行情回顾：
5日，沪铝呈现先抑后扬格局。主力合约1302早盘受伦铝抑制，低位盘整于15370元，下午盘随着股指强劲复苏略有上扬，尾盘收于15400元，微涨0.03%。5日，大宗商品和股指基本呈现普涨，原因在于对4日召开的中央经济工作会议的良好解读。整体宏观预期的向好使得年内沪铝难以大跌。隔夜外盘同样的中国因素刺激下小幅走高。而美国方面的经济数据则喜忧参半，11月ISM非制造业指数和10厂订单大幅好转，但ADP就业却仅增加11.8万，低于预期12.5万。市场预计，周五公布的美国非农就业仅在9万左右。LME3月电子盘小幅走高，涨势已明显放缓，尾盘收于2105美元，涨幅0.72%。
库存方面，5日LME库存略减1225吨至5189950吨，取消仓单大增12775吨至1747100吨，占比攀升至33.66%。库存的减少仍集中在弗利辛恩、底特律、和新奥尔良。而仓单的增加则主要集中在新加坡仓库，单日新加坡取消仓单大增1.2万吨。新加坡仓库融资库存并不盛行，预计这部分库存未来将缓慢流出LME仓库。
现货市场：
现货铝价跟随早盘沪铝走势大幅走低。长江和南储均价分别大降70元和50元至15100元。现货均价较主力合约价差再次扩大到300左右，期现套利机会再次打开。伴随现货铝价逼近年内最低，整体成交量迅速好转。中间商逢低积极吸货，低价货源供不应求，市场成交较为活跃。预计年内现货铝价难以跌破15100元。
后市展望：
铝价震荡下行步伐再次被市场乐观情绪打断。沪铝近期将持续以整理格局为主。目前铝价的支撑主要来自市场对于明年的向好预期。而从实际消息面来看，年内却难见实质性的利好因素。预计沪铝将在15400元左右窄幅震荡。操作上，建议区间操作为主，前期推荐的1302和1303跨期套利可获利了结。
许惠敏 有色金属研究员
华泰长城期货投资咨询部
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