伦铜自从2012年9月19日8422美元/吨见顶后，接下来两个月开始震荡下行，在见顶后的刚好一个月10月19日开始大幅下挫，然后带来一波小幅加速下行，跌回了今年年中的震荡区间内，在受到7500美元/吨的强支撑并伴随着美国奥巴马大选获胜、欧洲危机有所缓解、中国十八道召开等因素的影响下开始震荡上行反弹。
到底是铜市行情发生了逆转还是超跌后的反弹？
笔者认为目前铜市处于基本面的根本影响因素--供需关系没有发生明显好转前提下的其他利多因素影响阶段，目前的铜价上涨暂时只能定义为反弹，是否反转还需进一步确认。
二 基本面分析
1.铜供应变化不大
2012年10月份数据显示，中国精炼铜产量为51.98万吨，铜材产量为102.1万吨，铜选矿产品含铜量16.72万吨，精炼铜表观消费量与铜材产量比量为0.44，均值为0.83，精炼铜产量同比增加10.83%，铜材产量同比增加3.55%，铜选矿产品含铜量产量同比增加49.28%。
由以上数据和下图1和图2显示，中国铜供应方面并没有明显的产量下降，特别值得注意的是精炼铜表观消费量与铜材产量比量0.44大幅低于均值0.83，显示铜材供应过剩。
2.国内下游终端消费量总体持续低迷
2012年10月份数据显示，国内铜产业链下游终端几大领域总体持续需求低迷，其中电力电缆消费同比增长31.11%，变压器消费同比下降6.53%，新屋开工面积同比下降8.46%，空调消费同比上涨10.29%，冰箱消费同比上升2.28%，汽车消费同比上升4.49%。虽然个别消费领域同比有所增加，但是由图看环比并未改善。
三 基本面外因素
1.人民币升值
7月下旬以来，在美元由强转弱的促动下，人民币兑美元在岸即期汇率重拾升势，并在两个月时间内一举收复上半年“失地”。而伴随10月中下旬中间价的“跟涨”，人民币即期汇价更以连续“涨停”、频创新高将本轮升值行情推入高潮。人民币升值将从两个方面给铜价带来影响。
第一，随着人民币的升值，以美元计价的"融资铜”成本下降，可能再次受到融资渠道的青眯，目前虽然银行对于的审批门槛有所提高，但是只要有机可乘，这个渠道就不会完全失去作用，“融资铜”的增加会给本来就已堆积如山的国内铜库存雪上加霜。
第二，人民币的升值将不利于国内生产企业的出口，对于铜产业链中下游企业来说将使出口订单利润更加微薄，加重了企业的运营困难。
2.全球资金面宽松趋势对铜价有所支撑
虽然目前看来基本面并没有显现明显的好转迹象，但是期铜除了有本身的商品属性外，目前正在受到愈来愈重的金融属性的影响。
在近几年全球经济不景气的大环境下，全球各国开始进入了一轮货币宽松的阶段。当地时间2012年9月13日美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。美联储推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），会使全球低息环境和充裕的流动性持续一段更长时间，因而可能会为新兴市场经济体系再次带来通胀和资产价格的压力。笔者认为，作为全球货币政策风向标之一的美国货币政策，可能会维持到其就业市场有明显改善后，从具体数据来观测的话，失业率回落到4.5%将可能是这波货币宽松的终点，而这离目前的失业率7.9%还有点距离。在美联储没有表态介绍货币宽松政策前，全球各主要经济体为了各自的货币稳定可能会多少出台点跟风的货币政策，所以目前全球货币宽松政策还会维持段时间，对铜价在资金面上带来一定的支撑。
3.美国“财政悬崖”问题--最大短期影响因素
本周一市场将迎来希腊谈判的终点，如无意外，希腊将成功获救。在三驾马车的努力下，目前欧洲已经处于央行有钱，只需要受援助成员有所表态的阶段，暂时会得到缓解，因此接下来全球机构势必会将炒作题材转换到。
笔者认为最后很大概率上将会得到解决，但是其可以预想的波澜起伏一波三折的过程无疑会给市场带来冲击。从各机构的操作角度来思考，不管机构是真正看空，还是只是想挖个坑，有一点是可以肯定的，一定会短期在市场上造成恐慌的气氛，对铜价形成短期打压概率很大。
四 结论
综上所述可以得出，目前铜市处于基本面供需并无明显改善，但是由于资金面的宽松趋势对短期铜价会形成支撑，带来进一步反弹，反弹终点可能会持续到市场将目光转向美国“财政悬崖”问题。