尽管美国经济数据总体向好，但无法抚平全球其它主要经济体表现不及预期所带来的影响，加之伯南克发出退出QE的言论，基本金属均破位下跌，上周伦铝盘中跌至逾3年来新低。
基本面上，上周，伦铝库存大增，连创历史新高，周内增加21万吨至543万吨，由于cash/3M持续大幅贴水以及LME仓库各种优惠入库措施。而各地贸易升水也重新回升，接近历史新高，目前上海升水245美元/吨，美国中西部12.5美分/磅，欧洲未含税210美元/吨。
国内方面，上海、无锡、杭州、南海四地铝锭库存再下降2.7万吨或2.7%至96.8万吨，连续十周下降，因减产预计和季节因素，预计库存仍会继续下降。6月份以来，铝厂陆续宣布减产150万吨左右，绝大部分仍为口号，若铝价持续低迷，或将口号变为现实，沪铝或将迎来一波小幅反弹（看至14600以上）。
鉴于当前全球经济增速放缓预期增加以及供需基本面尚未明显改善，预计本周铝价继续下跌的概率较大，伦铝3月大致运行区间1750-1800美元/吨。沪铝主力1310合约大致运行区间14000-14500，鉴于减产预期，14300以下可逐步试多，需关注减产动态。长线来看，由于宏观风险加大以及下半年新增产能投产大于减产规模，长期看依旧偏空，年底沪铝有望至13500元/吨。
五矿期货研究所 廖桢媛