上期所铜主力1212合约上一交易日呈现出先抑后扬震荡反弹的格局。开盘价54550元，收盘价54870元，较上日结算价上涨0.42%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出更强的震荡上行走势。上一交易日开盘价7455美元，收盘价7585美元，较上日收盘价上涨1.81%。 上海有色网1#铜均价为55450元，较前日下跌25元。 上期所铝主力1211合约上一交易日呈现出温和震荡整理的格局。开盘价15195元，收盘价15250，较上日结算价上涨0.26%。 LME铝3个月远期合约也呈现出较强的震荡反弹格局。上一交易日开盘价1838美元，收盘价1868.75美元，较上日收盘上涨1.62%。 上海有色网A00铝均价15270元，较前日上涨10元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所铜库存继续出现减少，总量回落至156151吨，较上周减少1901吨。 Wind资讯统计显示，截至上周五（8月17日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计234550吨，较上一日减少700吨或0.30%；当周累计减少2.78%。 海关总署8月21日公布，1-7月中国进口未锻造的铜及铜材286.8万吨，同比增长42.8%，进口金额为239.8亿美元，同比增25.4%。 日前，上海期货交易所批复无锡市国联物流有限公司等4家铜指定交割仓库，总核定库容为8万吨；4家交割仓库在制作铜期货仓单时，暂不设置地区升贴水。4家铜指定交割仓库分别为无锡市国联物流有限公司无锡市惠山区洛社镇石塘湾仓库、中储发展股份有限公司无锡物流中心无锡市城南路32-1号仓库、宁波九龙仓仓储有限公司宁波市镇海区平海路299号仓库以及国家物资储备局浙江八三七处宁波镇海区大通路331号仓库。每家仓库的核定库容均为2万吨。
【铝】上周上期所铝库存继续出现大幅增加，总量上升至358643吨，较上周增长17269吨。 行业高层人士近日表示，印度2012/13财年铝出口量料增加5%至32.5万吨，铝需求料增7-8%。全球经济增长放缓导致需求低迷，价格下滑，包括美国铝业和挪威水电在内的多数大型产商均已削减产出，也导致中国和日本增加采购量。目前，印度向韩国、日本和中国出口铝，出口价格每吨较LME铝价每吨升水223-230美元，其他国家的铝出口价格升水240-260美元。 国际铝业协会（IAI）8月20日公布数据称，7月全球铝总产量达208.8万吨，环比增2.86%。其中，原铝日产量均值降至6.74万吨，环比减少0.44%。
【基本面分析】
我们认为无论是库存在近期出现增加还是供需局面胶着都基本符合预期，因此短期内铜铝的基本面对于价格影响相对较小。
【中国】8月21日，中国央行实施2200亿逆回购，分析人士认为，多重因素已经制约了央行货币政策的放松空间，降准预期将降温，当天，央行开展了7天期逆回购1500亿、14天期逆回购700亿，创下了单日逆回购规模历史新高。东方汇理银行固定收益部研究员高德信表示，央行此次巨量逆回购一定程度上将目前高涨的降准预期“延后”。中信证券宏观分析师傅雄广对此称，短期内货币政策的放松空间受到了多重因素的制约，比如7月房价上涨城市数扩大，另外出现8月通胀小幅回升预期。
【美国】 美国红皮书研究机构8月21日公布，美国8月18日当周红皮书商业零售销售同比上升1.9%，前值上升1.8%。数据还显示，8月份前三周，全美连锁商店销售额较7月份同期下降0.3%，较去年同期上升1.9%。
【欧洲】彭博消息，自3月份以来，西班牙银行业发售首笔高级无担保债券，8月21日西班牙最大的银行桑坦德银行发行20亿欧元金融债券。桑坦德银行此次发售的两年期债券面值收益率为4.375%，成交收益率为3.9%，高于基准互换利率。由于该行并不需要救援基金，因此投资者认购较为活跃。债券交易员认为，桑坦德此次发行债券或预示其它西班牙银行也将重返债券市场。此前外媒报道称，西班牙6月银行业坏账率大幅上升至9.42%，创纪录新高。5月该数据为8.95%。 8月21日，希腊财政部一官员称，希腊政府拟在未来两年内减支135亿欧元（约合167亿美元），减支规模较此前设定的目标高出约20亿欧元。 我们认为近期美国包括消费及房地产方面的数据转好使得一度逼近衰退的宏观经济开始转向温和甚至筑底的状态，这使得市场信心有所恢复，但从政策面来看，投资者也担心稳定的经济可能降低QE3等货币宽松政策的推出。因此，短期内大宗商品也将维持温和震荡格局。