不论从宏观因素上，还是从沪铝基本面情况来看，近期均较为乐观，沪铝短期有一定上行空间。但基于国内推涨因素集中在市场对未来的乐观预期，原铝基本面疲态长期难改，而外盘对美国财政悬崖和制造业复苏程度也较为担忧，沪铝上方空间有限。短期铝价预计仍将维持在15400元附近宽幅震荡，重心略有上移，第一阻力位在15500元附近。后市风险依旧集中在美国财政悬崖问题，且随着该问题拖延时间的加长，对市场负面影响越大。建议投资者短线操作为主，关注跨期套利及期现套利机会。
12月第一周交易，沪铝呈现先扬后抑格局。前2个交易日在LME铝拉涨以及国内宏观数据好转的配合下，沪铝主力从11月末15350元低位上行至15500以上。然而随着刺激因素的减退，铝价后几日在基本面压制下震荡下跌。主力1303合约周五尾盘收于15425元，较上一周下跌0.99%。
LME铝价上周同样冲高回落态势。LME3月电子盘在3日冲高至2100美元上方后开始下跌。7日尾盘收于2089美元，周度上涨0.05%。值得关注的是，尽管7日公布的美国11月非农就业意外增加14.6万，远远高于前期9万的预期值。而11月失业率也创2008年12月以来的最低值，为7.7%。基本金属整体涨幅却非常有限，7日LME铜、铝、锌单日涨幅分别仅有0.56%、0.29%和0.64%。压制外盘金属走高的因素主要在市场对于财政悬崖问题和美国制造业复苏状况的担忧。
国内现货铝价上周持续下跌。长江和南储均价上周分别下降90元和60元至15070元和15090元，逼近年内最低点。但随着现货价格走低，整体原铝成交量明显好转。中间商逢低积极采购，上游持货商逢低惜售。原铝现货相对抗跌，沪铝期价低位支撑有力。期现价差多次扩大至300元以上，期现套利机会值得关注。
基本面方面，国内上周末公布的房地产数据令人惊喜。1-11月累计房屋销售面积同比增长2.4%，年内累计销售首次同比正增长；新开工面积累计同比负增长7.2%，但减少幅度较前期略有放缓。短期沪铝基本面虽仍为疲软，但领先指标的持续好转使得市场情绪明显乐观，短期铝价有一定上行空间。但就全球行业基本面来看，上周主要地区较LME现货价升水幅度持续较少，原铝全球需求依然非常疲软。
许惠敏 有色金属研究员
华泰长城期货投资咨询部
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