核心提示：目前下游需求尚看不到有任何的好转迹象；所以现货铝价走势完全就是随着期铝涨跌，自身难以表现出任何的抗跌或滞涨特性；而眼下期铝的上行动 力仍表现的相对偏弱，特别是在周五盘中呈现出承压回落的态势；所以我们对其后市走势暂时抱着偏悲观的预期，对现货铝当然也并不看好。
一、行业新闻
1、2012年，江西省共有90户工业企业列入国家淘汰落后产能企业名单（第一批），涉及16个行业。截止目前，已有89户企业的淘汰生产线关闭停 产，其中30户企业的淘汰设备已完成拆除。其中电解铝行业：国家下达淘汰任务1万吨，涉及赣州铝业1户企业。该企业电解槽、5T熔铝炉等设备已拆除。
2、海关数据，中国7月未锻造铝及铝材进口97,651吨，高于上月的89,576吨；中国7月未锻轧铝出口54,051吨，高于上月的51,627吨。7月进口废铝23万吨，高于上月的21万吨。
3、统计局经济数据显示，中国7月居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.8%，这是月度CPI数据两年半来首次跌破2%。同时，生产者物价指数（PPI）同比下降2.9%。
二、电解铝市场
表1：国内各地现货市场电解铝报价
本周国内现货铝锭价格整体呈小幅回升态势。华东地区铝价周初时大幅反弹、随后一路延续震荡走势，最终收于15450元/吨左右；中铝报价维持在15500元/吨；华南地区铝价也小幅回升，佛山铝锭周末暂收于1.56万上方；南储铝收盘报15450元/吨附近。
表2：铝现货进口成本及盈亏
本周外盘LME铝价走势要明显强于国内，且人民币汇率同期继续小幅回升，所以我国的铝现货进口盈亏状况又呈整体回落态势；截至周末盈利幅度已再次回到 100元/吨附近。这对国内的进口商来说，套利空间已经不大。而且从当前形势来看，短期内国外铝价的走势或将继续表现的要强于国内，这将导致沪伦比值继续 下降，所以对进口商来说，未来能够进行套利的机会或将日趋减少。
图1：长江现货铝走势
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格有所回升，波动幅度主要维持在15390-15470元/吨之间。周初受期铝反弹带动，现货铝价也呈现出大幅 拉升态势；贸易商因对后市信心不足、逢高普遍积极出货，而下游却普遍不愿追高、仅在价格下限附近有少量按需采购，市场整体交投依然低迷。随后铝价一路稳步 回升，市场成交却难有好转。周三盘中，受暴雨天气影响，不少商家已开始放假，供需双方入市两淡，市场基本呈有价无市状态；截至周末收盘，现货铝价最终企稳 于15450元/吨附近。贸易商虽抛货意愿未减，但下游厂家接货寥寥，整体市况依然清淡。而从当前形势来看，目前下游需求尚看不到有任何的好转迹象；所以 现货铝价走势完全就是随着期铝涨跌，自身难以表现出任何的抗跌或滞涨特性；而眼下期铝的上行动力仍表现的相对偏弱，特别是在周五盘中呈现出承压回落的态 势；所以我们对其后市走势暂时抱着偏悲观的预期，对现货铝当然也并不看好；因此建议持货商仍维持逢高抛货思路不变，而用货商除按需采购外、尽量以观望为 主。
图2：佛山现货铝走势
华南地区：本周华南现货市场铝锭价格小幅反弹，波动幅度主要维持在15550-15680元/吨之间。周初现货铝价尾随期铝大幅反弹，不过商家对后市 信心仍普遍不足，所以贸易商大多维持积极出货；而下游却观望情绪浓厚、厂家普遍不愿追高买货，致使市场整体交投更趋低迷。此后铝价继续呈现小幅震荡上行的 态势，但市场成交却难获好转；截至周末收盘，最终报收于1.56万上方；此时市场中的偏空情绪已有所缓解，贸易商虽仍积极出货、但相对持价，而下游买兴一 般，整体市况依然平淡。而从当前形势来看，眼下现铝走势受期铝影响较大，在下游需求严重匮乏的局面下，一旦期铝出现回调，则现货铝价的跌速和跌幅都将远胜 于此前的上升阶段；所以我们对后市仍是抱着谨慎、甚至相对悲观的态度，建议持货商在能出货时仍是维持逢高尽量抛货，而采购商可在自身用货量的基础上进行一 定的打折采购，尽量减少库存。
三、上游氧化铝市场
表3：各地氧化铝报价
本周国内各地区氧化铝价格继续呈小幅回落态势，非中铝厂家价格差异变化不大。山西地区市场主流报价仍维持在2600元/吨附近，最高报在2630元 /吨左右；不过成交情况依然偏差，大中型厂家出货量锐减，而小型厂家则基本鲜有成交，目前大多都已停止生产。河南地区市场报价维持相对平稳，整体成交情况 相对一般；大型厂家仍普遍报价在2700元/吨左右，成交相对良好，不过仍以长单、承兑占多数；而小型厂家则报价偏低、大多报在2650元/吨下方，但鲜 少有人购货。贵州地区，市场依然有价无市，当地小型厂家已几乎全部关停，大型厂家则仍以长单出货为主，大部分货源都供应到周边地区。而中铝厂家则维持 2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格小幅回升，但氧化铝走势却表现疲弱，这应与其价格变动相对滞后有关。不过我们从整体形势来看，目前下游需求 尚无明显的好转迹象；所以即便后市电解铝价格能继续走高，但预计氧化铝价格能反弹的空间也将较为有限；当然受成本支撑及商家的惜售心态影响，短期内再继续 下跌的空间也不大；因此我们认为近期氧化铝或将面临涨跌两难的局面、而以延续震荡走势为主。操作上建议持货商仍维持逢高抛货思路不变，而采购商按需备货即 可。
四、废铝市场
1．废铝行情分析
图3：各地废铝价格对比
本周沪铝走势较平稳，上周五美国公布的非农就业人数大幅增加，提振了基本金属市场的乐观情绪，周一小幅上涨。而后继续反弹的动力明显不足，关于欧洲债 务问题的消息时好时坏，而其公布的经济数据也显示目前经济增长乏力。虽然美国的就业数据好于预期，但对市场的影响力还是较弱。今公布的中国进出口数据疲 软，出口同比增长仅1%，进口增长4.7%,均低于市场预测，市场投资者寄希望于中国带动全球复苏的愿望破灭，今基本金属震荡下跌，受成本支撑，沪铝下跌 的幅度较小。从上图可以看出，本周各地废铝价格平稳，价格的平稳对于市场回收商和采购商的积极性都有所提高。
佛山地区：本周佛山地区废铝报价小幅上涨，截至周五，机生铝市场主流报价在12200-12400元/吨，较上周上涨50元/吨，大部分商家对后市基本看稳，回收商压货情况较少，库存不多，下游企业基本是现买现用，成交一般。
河北地区：本周河北地区部分废铝价格平稳，截至周五，铝合金门窗料在13000-13200元/吨，机生铝报价在12400-12500元/吨，与上周持平；市场货源较多，成交一般，商家认为后市下跌的可能性较大。
浙江地区：本周浙江废铝价格平稳，铝合金门窗料报价在12700-12900元/吨，易拉罐78-80%报价在9600-9800元/吨，与上周持平； 本周浙江地区受到"海葵"台风的影响，市场成交偏淡，成交很少。
重庆地区：本周重庆地区废铝价格平稳，截止目前市场主导价格：机生铝11600-11800元/吨，废铝合金12500-12700元/吨，轮毂铝 13300-13500元/吨，铝线13700-13800元/吨， 重庆废铝价格依然平稳，市场商家对后期走势还是持观望态度，不过出货还是较积极，成交一般。
2．铝锭与废铝价差
图4：现货铝锭与废铝的价差
本周公布的7月CPI 首次跌破2%，为1.8%，PPI连续第五个月出现萎缩，7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点。从基本面来看，目 前国内下游加工企业的积压库存有所增加，而终端消费一直未有明显的好转。虽然暗淡的数据可能引发人们对中国进一步放宽货币政策的猜想，但是从近期来看，推 出宽松政策的可能性不大，所以短期来看，沪铝将维持小幅震荡且偏弱的行情。截至周五，佛山铝锭（不带票）报价在14660-14760元/吨，相比于上周 上涨110元/吨，破碎生铝报价在12700-12900元/吨，相比于上周上涨50元/吨。本周现货铝和废铝的价差维持在1900元/吨左右，处在较高 的位置，对于废铝的销量来讲，是有利的。
五、期货市场分析
1．行情回顾
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周小幅反弹，波动幅度主要维持在1843-1923美元/吨之间。周初受周边金属走势带动，伦铝仍延续前期升势；随后即一路冲高，并于周三晚间 最高上探至1923美元/吨。此后美元指数开始触底回升，基本金属整体反弹动能明显减弱；伦铝也呈现冲高回落态势。从技术上看，目前铝价正试图下穿均线系 统，一旦被其得逞的话，则下方我们就很难再找到哪里还有明显的支撑；这样的话铝价未来的走势就将变得较为被动，因为前期的支撑又会变成上行的阻力，而下方 却犹如深渊一眼望不到底。所以若铝价有效跌破1880美元一线的话，我们就建议可适量空单入场，再跌则继续加仓、直到满仓为止。反之，若能始终守稳的话则 可继续观望，但60日均线下方、暂不建议急于做多；只有有效突破了60日均线我们才能确定铝价已明确走强，这时就可重仓做多了；当然一定要注意是有效突 破，谨防主力资金制造假突破的诱多陷阱。
图6：沪铝日线走势图
沪铝主力合约本周小幅震荡，波动幅度主要维持在15315-15550元/吨之间。周初受外盘走强提振，沪铝也一度跳空高开，但盘中上行抛压较重，所以呈现出高开低走态势（具体可见下图）。
图7：沪铝15分钟走势图
此后如上图所示，沪铝几乎每日皆跳空高开，然后遭受抛压、一路高开低走。直至周四尾盘时，受周边金属带动铝价突然大幅拉升、并报收于当日最高点 15470元/吨；随后才算是冲高回落、铝价也再临抛压而小幅回调。从技术上看，沪铝虽遭回调，但目前仍能站稳于均线系统上方，所以短期内或仍有冲高希 望；而上方40日均线，我们认为应该是当前多空分水岭；一旦有效突破则铝价上方短期内就再无明显阻力，届时投资者可积极做多，起码能有望看高至15650 一线；反之，若跌破下方均线支撑，则铝价整体走势就或将再次转弱，投资者可空单积极入场，且后市铝价不排除有再临大跌、以及创出新低的风险。
六、下游铝加工材企业开工不足
本周铝价重心震荡上扬，带动铝材价格跟涨，华南坯料铝材市场成交价在19300-19600元/吨，环比上周涨150元吨，虽然价格有所上扬，但市场 需求没有改善的迹象，表现平淡。用铝厂家继续按需采购，心态谨慎。据了解，在铝材产品中，工业材订单尚算较好，门窗材需求较差，主要是因房地产疲弱压制。
图8：广东坯料铝材价格走势分析
针对7月份铝材加工企业的订单及开工情况，铝研发小组电话调研20家广东铝材加工企业，调研显示，月产能高达千吨以上的铝加工材企业表示，生意难 做，利润空间缩窄，7月订单同比下降20%-30%，整体开工率不足80%；月产能低于千吨的铝加工材企业表示7月开工率仅达五成，部分企业订单同比下降 50%，当地已经出现较多停产者。除订单减少外，受原铝价格走势低迷影响，企业原料备库心态颇为谨慎，多数按需采购，这也反映出企业对未来订单信心不足。 消费需求低迷带来的生产缩减局势短期内难以扭转，8月生产情况亦难有改观。市场对后期铝价走势仍存悲观情绪，以上调研，仅供参考。
七、操作建议
伦铝本周小幅反弹，波动幅度主要维持在1843-1923美元/吨之间。从技术上看，目前铝价正试图下穿均线系统，一旦被其得逞的话，则下方我们就很 难再找到哪里还有明显的支撑；所以若有效跌破1880美元一线，我们就建议空单适量入场，再跌则继续加仓、直到满仓为止。反之，若能始终守稳该支撑的话则 可继续观望，但60日均线下方、暂不建议急于做多；只有有效突破了60日均线我们才能确定铝价已明确走强。
沪铝主力合约本周小幅震荡，波动幅度主要维持在15315-15550元/吨之间。从技术上看，沪铝目前仍能站稳于均线系统上方，所以短期内或仍有冲 高希望；而上方40日均线，我们认为应该是当前多空分水岭；一旦有效突破则铝价上方短期内就再无明显阻力，届时投资者可积极做多，起码能有望看高至 15650一线；反之，若跌破下方均线支撑，则铝价整体走势就或将再次转弱，投资者可空单积极入场，且后市铝价不排除有再临大跌、以及创出新低的风险。
现货市场，本周国内现货铝锭价格整体呈小幅回升态势。华东地区铝价周初时大幅反弹、随后一路延续震荡走势，最终收于15450元/吨左右；因我们对其 后市暂不报乐观预期，所以建议持货商仍维持逢高抛货思路不变，而用货商除按需采购外、尽量以观望为主；而华南地区铝价也小幅回升，佛山铝锭周末暂收于 1.56万上方；南储铝收盘报15450元/吨附近。从当前形势来看，眼下现铝走势受期铝影响较大，在下游需求严重匮乏的局面下，一旦期铝出现回调，则现 货铝价的跌速和跌幅都将远胜于此前的上升阶段；所以我们对后市仍是抱着谨慎、甚至相对悲观的态度，建议持货商在能出货时仍是维持逢高尽量抛货，而采购商可 在自身用货量的基础上进行一定的打折采购，尽量减少库存。
八、来一周重要事件及数据
下周为欧美通胀数据周。8月14日英国、法国及欧元区公布7月CPI、核心CPI系列数据；美国公布7月PPI、核心PPI月率；15日美国公布7月CPI、核心CPI系列数据；17日德国公布7月PPI数据。
其它关注：
8月14日德国公布二季度GDP、8月ZEW经济景气指数；美国公布商业库存月率。
8月15日美国公布8月纽约联储制造业指数、8月NAHB房价指数。
8月16日美国公布7月新屋开工、营建许可数据及费城联储制造业数据。
8月17日中国公布8月汇丰制造业PMI预览值；美国公布8月密歇根消费者信心指数。