【市场回顾】
上期所铜主力1207合约上一交易日呈现出继续震荡走低的行情。开盘价57020元，收盘价56530元，较上日结算价下跌0.56%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则出现了小幅震荡反弹的行情。开盘价8002.25美元，收盘价8062.50美元，较上日收盘价上涨0.36%。 上海有色网1#铜均价为56850元，较前日上涨15元。 上期所铝主力1207合约上一交易日同样呈现出震荡下行的走势。开盘价16075元，收盘价16050元，较上日结算价下跌0.12%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则出现大幅波动并最终冲高回落。开盘价2075美元，收盘价2080.25美元，较上日收盘价上涨1.25%。 上海有色网A00铝均价15965元，较前日上涨30元。
【市场回顾】
【铜】据交易商透露，日前，全球最大的铜生产商之一，智利国有矿产企业Codelco旗下一铜矿出现问题，Codelco被迫从其他矿产企业和交易商那里购买铜，以满足其对客户的交付义务，这显示智利铜矿业所面临的困难。有分析称，智利铜产量的下滑可能支持铜价，对全球制造业板块影响很大。巴克莱资本金属分析师Gayle Berry表示，中国经济表现的疲软将对铜的总产出产生明显的制约，部分分析师可能对供给增长过于乐观了。 市场消息称，中国有色矿业集团将分拆非洲赞比亚的铜矿资产在港交所上市，最快有望下周开始招股，初步集资约5亿美元（约39亿港元），与去年比较缩减五成，承销投行不变，包括中金、瑞银及摩根大通。据承销团人士透露，本次估值将以江西铜业股份为参考，预测市盈率约7至8倍，较同业稍有竞争力。中国有色矿业的赞比亚铜矿资产，去年就计划在港交所上市，拟集资约10亿美元（约78亿元），但最终因行情变差而推迟。去年申请上市时，中国有色矿业在赞比亚资产包括Chambishi铜矿、Luanshya铜矿及两家冶炼厂。
【铝】商务部4月12日发布商务预报表示，国际铝价回落，带动国内价格小幅下跌。上周（4月2日至8日）国内A00铝价格比前一周下降0.3%。上周伦敦金属交易所三个月期铝价格2099.8美元/吨，比前一周下降2.6%，比3月初下降10.7%。下游企业采购量回升，库存减少，上周上海期货交易所铝库存为36.7万吨，比前一周减少0.6%。下游进入季节性消费旺季，预计后期铝价回落空间有限。
【基本面分析】
由于铝价低迷，近期频曝电解铝企业持续亏损，自去年工业用电价格上调后，河南地区电解铝企业主动减产逾40万吨，且这一减产动作仍在进行中。据了解，这40万吨产能分散在多个企业中，部分企业在减产的同时还出现了囤货现象。自去年四季度以来不少铝企已出现亏损，但停产或减产企业并不多，业内人士坦言，尽管亏损也要撑下去，因停产对电解铝企业的损耗很大。业内人士称，目前的铝下游消费相较于往年仍显脆弱，需求回暖能否持续还有待观察。 4月12日，据全球铝材生产巨头美国诺贝丽斯公司测算，全球铝材市场需求将从2011年的1920万吨增长至2016年的2560万吨，而其中三分之一左右的增量来自中国，中国铝材需求增速将高于全球其他市场。 上周上期所铝库存则出现小幅增加，总量为367689吨，较上周增加579吨。 我们认为铜矿产量增长乏力导致的供给缺口确实是在长期中可能支撑铜价的最有利因素，但值得关注的是由于中国消费预期不佳可能会削弱短期内其对于价格的支撑力度。
国际货币基金组织(IMF)周二发布最新《全球经济展望》报告，上调全球今明两年经济增速预期，预计2012年全球经济增长3.5%，较今年1月份上调0.2%。预计在2013年，全球经济增速将达到4.1%。 IMF将美国经济增速上调0.3%至2.1%，但仍低于美联储预测的2.2%至2.7%。IMF预期，美国至少未来两年都将维持近乎于零的低利率政策，由于就业市场复苏缓慢，预期2013年美国整体通胀水平将降至2%水平。 IMF预期欧元区经济今年将衰退0.3%，好于今年1月估计的倒退0.5%。IMF指出，欧元区金融状况仍紧张，今年欧元区主权及银行面临巨大再融资压力，预计将达到23%GDP水平，银行去杠杆化压力仍大，未来两年银行资产负债表须缩减2.6万亿美元资产，这将拖累新兴欧洲乃至核心欧洲经济体表现。 【美国】美国商务部宣布，3月经季调并年化的房屋开建量为65.4万幢；低于经济学家对此的平均预期的70.0万幢；也低于1月的房屋开建量69.8万幢；不过3月的营建许可环比增4.5%，经季调并年化的总量增至74.7万幢，明显超出经济学家平均预期的71万幢，并创2008年9月以来的最高纪录。 美联储发布的3月工业产出报告显示，3月制造业的产出环比下降，这主要与电子产品、钢铁和其他金属的产量下降有关。此前的3个月制造业产出都是强势增长。与此同时，3月整体工业产出环比持平，增速低于市场普遍预期。
【欧洲】欧元集团主席容克周二（4月17日）表示，西班牙完全没有理由寻求一些特定计划的支持，因为西班牙财政稳定措施令人印象深刻，而结构性改革也正在进行，该国将不会需要欧元区援助资金。据了解，西班牙地产价格走低，但房贷投放规模却不断扩大，预示着该国银行业必须留有更多资本金以维持放贷。此外，西班牙10年期国债收益率周二回落至6%以下。 我们认为IMF对于全球经济增速的调整将在中期内对于市场此前的悲观预期造成一定冲击，而这无疑将诱使部分多头资金进场抄底。欧洲及美国经济数据同时报好以及西班牙国债收益率有所回落都导致短期内市场波动将加大。
【宏观面分析】
【铜】从技术分析角度来看，结合近两日的走势铜价已然呈现出明显的弱势。我们认为虽然中期下跌空间仍然没有打开，但短期下跌指标可能会继续压制铜价。因此，在操作上我们建议投资者适当逢高做空，反弹阻力位暂时可以布林通道线下轨和5日均线为准。