【市场回顾】
上期所铜主力1209合约上一交易日呈现震荡温和走高行情。开盘价53530元，收盘价53820元，较上日结算价上涨0.65%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出更强烈的反弹。开盘价7331.75美元，收盘价7463.75美元，较上日收盘价上涨1.69%。 上海有色网1#铜均价为54775元，较前日上涨150元。 上期所铝主力1209合约上一交易日也呈现出高开后窄幅震荡走高格局。开盘价15910元，收盘价15945元，较上日结算价上涨0.57%。 LME铝3个月远期合约上个交易日也同样因女皇登基60周年而休市。开盘价-美元，收盘价-美元，较上日收盘价下跌-%。 上海有色网A00铝均价15910元，较前日下跌40元。
【市场回顾】
【铜】由上期所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”于5月28日-29日召开。国际投行的金属分析师延续了对铜价一贯的看好态度，而对于其他基本金属，则认为将维持供过于求的状态。摩根大通中国区大宗商品业务负责人乔睿杰认为，中国的铜消费在未来5年仍会增加，未来10年对铜需求持续保持高位；而供给方面，新的资源出现仍然困难。2012年，相比需求，矿山铜产量还会有不足。同时，随着2012年中国城市化建设的项目及铁路等项目的投入，中国对于铜的需求仍会持续，在价格方面会处于较高区域。2012年下半年，发达国家的需求以及中国通胀水平虽然面临下降，但预计铜矿的价格仍会维持在比较稳定的水平。摩根士丹利澳大利亚公司副总裁Joel Crane对铜价也持有乐观态度，并表示，尽管有市场的动荡，今年铜价表现仍然非常好，铜价方向很大程度上取决于中国铜库存消化的速度，包括库存是不是可以快速削减。Joel Crane认为，其他有色金属的走势不像对铜那么乐观，铝市场处于绝对的供大于求的状态，且在未来会保持这种状况；锌市场也处于供大于求的状态，不过现在市场对于锌的需求在上升，缺口正逐步缩减。 上周上期所最新铜库存减少10445吨，总量继续回落至147044吨，但保税库存仍然出现增长。 【铝】上周上期所铝最新库存减少1458吨，总量回落至319580吨。
【基本面分析】
研究机构安泰科5月31日表示，因进口铝土矿供应变化，包括中国铝业在内的中国前五大铝业者6月起将减产10%，以稳定市场价格。中国铝业5月31日晚间发布公告称，由于印度尼西亚铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受到影响，决定即日起压缩氧化铝产能170万吨。印尼是中国最大的进口氧化铝来源地，该国在今年5月宣布对包括铝土在内的金属矿石加征20%的出口关税，并减少金属矿石发运量，这导致中国铝土进口量受到影响。此外，印尼还计划在2014年禁止出口金属矿石。进口铝土矿价格走高推动中国氧化铝价格上涨，也令中国铝产商增加进口氧化铝的进口量。据悉，中国铝业拥有氧化铝年产能1400万吨，是中国最大的氧化铝生产商。另外四家氧化铝生产商分别为山东南山集团、南川有色集团、信发铝电集团和高新铝电公司。 中国铝业近日发布公告称，由于印度尼西亚铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受到影响。本着效益最大化原则，公司决定所属山东、河南、中州分公司实行弹性生产，压缩氧化铝产能170万吨。5月6日，印度尼西亚方面宣布包括铝土矿在内的14种矿产不能以原材料出口，但有开采准证矿业公司征20%出口税仍可出口，2014年全面禁止出口。氧化铝是生产电解铝最重要的原料，也是最重要的成本。如果铝土矿供应减少，下游氧化铝价格就很可能呈上涨趋势。这对于电解铝生产企业构成巨大压力。 我们认为库存的减少及进口数据继续维持高位短期内对于铜价都将形成一定利好。此外，由于保税库存并没有出现减少，因此融资铜仍然处于增长，铜价下跌风险也并没有导致过多风险。此外，铝产量的下降将使得铝价在成本之后再有支撑。
【中国】市场分析人士纷纷表示，当前物价下行走势的确定将为“稳增长”提供政策空间，一旦CPI降至3%以下，央行将启动降息操作。国家统计局将于6月9日公布包括CPI、PPI在内的5月主要经济数据。由于近期食品价格持续下降，机构普遍预测，5月CPI同比涨幅将进一步回落，预测均值为3.1%；PPI同比增速将加速回落，预测均值为-1.2%。 【美国】美联储周二公布了经济景气状况褐皮书报告。美联储在报告中表示，最近两个月美国经济仍在缓慢增长，12个联储辖区当中仅有一个报告称经济增长放缓。从去年秋季以来，美联储每次公布的褐皮书报告中都用“缓慢(moderate)”这个措辞来描述美国经济状况。 美国经济数据面，美国劳工部宣布美国第一就非农生产率降0.9%坏于预期。2012年第一季度非农生产率的环比年化降幅修正为0.9%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为降0.8%。一季度非农生产率的初值为降0.5%。 【欧洲】欧洲债务危机似乎取得了新的进展。据路透社报道，德国和欧盟的官员正在紧急探寻援助西班牙深陷困境银行的有力途径。但是，迄今西班牙政府还没有向外界提出援助要求，马德里一直不愿因为受援而受到国际监管。 欧央行周三宣布，将主要再融资操作利率维持在1.0%不变。欧洲行长德拉吉在随后于法兰克福召开的新闻发布会上表示，预计欧元区将逐渐实现经济复苏，并提到一些成员赞成降息。德拉吉去年11月上任后已经降息两次，均降息25基点。此后六次会议均维持利率不变。 我们认为昨日欧洲央行并没有给出更实际的刺激政策，关于西班牙的救助也属于传闻，但我们依然从欧美方面得到两个信号，一是经济弱但不恶，而是降息或量化等刺激政策随时可能放出。哪怕是中国也因为CPI的预期回落而推测降息的可能。总的来看，市场短期内将有所技术性反弹，并守住此前我们所说的前期支撑位，但从长期来看熊市仍未结束。