【市场回顾】
上期所铜最新主力1208合约上一交易日呈现高开后高位震荡的行情。开盘价58910元，收盘价58780元，较上日结算价上涨0.53%。 LME铜3个月远期合约上个交易日呈现出震荡下行的行情。上日开盘价8412.50美元，收盘价8305.5美元，较上日收盘价下跌1.50%。 上海有色网1#铜均价为58500元，较前日上涨225元。 上期所铝主力1207合约上一交易日则呈现出尾盘大幅拉升的走势。开盘价16200元，收盘价16295元，较上日结算价上涨0.77%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则同样出现冲高回落的走势。上日开盘价2112美元，收盘价2096美元，较上日收盘价下跌0.99%。 上海有色网A00铝均价16095元，较前日上涨40元。
【市场回顾】
【铜】冶炼业消息人士4月27日表示，中国冶炼商希望向伦敦金属交易所（LME）仓库交付精炼铜，因LME现货价格较高。中国冶炼商提供额外供应，意味着LME仓库近期交付的铜将上升，并有助于降低LME的逆价差并使得中国接近纪录水准的库存缩减。中国精炼铜商业库存已超过100万吨。周四，LME现货铜较三个月期铜升水触及每吨134美元，为2008年8月以来最高。一家大型中国冶炼厂的贸易经理说，公司打算下月向LME仓库交付1-2万吨精炼铜，若当前的逆价差持续，会继续向LME交付。根据一项免税政策，进口铜精矿的企业可免税出口部分精炼铜。落在政策之外的出口则需缴纳10%的税率。另一家大型中国炼企的销售经理说，其公司拟向LME交付数万吨精炼铜。国内市场供应过剩，估计中国不算进国储局存货的精炼铜库存约为140万吨。 哈萨克铜业公司主管经理诺瓦丘克向媒体透露，公司今年一季度生产电解铜6.51万吨，与上年同期相比减产12%。据悉，一季度该厂分别生产精炼铜、铜盘条、黄金、白银、精炼锌7.15万吨、6200吨、2.93万盎司、279.7万盎司和3.17万吨。除了金和银略微增产之外，其他产品产量均有所下降。同期，该厂开采铜矿石849.1万吨，比上年同期增长7.5%；下属埃基巴斯图兹1号水电站发电396千瓦/时，同比增长11.3%。哈萨克铜业公司系哈最大铜产品生产企业，排名进入世界前十位，除生产一定数量的金、银和锌之外，还生产电力、开采石油，其股票在本国和伦敦交易所交易。 上周上期所铜库存减少6408吨，总量继续回落至204762吨。
【铝】上周上期所铝库存大幅减少16827吨，总量为349054吨。
【基本面分析】
我们认为从数据来看保税库存仍未有减少动向，铜矿出口量仍然有限，虽然比价确实正向出口有利方转移，但近期比价回收可能性不大。但库存的减少及利好消息的发布确实有利于铜价反弹。
【中国】5月2日消息，4月份，工、农、中、建四大行新增贷款2600亿元，环比3月份减少近400亿元。通常情况下，四大行的贷款投放量占全部新增贷款的比例约为30%-40%，2011年的均值为36%，3月份的比例仅为30%。据此推算，4月份的新增贷款量约在8000亿元，较3月份新增贷款高达1.01万亿元人民币明显下滑，也少于机构早前预期的9000亿元。 美国商务部周三（5月2日）公布数据显示，2月的工厂订单环比下滑1.5%，环比降幅创2009年3月来最大，但好于市场预期，至4604.6亿美元，其中2月工厂订单经修正后为环比增长1.1%，初值为增长1.3%。数据还显示，美国3月耐用品订单修正值环比下降4.0%，创09年1月来最大跌幅。扣除国防的耐用品订单修正值环比下降1.6%，创09年3月来最大跌幅。当月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值环比下降0.1%，扣除运输的耐用品订单修正值环比持平。
【美国】美国劳工部当日公布，4月份美国私营部门就业岗位仅增加11.9万个，坏于此前市场预期，令部分投资者担心美国就业市场状况将继续恶化。此外，美国商务部数据显示，3月份美国工厂订单意外环比减少1.5%，为两年以来的最大跌幅。
【欧洲】近期一项针对华尔街投资者的调查报告显示，大多数投资者认为，17个欧元区国家中的9个依然会遭受全年国内生产总值(GDP)实际增长率下降的困境，欧元区经济陷入衰退更是令市场情绪受到影响。 数据编撰机构Markit公布的数据显示，欧元区4月制造业PMI由3月的47.7降至45.9，相比初值46.0稍低，创自2009年6月来新低，连续9个月位于荣枯分界线50下方。受经济衰退趋势逐渐由欧元区外围国家蔓延至中心国家影响，该指数进一步下降。数据显示，新订单分项连降11个月。在此影响下，欧元区制造类企业纷纷裁员，就业分项指标创下逾两年来新低。产出分项由3月的48.7降至46.1，相比前值46.4要低，并创5个月新低。 我们认为虽然西班牙银行业和欧元区PMI数据下降仍然使得市场存在风险，但中美PMI数据及金融市场刺激利好政策都可能使得铜价在短期内存在上涨势头。经济总体局势相对稳定
【宏观面分析】
【铜】从技术分析角度来看，本轮的下跌行情至此并未宣告结束，由此我们认为在铜价回升至布林通道线中轴前不可大幅做空。但可以看到短线指标呈现一定的反弹信号。因此，在操作上我们建议投资者灵活波段交易少量逢低做多，若反弹呈现乏力则中线继续做空。