上期所铜主力1212合约上一交易日呈现出先抑后扬温和震荡的格局。开盘价54790元，收盘价54630元，较上日结算价上涨0.05%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出震荡下行，尾盘小幅反弹的走势。上一交易日开盘价7523美元，收盘价7450.25美元，较上日收盘价下跌1.18%。 上海有色网1#铜均价为55475元，较前日上涨75元。 上期所铝主力1211合约上一交易日呈现出弱势整理的格局。开盘价15270元，收盘价15230，较上日结算价下跌0.26%。 LME铝3个月远期合约也呈现出弱势震荡的格局。上一交易日开盘价1854.8美元，收盘价1839美元，较上日收盘下跌0.97%。 上海有色网A00铝均价15260元，较前日下跌60元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所铜库存继续出现减少，总量回落至156151吨，较上周减少1901吨。 Wind资讯统计显示，截至上周五（8月17日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计234550吨，较上一日减少700吨或0.30%；当周累计减少2.78%。 智利国家铜业委员会Cochilco上周五（8月17日）称，铜矿Escondida上半年铜产量同比增长18.3%，至533242吨。上年该矿铜产量锐减24.6%至819261吨，为近十年最低水平。必和必拓和力拓已批准了该矿总额45亿美元的扩产计划。Escondida矿铜是全球最大铜矿，占全球总产量的7%。
【铝】上周上期所铝库存继续出现大幅增加，总量上升至358643吨，较上周增长17269吨。 行业高层人士近日表示，印度2012/13财年铝出口量料增加5%至32.5万吨，铝需求料增7-8%。全球经济增长放缓导致需求低迷，价格下滑，包括美国铝业和挪威水电在内的多数大型产商均已削减产出，也导致中国和日本增加采购量。目前，印度向韩国、日本和中国出口铝，出口价格每吨较LME铝价每吨升水223-230美元，其他国家的铝出口价格升水240-260美元。 我们认为无论是库存在近期出现增加还是供需局面胶着都基本符合预期，因此短期内铜铝的基本面对于价格影响相对较小。
【基本面分析】
【中国】中国央行周一（8月20日）开展了7天与14天逆回购、28天与91天正回购的询量。有分析表示，此举或暗示降准时点将再次延后，短期降准机会较小。Wind资讯统计数据显示，上周央行公开市场实现净投放资金750亿元，央行连续两周共计实现净投放1190亿元。央行上周四（8月16日）以利率招标方式开展了7天及14天期逆回购操作，交易量共计900亿元。其中7天期逆回购交易量为700亿元，中标利率连续九次保持在3.35%；14天期逆回购交易量200亿元，中标利率为3.6%，首度发行利率便低于二级市场水平约40个基点至3.60%，这显示出央行有意引导货币市场中短期利率持稳于一个相对不算太高的位置。市场分析人士指出，考虑到9月公开市场接近地量的到期资金，本月资金面所面临的压力其实并不算大。从央行近来公开市场更加灵活的操作方式来看，央行或继续通过逆回购工具来调节流动性并稳定资金价格，短期降准将难以成行。
【美国】美国总统奥巴马(Barack Obama)周一表示，美国房产市场正在开始逐渐改善，但目前并未达到应有的水平。美国经济形势对于奥巴马今年11月6日的总统大选至关重要。但包括福罗里达州在内的关键选区的房市数据均表现疲弱，成为奥巴马连任的一大挑战。奥巴马还敦促美国国会批准一项抵押贷款再融资法案，该项法案将令美国私房屋主每年节省3,000美元。其还向立法者施压以推出一项包括向1%-2%最富有阶层额外征税的坚持计划。
【欧洲】希腊财政部一位消息人士周一表示，希腊希望在9月中旬前能够批准约115亿欧元(约合141亿美元)新一波紧缩措施。国际贷款人要求希腊在2013-2015年削减财政支出115亿欧元作为金援的条件。获得这项2013/14年度紧缩计划的批准，对于欧盟(EU)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)给希腊作出正面评估至关重要。三方预计在9月重返希腊，以决定是否继续向该国提供救助资金。该位希腊财政部高级官员称：“我们的目的是在9月14日前与伙伴方达成协议。”当天欧元集团财长也将举行非正式会议。该位官员表示，已在本月早些时候完成了初步考察的三方救助机构官员，料在9月5日左右重返希腊。某希腊财政部官员上周五(8月17日)称，希腊距离做出108亿欧元的财政紧缩措施的决定或已经不远；该措施将作为获得国际贷款人金援的条件。 我们认为近期美国包括消费及房地产方面的数据转好使得一度逼近衰退的宏观经济开始转向温和甚至筑底的状态，这使得市场信心有所恢复，但从政策面来看，投资者也担心稳定的经济可能降低QE3等货币宽松政策的推出。因此，短期内大宗商品也将维持温和震荡格局。