行情回顾：
17日，市场缺乏指引，沪铝继续呈现震荡偏弱格局。主力合约1301收于15490元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.16%。成交持仓略有回升。而隔夜LME铝价则在美国房屋利好数据的刺激下大幅回升。3月电子盘铝价上涨29美元/吨至1987美元/吨，涨幅1.48%。周边金属铜和锌则分别上涨0.86%和0.94%。我们前期的报告也提到过，基于铝价近期走势更贴近基本面，宏观提振导致的基本金属反弹中，伦铝的反弹幅度相对来说会更大。
库存方面，总库存减少7550吨至5058250吨，取消仓单则大增63725吨至1666350吨，占比跳至32.94%。分仓库来看，仅有鹿特丹仓库17日库存增加3000吨，弗利辛恩、底特律、新奥尔良仓库仍在维持库存的稳定流出。安特卫普在上周库存大幅流入之后，本周迅速全部变成取消仓单，准备流出LME仓库。这也印证了我们先前对LME库存变动的判断，在远期升水幅度持续低位的条件下，LME融资库存持续流出仓库，而安特卫普的库存异动则更多的是由人为因素引起。从记记近期库存变动与LME铝价的反向联动来看，取消仓单大增和库存的减少可能会预示着短期伦铝的反弹。
现货市场：
现货市场铝价跌破在15300元/吨之后，价格明显趋于稳定。长江和南储均价分别下跌10元/吨至15290元/吨和15280元/吨。现货贴水幅度略增大至100元/吨附近，但仍未达到能够期现套利的价差。成交量较为一般，未见明显起色。
后市展望：
尽管18日即将公布的我国三季度GDP数据存在一定不确定性。但短期沪铝上扬的概率明显增强。从前期的走势看来，沪铝在15500元/吨以下的跌幅非常有限，基本处于跌无可跌的态势。而宏观数据方面又逐渐出现一定利好。国内的经济虽较为悲观，但17日公布的我国9月社会用电量同比增加2.9%，经济回稳在数据上能够得到一定支持。而且就铝价微观因素来看，伦铝库存的变动对短期铝价反弹也有一定支撑。操作建议：短期反弹概率加大，风险偏好较大的投资者可少量多单测试。关注正向跨市套利。
许惠敏 有色金属研究员
华泰长城期货投资咨询部
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