【市场回顾】
上期所铜主力1209合约上一交易日呈现出高开低走的震荡下行行情。开盘价56070元，收盘价55850元，较上日结算价下跌0.05%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则同样呈现出震荡下行格局。开盘价7793.25美元，收盘价7736美元，较上日收盘价下跌0.25%。 上海有色网1#铜均价为56740元，较前日上涨90元。 上期所铝主力1208合约上一交易日也同样在盘中出现一路震荡下行。开盘价16100元，收盘价16050元，较上日结算价下跌0.40%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则继续呈现弱势并震荡下行。开盘价2051美元，收盘价2028美元，较上日收盘价下跌0.95%。 上海有色网A00铝均价16055元，较前日上涨0元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所最新铜库存减少13635吨，总量继续回落至173814吨，但保税库存仍然出现增长。 海关总署5月21日公布的统计数据显示，2012年1-4月，中国累计进口未锻造的铜及铜材173.6万吨，同比增加48.8%；进口金额累计达145.5亿美元，同比增加30.5%。 据多位上海外高桥保税区铜交易商透露，自5月份起，外高桥保税物流园区的铜仓库外，每天都有很多重型卡车在装铜运输，目前已有数千吨铜库存出库，这种场景是不多见的。近日，市场人士称，LME铜市场在进行多空对决，国际多头占优，使得手握空单的国内企业江西铜业被迫交割。而需要出口的铜数量至少在10万吨，按照目前每吨铜57000元计算，涉及金额超过50亿元。与江西铜业做对手盘的或为全球知名的大宗商品交易商嘉能可。据悉，国内铜企出口电解铜需要缴10%的关税，多疑国内铜企一般不愿出口电解铜。目前，转口贸易运往韩国LME交割库的主要以保税区铜库存为主，韩国釜山LME铜库存最近一周增加2875吨至25075吨。
【铝】上周上期所铝最新库存减少11731吨，总量回落至335301吨。 我们认为库存的减少及进口数据继续维持高位短期内对于铜价都将形成一定利好。但由于库存价格前期的背离及较高的保税库存，因此价格后期反弹力度仍然需要观望宏观面的影响。
【基本面分析】
【中国】国务院副总理李克强近日在江苏考察时强调，要正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期三者的关系，坚持实施积极财政政策和稳健的货币政策。李克强指出，保持经济平稳较快发展，最大的潜力在内需。要进一步健全扩大内需的长效机制，促进投资、消费、出口协调拉动。要促进结构转型升级，加快改革创新，完善体制机制，鼓励公平竞争，支持小微企业和民营经济发展壮大，激发经济发展的活力和转型升级的动力。
【美国】经济数据面，美国房地产经纪商协会(NAR)宣布美国4月二手房销量增长3.4%，达462万幢(季调年化值)。此前接受彭博社调查的经济学家平均预期为466万幢。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将攀升至460万幢。 惠誉表示已将日本的主权债务评级从AA下调至A-；前景评级定为负面，意味着未来可能继续下调。惠誉称，日本的公共债务颇高且仍在增加，并且财政整顿计划“迟缓”。受惠誉下调日本主权债务评级影响，黄金期货与日元汇率双双走低。
【欧洲】5月22日消息，希腊银行获得1000亿欧元秘密救助。这些资金属于欧洲央行秘密批准的“紧急流动性帮助”（ELA），预计金额1000亿美元，由希腊央行向国内银行提供。4月24日公布的欧央行每周财务报表显示，ELA相关名目意外增加1210亿欧元。巴克莱预计，希腊现在使用了ELA的960亿欧元，爱尔兰占410亿欧元。 我们认为短期内市场宏观面仍然处于胶着之中。昨日中国政府继续放出刺激经济增长的目标预期使得市场信心继续回复。不过，欧元区经济数据虽有好转，但希腊退出欧元区风险及其经济增长预期下调仍然打压了市场的做多动力。值得关注的是日本评级的下调提振了美元，并对于商品起到较大压力。