沪铜1205合约日内冲高回落，涨0.99%，报60280我们在昨日提出，由于伦敦市场现货出现升水，因此铜价上涨的概率加大，但是今日伦敦市场升水消失。国外贸易商由于下游采购不旺，主要采取年度合约的形式进行销售。从目前的情况看，依靠控制现货，造成升水的局面，从而带动期货价格上行的概率在减小。不过目前伦敦市场高注销仓单、低库存的局面很容易被多头所利用，因此，对于这一因素的炒作，投资者不要掉以轻心。
美联储在欧洲超预期注入流动性后，一反常态，在描述经济前景并不乐观后并没有如往常一样暗示考虑QE3，这一行动使得美元出现大涨。后市，美股很可能出现新的一轮上涨，同时投资者也要重点关注美债市场的变化情况。我们认为这其实表现了美欧之间对于经济资源的争夺，这或许可以帮助我们理解为什么全球主要央行都在推行宽松的货币政策的同时，中国的货币当局却坚持从紧的货币供给。
我们也不认为2月份的降准标志这货币政策的转向，这更可能是央行在外汇占款放缓的情况下保持最低限度货币供给的手段。其中一个佐证是：年后，银行都在收紧对于仓单抵押贷款的发放，这对于融资铜来讲，影响是很大的，只不过在月底企业都在收紧资金，因此影响并未现象，其影响很可能在3月份体现出来。要知道，去年国内通过控制信用证抑制融资铜成为铜价下行的一个重要诱因。
从盘面上讲，成交放量的两个阶段都位于价格下行的区域，而价格上行时的成交量则比较小，假如后市价格确实进一步回落，那么早盘的拉涨就是多头在变盘前夕最后的自救。当然，我们一向不太习惯于通过猜测盘口资金的动向来解释后市价格方向，以上分析仅是一种概率思考。
操作上，多单最好离场观望，6万下方空头思路，跌破59400空单考虑加仓。