受宏观数据向好和财政悬崖风险推迟提振，基本金属在春节之前或呈现一轮温和回升行情。鉴于市场对于原铝基本面的悲观态度，伦铝在此轮回升行情中表现将弱于周边金属。建议投资者逢低买入铜、锌等周边金属，或将铝作为对冲工具与周边金属进行套利。沪铝在一季度仍将持续震荡，趋势性下跌或在3月份以后打开。
建议长期投资者逢高布局沪铝远月空单。
宏观数据持续好转 基本金属温和回升
随着去年四季度以来国内宏观数据的持续好转，整体市场情绪逐渐向好。18日公布的我国四季度GDP反弹至7.9%，高于预期值7.8%；而市场对于2013年中国GDP预测多在8%以上。12月消费品零售总额和工业增加值分别上涨15.2%和10.3%，均小幅高于预期。
对基本金属影响最大的房地产行业年末更是呈现“量价齐升”的良好态势。12月份，70个大中城市中，新房房价环比上涨城市有54个，比11月份多出1个。70个大中城市平均房价连续7个月保持环比回升的势头。商品房销售面积继11月份增速回正以来，12月份继续同比正增长1.8%。但开工、施工和竣工的面积则由于年末及天气因素呈现明显的季节性回落。
外围宏观面近期表现同样乐观。美国股市受四季度企业财报表现超预期，以及债务上限谈判的继续推移而不断上扬。19日，标普500指数收高0.3%，至1485.98点，道指涨0.4%，至13649.7点，创近五年最高收盘点位。
基本金属表现虽滞后于股指等领先指标，但终是抵不过多番利好数据的持续刺激，预计震荡重心略有上移。不过，鉴于此次市场信心回暖多来自对后市的良好预期，实质性需求提振仍未在数据上得到证实，而近期不断涌现的宏观利好数据也饱受质疑，基本金属涨幅将非常有限。随着美国债务谈判的继续后移，市场焦点将转向美国评级降级方面，宏观风险仍在不断聚集。
铝价涨幅弱于周边金属
尽管我们认为基本金属在年前或将呈现小幅回升态势，但鉴于市场对于电解铝行业的长期悲观态度，铝价涨幅将远远弱于铜、锌等周边金属。这一点，对于沪铝和伦铝来说都是成立的。对于沪铝，长期悲观预期来自国内产能的逆势扩张和低成本产能的集中投放。伦铝自2009年以来的相对抗跌来自大量LME融资库存对原铝的需求。一旦全球经济开始复苏，融资库存的流出将持续打压长期铝价，加上中国的产能扩张，全球长期铝价同样并不看好。
近期，一则力拓加铝对其铝资产的计提100亿美元-110亿美元非现金减值拨备的公告更是进一步打压市场信心。该公告表示，计提减值准备的原因在于力拓对未来全球铝市供应过剩和价格持续低迷的预期。市场对2013年伦铝预期值仅在2020美元/吨附近。
相较于周边金属，铝不论从金融需求还是基本面情况来看，均是最弱的一个品种。对比周边金属，铜基本面虽开始由供不应求转变为供大于求，但质押融资需求在2013年仍将延续；锌虽然也面临融资库存流出的风险，但由于前期国内锌冶炼的持续减产，其基本面情况最为乐观。因此，尽管在宏观数据持续向好轰炸和量化宽松延续的刺激下，基本金属年前或温和回升，但铝价表现在铜、铝、锌中将为最差。建议投资者逢低买入周边金属，或将铝作为其他品种的对冲工具。
沪铝更是难掩疲态，趋势性下跌或在二季度打开。从现货市场来看，长江均价近期连续低于万五大关。长江均价较主力贴水幅度超300元/吨，期现套利机会频现。从一月份以来的现货市场供需情况来看，一月现货总库存较前期略有减少。由于近期西部地区天气和运输障碍凸显，一月份原铝供给增速预计大大放缓。随着后市新疆地区产能占比逐渐增加，原铝供给或因为西部天气和运力因素呈现一定的季节性波动。不过，在三月份之后，天气的回暖将伴随着冬季积压产能的集中输出，二季度原铝现货供应压力将继续增大。