外盘消息：4月4日晚间LME期铜周三大幅收跌，自区间高点回落，因美联储(FED)周二显示出实施QE3的意愿减弱。
美国供应管理协会(ISM)本周一公布：3月份美国制造业指数为53.4，高于市场预期的53。在此之前，中国国家统计局公布的3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，较上月上升2.1个百分点，已连续第四个月走升。受美国和中国良好的制造业数据提振，国际市场金属、能源商品价格本周一大幅上扬，LME期铜价格指数创出6周以来最大单日涨幅。但在随后的交易日，上述商品价格便开始从高位回落。
法国农业信贷银行(Societe Generale)分析师Robin Bhar表示：QE3预期减弱为推动市场下行的主要因素。Bhar补充道：“市场走低可能部分来源于投资者多头平仓，因伦敦金属交易所将在周五和周一休市，中国市场将在小长假过后回归，美国3月的非农数据亦将出炉等风险因素。”
全球最大铜生产国--智利上调其对本年度铜出口价预期值至3.70美元/磅，去年12月预期值为3.50美元。伦敦铜价周三重挫逾3%为近两个月最大单日跌幅；跟随风险资产的全面下跌之势。此前美国联邦储备理事会(FED)会议记录降低了对新一轮货币刺激举措很快出台的冀望。美元指数在欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)讲话后进一步走高。
美国2月新增工厂订单反弹1.3%，显示出美国经济正在稳步走好，但数据仍微幅低于市场预期值。市场预期美国经济走强态势延续，3月非农就业数据将连续第4个月出现上升。
周三期铜在上日和2012年高位相距不足1%后大跌，拖累期铜成为汤森路透-Jefferies CRB指数.CRB19种成分商品中表现最差的之一；基本和贵金属全线下跌,能源市场和股市也告挫；投资人降低风险因对美联储新一轮买债的希望下降，且欧洲经济前景进一步转暗。
欧洲央行(ECB)总裁德拉吉表示：欧元区经济前景面临下行风险；此消息打压欧元，美元进一步走强。投资人纷纷规避风险资产，周二美国联邦储备理事会(FED)的3月会议记录显示--决策官员们看来越来越不倾向推出新一轮货币刺激政策，因美国经济逐渐好转。LME交投清淡，本周因假期交易日减少；中国市场在3日假期后周四开市，其他大部份市场因复活节假期周五休市。
目前国内用铜企业需求疲软的同时，而冶炼企业的供应量却没有出现明显的下降，中国的精铜供应主要有进口和内供2部分组成；国内炼铜企业的数据几乎与2011年的水平相当，据国家统计局公布的数据显示：2012年前2个月国内的精铜产量分别为43.3万吨和43.7万吨；而2011年国内的精铜月度产量在38.6万~51.8万吨之间，其中2月份只有38.6万吨。问题就来了----为什么铜冶炼企业不根据市场供需现状进行一定的减产呢？对此有媒体是这样理解的：国内的冶炼企业一般都是大型国企，资金实力雄厚，每个公司的铜产量在年初就有计划，不会因为市场短期的低迷进行减产；另外原料的采购也是有一定计划的，一些企业的原料采购或同外国矿山签订了长单，如果减产的话就会囤积大量的原料，相对来说冶炼好的电解铜的变现能力比原料矿石强得多。
而我国精铜供应的另一部分则来自进口；目前伦敦金属交易所的铜期货价格在8300美元~8500美元/吨之间，上海期货交易所的铜期货主力合约为60000元/吨左右；按当前汇率，再加上运输费用以及仓储费，每从国外进口1吨精铜可能就要亏损3000~4000元，这一亏损幅度已经从年初维持到了现在；然而中国海关公布的数据显示今年前两个月中国精铜进口量分别为33.54万吨和37.58万吨，而去年2月份精炼铜的进口量却只有15.82万吨。年初迄今精铜的进口亏损如此巨大，那贸易商们为什么还乐此不疲呢？我们认为：主要原因可能是一些贸易商利用这一方式在进行融资，因贸易商国外采购精铜的时候往往采用3到6个月的担保信用证，这就意味着，其付款也将是3到6个月之后的事情了；而现货铜则通过海路较短时间内就可以拿到，在目前国内银行信贷紧张的情况下，贸易商将采用这种方式进行变相融资；其信贷成本就会降到很低。有传闻2011年的时候部分贸易商们用这种方式做得就较好，因此今年签了很多长单，也就产生了精铜进口亏本但进口量依然居高不下的现状。
基本面分析：持续的欧债危机伴随到偿债到期日时间的临近，关于欧债的不利消息又将开始多起来，市场会预期欧债危机的最严峻时刻还未到来；其中二季度部分欧元区国家将再度面临集中融资的需求，就目前的市况来看，市场的信心还是处于摇摆中；而希腊的问题尤为突出，未来这些不利因素可能再次打击基本金属的市场信心。目前欧债危机的前景充满了不确定性，多空交织的情况仍持续，操作上建议目前暂时以短线交易为主。
现货方面：4月4日上海铜现货成交价在59400-59550元/吨，均价59450元/吨。目前60000元以上的用铜企业依然谨慎畏高；目前市场对中国的需求寄希望于4月份消费旺季的到来。
库存方面：4月4日LME铜库存增加650吨，至256275吨。受上述消息的影响昨日LME三个月期铜收于8362.50美元/吨，下跌2.92%。
今日早盘沪铜主力合约1207合约于59560元小幅高开，摸高59940元，收盘59860元，期价在上攻60000元处后受阻回落。操作建议：今日沪铜低开高走；增仓23504手，终盘沪铜期价下跌190元/吨，短线来看今日沪铜震荡企稳。周三伦铜受多重利空因素的影响而大幅收低，盘中一路下行最高跌幅近3%，尾盘略有企稳回升；4日欧央行理事会决定将主要再融资操作利率、边际贷款利率、边际存款利率依次维持不变；德拉吉在公布决策后指出欧元区经济实现稳定的过程中面临风险，在明年到来之前通胀率不太可能低于2%的目标值；而西班牙财政部周三售债结果不佳，本轮售债结果仅置近此前设定的最低目标区间，而且国债收益率触及年内新高，西班牙目前失业率为23.6%，在欧元区17个国家当中最高；美国政府周三发布的每周商业能源库存报告显示--上周的原油库存环比大增900万桶，增量明显超市场预期，受这一消息影响以及美联储暗示无意推出量化宽松的利空致美元继续走强，欧元疲软，油价大幅下挫跌幅最高达2.8%。非美货币纷纷下滑，利好美元走势；欧洲债市遭到冷遇，避险需求必然驱使更多资金转向美债，这也将支持美元走高；当前欧洲的经济形势不容乐观，而美国经济数据能否持续保持强劲也未可知，伦铜整体将受到压制。而中国实物铜消费旺季不旺的现状也不利于铜价的上扬，期铜短线上涨存在较大阻力。虽然美国和欧元区经济已显现好转的迹象，但高负债率和高油价是制约其经济发展的两大核心风险，市场观望情绪较浓。近期国内业界普遍反映现铜的消费不行，而目前交易所和保税库的铜库存都处于历史新高，中国如果减少进口必将会给全球铜价形成压制。从近期国内铜价的走势上看，国内市场明显弱于外盘，基本面的消费不畅是根本原因；目前我对铜价的态势持谨慎态度；未来请关注伦铜的8300美元/吨短期支撑位的争夺情况。
西南期货上海营业部
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