前期8月末到9月中旬，铜价在QE3预期的炒作下持续反弹，然而美联储表态准备实施QE3后铜价又逐步回落，我们认为这是种非理性炒作后的理性回归，因为在缺乏实际QE支撑的情况下，近期基本面状况对铜价的影响持续占据上风，需求不振的情况难以维持前期的高价，结合下文分析，我们预计后市在没有实质利多刺激的情况下，铜价仍将维持目前的弱势。
国内宏观方面，上周末国家统计局刚公布1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润35240亿元，同比下降1.8%。9月当月实现利润4643亿元，同比增长7.8%。我们认为这个9月份工业企业利润数据跟前面的数据可谓是一脉相承，都释放出国内经济企稳反弹的信号，但从累计值以及国内的经济结构调整情况看当前情况并未出现实质的转机，我们仅认为当前是由于国内微调政策短期奏效的结果，9月M2同比增速环比回升的情况就说明国内央行在9月份实施了适度的宽松政策，这从侧面证明了当前国内经济结构调整的困难和阻力相当大，因为目前除了货币政策继续刺激经济还能奏效外，转型政策效果有限，我们新兴产业的发展缺乏足够人财物术的积累，目前还担不起重担，而旧产业的产能过剩问题已经积重难返。从总体上看，我们认为当前国内经济增速放缓趋势依然没变，考虑到今年国内GDP增长目标位7.5%，而未来十二五期的年均目标为7%，未来的结构升级调整转型任重道远，国内市场信心难有实质改观。
国外方面，上周美联储表示将落实QE3货币政策，维持低利率政策至2015年。前面半句换个说法就是目前我们还没开始执行QE3，当初美联储9月份表态要实施QE3，我们就提到该政策的弹性空间很大，如今已经过去一个月，美联储依然按兵不动。从美国的就业数据看，虽然QE3还没真正实施，但美国就业市场已经开始好转，我们有理由怀疑美联储还没有必要实施QE3，有理由怀疑即便实施了其实施规模也可能达不到QE2的规模。我们当前需要考虑的是美联储会在什么时候真正落实QE3，因为在没有实际宽松的情况下，在欧元区债务问题持续曝光的情况下，美元走势难以走弱，相应的金属价格也难以得到美元套利资金的追捧，基本面供需对金属价格的影响也会一直占据上风。目前考虑到11月美国大选在即，我们预计美联储最快落实QE3也会在11月下旬，而在此之前空头们就不用太担心QE3的影响。
从图表上看，上周沪铜在伦铜前一周破位下跌的影响下持续走弱，不仅脱离了前期反弹高位的区间弱势震荡区间，而且回到了去年以来已经持续了5个季度震荡的区间中枢位置。
技术上目前伦铜价格经过一轮下挫后，短期未能继续跌破5月线(20周均线)的支撑，7800美元/吨一线的支撑力度较大，从指标上看，当前日线级别的MACD指标已经触及零轴支撑，加上目前又是宽幅震荡区间的中枢支撑位，在接下来10月所剩下的几个交易日内我们预计铜价不会有进一步跌幅。不过到了本周五会有美国非农数据的出台，这是美国大选前的最后一份就业报告，考虑到美联储决定准备实施QE3后美国就业数据持续好转，我们预计本次的非农数据也将依然靓丽，美元若是在其影响下反弹的话，那么金属价格在QE3还未执行的情况下则有望延续10月中下旬的跌势。
总体目前国内外铜正处于消费淡季中，需求不振的情况在淡季中不会有理想的改善，另外欧元区的债务问题也还在持续发酵，市场信心不振，铜价不具备走牛基础。在投机策略上，我们建议空单注意动态调整止盈位，以尽量实现利润的最大化保护，而对于想抄底的部分激进的投资者而言，当前抄底多单必须是少量试仓，并且需要做好谨慎止损的准备，毕竟是风险较高的逆势交易。另外对于现货用户而言，买方除了在反弹初期有介入的机会以外，就是重新等待低位买入的机会，目前正常最好坚持按需采购原则，可以适当冒险延后；卖方目前已经错过最佳卖保出货机会，但亡羊补牢为时不晚。总体套保应严格按计划及实际采购销售情况进行。