要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。
2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。
3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策变动不大，对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。全球经济整体上的低迷压制铜价表现。
4、其他指标验证：美元指数上涨，黄金、白银价格回调，货币方面对铜价支撑减弱。螺纹钢整理，中国股市上涨，说明投资者对中国经济政策和经济运行抱有转好预期。
5、现货价格：10月24，上海电解铜现货报价贴水220元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价格57120-57250元/吨，升水铜成交价格57200-57380元/吨。现铜供应压力增强，贴水与盘面同步扩大，跌势未止中间商入市谨慎，下游按需接货，市场看空氛围愈发浓重，成交清淡。
6、近期重要经济数据：今晚8点半，美国截至10月20日当周初请失业金人数；美国9月耐用品订单月率；今晚10点，美国9月成屋签约销售指数月率。
7、重要行业新闻：国际铜业研究组织(ICSG)周二公布的数据显示，全球7月精炼铜供应缺口为2.3万吨。ICSG预计，全球1-7月精炼铜供应缺口为52.4万吨，2011年同期为供应短缺7.3万吨。
结论
联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议决定：美联储表示将继续执行每月购买400亿美元抵押贷款支持债券(MBS)的计划，直到劳动力市场表现出持续改善。美国10月份的Markit制造业采购经理人指数从51.1攀升至51.3。美国商务部宣布，9月新屋销量为38.9万幢(季调年化值)，为近两年半新高。经济学家对此的平均预期为38.5万幢。中国汇丰PMI反弹至49.1。数据利好，隔夜伦铜止跌企稳，7800一线具有较强支撑。预计今日铜价震荡整理，前期建议的空单注意止盈。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
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