进入8月份以来国内外铜价呈现出上下难寻的走势,美联储和欧央行的议息会议结果令市场大失所望,预期中的进一步宽松货币政策未能兑现,整体市场情绪较为负面。另一方面,美国7月份两大就业数据(ADP和非农)都好于预期值,经济数据的走强导致美元下行,为基本金属提供反弹动能。总体来看,在未来一个月,沪铜将会出现小幅反弹,但是不会超过58000元/吨阻力位,除非下游需求出现明显好转。
外围市场方面,无论是欧洲还是美国,政策和经济数据的不确定性在近期成为铜价宽幅震荡的主要因素。8月1日晚间,隔夜美联储公布了利率决议声明,美联储宣布保持货币政策不变,并重申将接近于0的利率至少保持至2014年底。失望的结果令欧元兑美元快速走低,美元指数小幅反弹,基本金属应声而下。虽然在决议内容中未能找到与QE3相关的蛛丝马迹,但是在美联储声明中,我们看到声明中写到:联邦公开市场委员会将密切关注未来的经济和金融市场发展的信息,且如果需要,将进一步放宽政策。从声明中不难看到,目前美国最为关注的是就业,ADP和非农就业数据双双走强从侧面中也佐证了,短期内如若就业数据保持稳中有增,美联储就不太可能激进的推行新的经济刺激政策。
而8月3日晚出炉的美国非农就业数据:实际增长16.3万人,远高于预期9.5万人。直接导致美元大幅下行。笔者认为,实际美元下行与非农就业数据本身并无直接关系,而是其自身因素导致的。在美国经济复苏初期阶段,一个强势的美元并不会利于美国出口,反倒是走势较为平稳,在窄幅区间波动的美元走势会更加吸引资金进入美国市场。非农就业数据的走好提振了近期低迷的市场,投资者对于后期商品市场需求或许转暖感到信心提升,从而大量抛售美元,转向持有大宗商品,这也是铜价在公布数据后出现小幅反弹的原因。
国内市场方面,从新公布的PMI数据中看到库存调整仍在继续,亮点是,汇丰中国采购经理人指数创下21个月以来最大环比升幅,制造业产出回升,结束了此前4个月的收缩态势。此前国内政府出台一系列的措施来提振经济增长,包括在6月和7月两次下调基准存贷款利率,并增大基础设施投资力度。整体来看制造业复苏态势依然缓慢,但好转迹象已经逐渐显现。
展望后市,在未来一个月,铜价将会出现小幅反弹,但是不会超过58000元/吨阻力位。
中国央行在6、7月份实施的降息行为为全球铜消费前景构成积极影响,同时欧美经济数据出现好转,从全球主要铜消费区的政策指向上,对铜价可以形成中长期的支撑。但是在本文中,笔者也已经反复强调过,近期指引铜价的最大因素即是下游消费的好转,虽然国内家用电器进入消费旺期,但是从调研消费数据来看,国内空调冰箱消费量下降幅度依然在10%以上,企业的备货周期在继续缩短,说明现货用商对于后期铜价走势并不看好。而在资金方面,则是空头表现更加坚定,多头并未出现积极净仓位,全球市场投资者均在等待实质性消费好转的信号。
在技术上也支持我们上文观点。铜价在6月份再次下探至2011年12月份低点52000成交密集区后,弱势反弹。随后均线系统初转向上,铜价一度试图摸至58000阻力区间,但是欧洲问题以及伦铜回落阻碍了此次反弹,沪铜再次跌至55000下方,说明目前空头力量并不可小视,利用任何消息面变化均可牵制多头反击。但是根据6月下探52000-53000区域的情况来看,此技术区间依然稳固,为沪铜带来一定技术支撑,如若没有重大宏观消息面变化,八月份铜价将主要运行在(54000,58000)区间。