欧洲方面，希腊问题刚刚放缓，西班牙债务危机又成为引爆欧债危机下一枚炸弹。西班牙经济目前仍将处于衰退中，并没有看到复苏的迹象。美国方面，疲弱的国内消费、投资和净出口，依然严峻的失业形势，开始抬头的通货膨胀，日益沉重的美国政府债务以及逐渐淡出的财政刺激，都使得我们无法对美国经济前景表示乐观。国内方面，库存仍然十分庞大，同时下游消费旺季不旺已成定局。年初至今，国内房地产领域投资热情下降较快，成为抑制铜需求增长预期的重要原因；同时一些空调厂商的生产现状和预期销量也不乐观，占中国消费量25%的空调业出口量也大幅下降；而电线电缆投资方面目前虽较为稳定，但我们了解去年以来一直表现不错的铜杆企业在最近也陷入了销售困境。 LME现货铜较三个月期铜的升水上周五降至70美元,上周一曾升至2008年8月初以来最高的149美元，暗示短期供应紧张的状况有所缓解，对铜价的支撑力度减弱。现货市场的紧张状况反应为注销仓单与LME总库存之比处于高位31.91%，但我们发现取消仓单数量的上升更可能是抵押融资交易所致，而非实体经济需求上升。一些大型交易机构在LME控制了大量仓位，才人为导致近期供应偏紧的情况出现，而非真正的需求旺盛所导致，所以这样的逼仓行为对铜价并不能起到实际长远的支撑作用。总体看来，中国与欧元区经济的疲软，加重了投资者的担忧情绪，且中国市场在进入传统消费旺季后的疲软表现也使铜价压压力重重。铜价整体下行趋势并未改变，重点关注下半周中国铜进口数据，一旦数据不佳则铜价将出现大幅回落，操作上建议投资者前期空单坚定持有为主。
金汇期货：郭颂
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