一、宏观经济
中国经济数据凸显政策两难
本周，中国经济数据集中发布，先是进口出数据，后来是通胀数据和工业增长数据；从进出口的情况来看，数据不理想，进出口数据增幅远远低于预期，不但显示外围经济的疲弱，也佐证中国经济的放缓可能会加速；4月工业增加值数据9.3%，远低于普遍的12-13%的预期；但是，通胀数据并不理想，虽然CPI 如预期下降，但是降幅并不理想；而PPI虽然走低，但在目前情况下，只能反映经济增速降低的事实。总体上，目前的经济局面是比较棘手的，房价和居民生活成本的居高不下使得前期管理层的调控政策缺乏松动的空间，而经济下滑的事实使得微调手段凑效的可能性比较低；另外，从目前的格局可以看出，管理层对通胀和经济增速的看重天平暂时仍未倾斜，所以可能还处在观察期。
欧洲政局不稳，欧债危机是否重燃？
法国大选萨科奇落败，而新任总统奥朗格表示要取消此前收紧赤字的举措来刺激法国经济复苏，此言论暗示或将修改此前所达成的一系列抵御欧债恶化的条款。此外近期希腊组阁屡屡失败，鉴于希腊政局不稳，其后续援助款项或被迫暂停，那么6月份以后希腊或重新面临部分违约，甚至离开欧元区，届时欧债危机或成为点燃金融市场暴跌的导火索。欧债不断升级致使本周金属价格遭抛售，但我们认为市场对欧债的担忧或有所过度。虽然法国及希腊双方都宣称对收紧政策无法忍受。但是通过继续扩大赤字来刺激经济复苏无疑是饮鸩止渴，对欧债的解决没有根本作用，而希腊决意离开欧元区的言论同样并不明智。因此从政治角角度来看，新任法国总统及希腊当局后期采取妥协的可能性较大。综合来看，我们依旧认为欧债最危险的时候或已经过去，投资者应保持理智，不应该过度跟风。
美国股市走势及展望
2008年以来，同为高风险资产的大宗商品与股票走势的正相关性大大增强。美国股市作为全球市场的风向标，其走向对其它股市及大宗商品市场有重要的参考意义。
受美国宏观数据改善、欧元区流动性忧虑缓解、企业盈利状况大幅超预期推动，美国股市去年年底启动上涨行情。今年4月至今美国股市回落调整，其主要因素为：1.近期美国经济数据良莠不齐，关键的就业市场凸显疲态；2.西班牙问题恶化、法国希腊大选带来政治风险，欧洲重返风险旋窝。
美国股市未来展望：我们认为美国股市的调整未结束，主要因为：1.美国经济数据将继续对天气因素进行修正，6月会议前美联储不会给出明确的宽松信号；2.欧洲政局不稳，道德风险增加，欧元区流动性风险令全球市场承压；3.数据显示，美国企业约有22%的利润来自海外市场，欧洲市场动荡不安以及中国经济下行增加企业盈利风险。
未来一周重要数据及事件
摩根大通“伦敦鲸”遭狙击，已损失20亿美元，称最终损失可能高达42亿美元。摩根大通在全球市场拥有重要地位，谨防该事件引发金融市场系统性危机。（黑天鹅）
5月14日意大利将有多个远期国债品种发售；17日西班牙和法国发售国债。
5月15日欧元区将有一季度GDP、经济景气指数等多个数据公布。同时，美国将公布消费者物价指数等系列数据。
5月16日欧洲央行执委会委员帕雷默致敬的研讨会,主题为"非常时期的货币政策".欧洲央行行长德拉基致欢迎辞。
5月17日美国公布谘商会领先指标等数据。同日，美联储公布4月24日-25日货币政策会议记录。
5月18日德国公布生产者物价数据等系列数据。同日，八国集团会议召开。
二、期货市场
1．LME持仓与价格回顾
本周伦锡大跌，一举跌破2.1万美元前期支撑位，主要关注点在欧洲政局及中国数据。
5月7日，由于5月7日英国银行假日，LME休市。6日晚间法国总统大选第二轮投票中奥朗德击败萨科奇，成为法国新任总统，他主张重新审视欧盟今年3月初签署的“财政契约”，反对由德国主导的长期紧缩政策，希望通过适当增加支出来刺激经济增长，对其主张的可行性，欧洲特别是德国，存在不少疑虑。同时希腊经济和政治陷入了更深的混乱，也令欧债危机以来维系着欧元区完整性的欧洲政治共识面临缺口。5月8日，希腊各政党能否组成一个有效政府，继续实施财政紧缩政策和结构性改革，以及能否继续获得国际援助方援款存在巨大不确定性，该国援款“断粮”，甚至退出欧元区的风险再度上升，市场再度陷入恐慌，伦锡有所下跌。5月9日，因希腊政局充满不确定性，加上法国新任总统上台后可能会延缓紧缩计划的执行，而紧缩计划对于欧债危机的解决起到关键性的作用，市场忧虑情绪升温，伦锡单日跌700美元，并跌破 21000美元。5月10日，海关总署发布数据显示中国4月份的出口同比增速已经降至4.9%，而进口增速更是大幅下滑至0.3%，远逊于市场预期，进口的疲软致使当月贸易顺差急速扩大至184.2亿美元。出口的下滑主要受累于欧债危机的扩散，以致中国对发达国家的出口仅仅是微幅增长甚至出现下降。5月 11日，中国国家统计局公布4月份CPI同比上涨3.4%，基本符合预期。
总体来看，技术上或许有小反弹，但整体环境依然较悲观，市场短期仍将维持弱势格局，下方测试20000美元支撑，运行区间看19500-21500美元。
２．库存与注销仓单分析
本周库存总量变动不大，小幅减少，注销仓单有所增加，从形势上看对伦锡后期走势将形成一定支撑，然而近期利空消息较密集，整体环境悲观，预计伦锡短期维持弱势格局。
三、现货市场
1．沪锡市场
本周锡锭直线下滑，受伦锡大跌拖累影响，现货市场氛围极度低迷，价格不断下跌，持货商出货意愿较高，贸易商补货十分谨慎，下游需求疲弱，接货意愿低，市场整体受到打压，价格越低越买货者越少，观望气氛浓厚，市场成交十分清淡。后期来看，料下周沪锡仍有下跌风险，下周市场运行区间看15.5-16.1万。
2．锡精矿市场
本周锡精矿价格受锡锭影响也有所下滑，湖南地区70度锡精矿价格在13.2-13.3万附近。广西部分矿厂停产，市场成交十分清淡，冶炼厂采购仍然比较谨慎，持货商惜售情绪不减，市场货源减少。短期内由于伦锡及锡锭看空情绪较高，以弱势震荡为主。建议暂观望。
3．广东废锡市场
今广东废锡报价：环保锡块129-141 跌2.5元/公斤；环保锡渣 123-125均价123跌0.5元/公斤；含银锡条284-297 均价290 跌1.5元/公斤；含铅锡块 80-88均价83 跌0.5元/公斤。本周废锡市场价格持续下行，导致悲观情绪弥散。持货商谨慎观望，收货商压价少量收货，市场交易非常清淡。有废锡商家说，因为之前的高价货源堆压导致资金问题，所以更不敢贸然出手。
四、调研
在外盘和国内现货锡价一跌再跌的情况下，废锡市场陷入停滞状态，为此我们分别针对14位废锡商家进行了调研，结果显示：60%的废锡商家在收货，另外 40%的贸易商最近已停止收货，两者比例相差不大。具了解现在收货商都是小量收货且价格压的很低，环保块现在收货价格是138元/公斤。原因主要有两方面：一方面是现货价格持续下行，让贸易商看不清行情，交易非常谨慎；另一方面，还有之前滞留的高价货源未能及时出售，资金压力较大。
五、总结及预测
一周综述：本周伦锡大跌，一举跌破2.1万美元前期支撑位，总体来看，技术上或许有小反弹，但整体环境依然较悲观，市场短期仍维持弱势格局，下方测试 20000美元支撑，运行区间看19500-21500美元。国内市场观望气氛浓厚，市场成交十分清淡。后期来看，料下周沪锡仍有下跌风险，下周市场运行区间看15.5-16.1万。