要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济呈现企稳迹象，PMI数据连续回升。
2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。
3、铜价运行主要动因与制约：美联储持有MBS数量近期不断增加，资产负债表规模缓慢增加，支撑铜价。国内政策变动不大，对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。美国财政悬崖解决阶段风险资产价格可能暴涨暴跌。
4、其他指标验证：美元指数小幅反弹，黄金、白银价格回落后整理，投资者避险情绪回落。螺纹钢反弹，中国股市大幅反弹，说明投资者对中国高层宏观经济政策连续性持有乐观态度。
5、现货价格：12月5日，上海电解铜现货报价贴水180元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价格57050-57230元/吨，升水铜成交价格57080-57300元/吨。现铜早市贴水报价维稳，并有部分中间商入市接货，第二交易时段沪期铜急速拉升近200元/吨，持货商看涨心态增加，出现惜售心态，现铜供应减少，贴水扩大有限，下游逢低按需接货，市场成交先扬后抑。
6、近期重要经济数据：今晚6点，欧元区第三季度GDP修正值年率；晚8点45分，欧洲央行公布利率决定。
7、重要行业新闻：秘鲁铜产量于最近数月反弹，该国1-9月铜产量攀升5.5%。秘鲁矿业和能源部表示，该国2012年铜产量预计增加7.8%至133万吨，高于2011年的124万吨。
结论
中央政治局会议召开，定调宏观经济政策连续性与稳定性，继续调控房地产，加快推进城镇化，这将拉动基本金属的需求。近期中国工业用电量、货运量和PMI数据也都向好，中国股市超跌反弹，市场情绪乐观。美国经济方面，财政悬崖解决进行时，不确定性依旧存在。铜价反弹趋势未变，但是回调需求却不断增加。策略上，前期建议的多单继续谨慎持有，设好止盈点位，并严格执行止盈策略。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
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