上期所铜主力1210合约上一交易日呈现出低位震荡冲高回落的行情。开盘价55040元，收盘价55180元，较上日结算价下跌1.00%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出小幅震荡反弹的走势。上一交易日开盘价7518美元，收盘价7571美元，较上日收盘价上涨0.58%。 上海有色网1#铜均价为55600元，较前日下跌450元。 上期所铝主力1210合约上一交易日则呈现出低开高走小幅反弹的格局。开盘价15480元，收盘价15535元，较上日结算价下跌0.38%。 LME铝3个月远期合约则在尾盘呈现出大幅反弹的走势。上一交易日开盘价1902美元，收盘价1926.25美元，较上日收盘价上涨1.34%。 上海有色网A00铝均价15600元，较前日下跌70元。
【市场回顾】
【铜】7月6日，中国有色金属工业协会会长陈全训表示，尽管过去几年中国有色金属查明储量大增，但自有的有色金属矿产以中小型矿、伴生矿、贫矿居多，开采难度大、加工成本高，且几种重要有色金属矿产对外依存度逐年攀升，有色金属资源保障正面临严峻形势。此外，国务院参事、国土资源部原总工程师张洪涛表示，中国的大宗矿产对外依存度非常高，有色金属矿产紧缺的是用量最大的铅、锌、铜、铝。据介绍，中国的稀土、钨、锡、钼、锑、钒、钛等矿产的查明资源储量均位居世界前列，但主要金属矿产人均储量值不足全球的四分之一，其中铜和铝的人均储量分别为全球人均水平的1/6和1/9。 截至上周五（7月6日），伦敦金属交易所（LME）金属铜库存总计254450吨，较上一日增加1725吨或0.68%，当周累计下降1.05%。 上周上期所最新铜库存增加15795吨，总量继续上升至155237吨。值得关注的是此次库存的大幅增加源自于完税库存。
【铝】上周上期所铝最新库存出现回落，总量为306379吨，减少6098吨。 印度国家铝业公司（NALCO）周一（6月25日）称，该公司已售出8000吨铝锭，价格为每吨较LME现货铝价高出近203美元，CIF基准。该公司商务总监Ansuman Das称，此批铝锭将分八船运往一欧洲买家，每船1000吨，船期为7月至2月。NALCO的招标被视为全球基准，本月稍早其向一欧洲买家销售了4500吨铝锭，价格为每吨较LME现货均价高出约180美元，CIF基准。 俄罗斯铝业公司（Rusal）将2012年铝均价预估从每吨2200-2400美元调降至每吨2100-2200美元 。
【基本面分析】
国际铝业协会（IAI）周二（6月26日）公布的数据显示，5月全球铝库存较上月减少21000吨或0.87%，至239.6万吨，同比增长67.55%。
我们认为库存的继续增加说明市场前期库存已经降至低点，这预示着现货方面价格或许已呈现触底反弹。
【中国】国家统计局7月9日公布，中国6月份CPI较上年同期（同比）上涨2.2%，优于此前机构预期的增长2.4%，增幅创2010年1月以来新低；当月CPI环比下降0.6%，连续三个月环比下滑。此前机构预测6月份CPI同比增幅跌破3%，同比增2.4%。中国6月PPI较上年同期（同比）下降2.1%，逊于预期，连续4个月出现负增长，创32个月最大同比跌幅。此前机构预测6月份PPI同比下滑1.8%。
【美国】一份美联储报告周一(7月9日)显示，美国5月消费者信贷增长，录得五个月来最大月度增幅，因美国人使用信用卡的频率更加稳定，此为美国经济的一个正面迹象。美国5月消费者信贷增加171.2亿美元，远高于分析师预估的增加85亿美元。根据美联储的统计，4月消费者信贷增幅被上修至增加99.5亿美元。包括信用卡在内的5月循环信贷增长80.1亿美元，为2007年11月来的最大月度增幅，当时正值2007-2009年经济衰退前夕，4月修正后为下降35.4亿美元。包括学生贷款和汽车贷款在内的5月非循环信贷增加91亿美元。消费者信贷流数据也上升，5月消费者信贷流年率上升至2,054亿美元，4月消费者信贷流年率为1,194亿美元。 美国谘商会(Conference Board)周一(7月9日)公布的数据显示，美国6月谘商会就业趋势指数下滑，当月该国经济活动大幅放缓。数据显示，美国6月谘商会就业趋势指数降至107.47，前值修正为108.23，初值为108.3。该指数较去年同期上升5.6%。当月就业趋势指数的八个分项指标中有四个录得下降。谘商会宏观经济研究部门主管Gad Levanon称，就业趋势指数自2月份以来的走势一直相对平缓，这意味着就业增长缓慢的情况可能会延续一整个夏季。美国劳工部(DOL)上周五(7月6日)公布，美国6月非农就业人数增加8.0万，不及经济学家预期，失业率持稳于8.2%。
【欧洲】欧洲央行(ECB)政策制定者诺沃特尼(Ewald Nowotny)周一(7月9日)表示，关于何时执行欧洲稳定机制(ESM)以及何时成立欧洲银行业联盟的答案令人失望。目前，ESM的建立必须经过德国宪法法院以及德国最高领导人的签字。诺沃特尼称，ESM何时生效尚不可知，会议上达成的一致似乎要遭到破坏。他还表示，希望欧元区能够最终实现这些协议，不要令市场失望。 希腊智库IOBE周一(7月9日)在其季度评估报告中称，由于消费需求下滑，希腊经济2012年将萎缩6.9%。IOBE预计，希腊今年失业率将升至纪录新高23.6%。上述预期较IOBE 4月作出的预测更为悲观，当时该机构预计今年希腊经济将萎缩5%，失业率料为20%。 西班牙10年期国债收益率再度突破被视为不可持续的7%。 我们认为首先国内的连续降息是否会使得CPI出现反弹将成为后期央行决策继续量化宽松的重要依据。其次，美国经济数据在近期出现好坏交替的波动使得市场对于此前经济可能持续疲软的预期受到动摇。而这也使得大宗商品价格或者说系统性指标出现下跌趋缓的现象。下一阶段将是美国企业财报的披露时间，因此建议投资者密切关注，预期不甚乐观。最后，欧洲财长会议并没有爆出太多的消息，但西班牙国债收益率再次上升突破7%使得市场仍然在位欧洲担惊受怕。市场希望看到的首先是欧洲系统性风险的消失，随后才是经济的增长。但从当前欧洲的不团结气氛来看，似乎仍然存在较大的不确定性。因此，综合来看，我们仍然认为震荡筑底的可能性正在增大，但过程似乎仍会有所延长。