要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期就业市场不及预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。
2、各国政策取向：伯南克表态说前两轮宽松政策有效，市场对QE3的预期加强。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，近期发改委加快项目审批，主要集中在基础设施建设，涉及资金上万亿。
3、铜价运行主要动因与制约：上周，中国发改委加快项目审批，将大幅增加基本金属的需求。上周五，美国非农就业数据不及预期，QE3预期加强，伦铜大幅上涨。国内资金能否到位和QE3的不确定性是制约铜价上行的主要因素。
4、其他指标验证：美元指数继续下行，但是黄金、白银开始整理，说明市场在等待美联储的最后结果。螺纹钢和焦炭继续上行，说明市场对国内政策放松抱有良好预期。
5、现货价格：9月11日，上海电解铜现货报价贴水170元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格58180-58220元/吨，升水铜成交价格58220-58300元/吨。现铜供应充裕，升水铜引领贴水一路扩大，平水铜被迫加大贴水扩大力度，下游按需入市，成交仍以中间商为主。
6、近期重要经济数据：今下午5点，7月欧元区产出月率。13日下午4点，9月欧洲央行月度报告。13日晚8点半，9月8日美国当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）近期对国内20家铜管企业进行调研。调研结果显示，90%的铜管企业不看好9月订单。此次调研结果显示铜管企业预计9月平均开工率运行于71.18%，环比8月再降0.25%。
结论
美国7月贸易赤字扩大0.2%，为420亿美元，低于市场预期的435亿美元。德国宪法法院11日宣布，该院关于欧元区永久性救助机制--欧洲稳定机制(ESM)合法性的裁决将于12日如期举行。QE3预期继续升温，美元指数持续下行，隔夜伦敦铜价继续上涨。预计铜价还有一定上行空间。策略上，前期建议的多单继续持有，设好止盈。重点关注周五凌晨美联储议息会议的结果。
宏源期货研究中心
研究员 张磊
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