2013年前几个交易日，LME期铜走出了破高反跌的形态。1月2日，美国财政悬崖得以避免的利好支撑铜价击穿去年12月中旬的高点，并创下两个半月的新高。但是有关美联储或将提前结束QE政策的担忧最终令铜价回吐涨幅。2013年全球精炼铜供给料增长，铜价中线偏空格局将长期存在。
全球铜矿供给将加速
与过去几年有所区别，全球铜精矿市场在2012年出现了显着的变化，扩产成为铜精矿市场上的一个关键词。2012年年初，智利Esperanza铜矿、秘鲁Antapaccay铜矿和赞比亚Konkola Deep铜矿相继发布扩产消息，且全球最大的铜矿Escondida还得到了控股方45亿美元的投资。虽然各种因素使得2012年上半年全球铜矿增长明显低于市场预期，但在2012年第三四季度，全球铜矿还是出现了明显增长。路透数据显示，2012年全球铜矿产量料将达到1438.3万吨，环比增长6.6%，而在2013年料将达到1556万吨，增幅达到8.1%。铜矿的扩产是提升产量的关键因素。
2012年年底，蒙古的Oyu Tolgoi与中国的电力合约签订协议，根据投资周期，6个月后将迎来该矿的产量增长期。同样，印尼的Grasberg、智利Caserones、秘鲁赞的Antapaccay、赞比亚的Konkola都将在2013年明显增长。当然，在实际的运行过程中，铜矿的增长可能不及预期。因为2013年的新增产量中有40%来自非洲(刚果和赞比亚)和亚洲地区(蒙古和印尼)，非洲不太稳定的政治局势以及蒙古不够健全的基础设施供给都将影响铜矿供给。但总体来说，即使铜矿供给存在上述风险，供给增速加快仍是大概率事件。
此外，困扰过去一段时间的铜矿罢工问题将在2013年有所缓和。2011年是铜矿罢工比较密集的一年，经过那一年的罢工，广泛的新劳资合同签订将有效避免这些铜矿在此后几年再度遭遇罢工事件。因此，2013年罢工对铜矿生产活动的影响料将有限。
2013年进口PREMIUM或下降
由于2011年年底全球铜市场供给偏紧的现实，2012年的精铜进口PREMIUM处于偏高的水准上。Freeport-McMoRan（自由港迈克墨伦）将2012年发往亚洲的铜升水维持在100 美元/吨，Glencore（嘉能可）将2012年发往中国的升水维持在100-105 美元/吨，Codelco将2012年发往中国的铜现货升水定在110 美元/吨。这些数值较2011年的到岸升水水平仅小幅下降，依然维持在相对高位，很大程度上体现出供货方依然看好亚洲市场。
但是到了2012年年底，精铜供应商对2013的PREMIUM定价却出现了戏剧性的变化。由于主要铜矿在2012年第三四季度的增产以及对2013年铜精矿产量继续提高的预期，2013年精炼铜进口PREMIUM出现了明显下滑。
世界最大的铜生产商Codelco向中国收取的升水将从2012年的110美元/吨下降至100美元/吨。同时将向欧洲客户收取的升水从90美元/吨下降至85美元/吨。欧洲最大的铜生产商Aurubis将2013年向欧洲客户收取的升水定为86美元/吨，这一数值较2012年上半年下降4美元/吨，同时将向中国客户收取的升水定位85美元/吨，较2012年下降15美元/吨。
结论
基本面来看，全球精炼铜供给大幅增长是2013年铜市场的一个主要特征，但消费方面受制于全球经济的温和复苏，增幅将有限。在这样的背景下，铜价上行空间较为有限。目前，宏观环境的好转料将为铜价提供支撑。因此，铜价上方空间有限，下方跌幅不深，后市将延续弱势振荡格局。