【一周简评】
伦锌： 受中国央行上周末下调存款准备金率及欧盟财长会议通过第二轮希腊援助协议、希腊议会批准私人部门债权人债务互换法案及炒作美国短期经济数据等因素的影响，伦锌本周呈现高开高走态势，收复前一周下跌的大部分，在走势上后期伦锌将呈宽幅的横盘区间震荡整理之势。
沪锌： 受中国央行上周末下调存款准备金率的影响，沪锌本周平开之后快速冲高回落，周二盘中受欧盟财长会议通过第二轮希腊援助协议影响跟随伦锌逆转此前的冲高回落之势，大幅上扬收复失地，此后的三天均呈宽幅的横盘区间震荡整理之势，失去了方向。
伦铅：受中国央行上周末下调存款准备金率及欧盟财长会议通过第二轮希腊援助协议、希腊议会批准私人部门债权人债务互换法案及炒作美国短期经济数据等因素的影响，伦铅本周与伦锌一样呈高开高走态势，并大幅收高，完全吞没前一周的下跌幅度。
沪铅：本周沪铅在走势上未跟随伦铅及沪锌走势，而是呈宽幅的横盘区间震荡走强之势，由于其资金参与的活跃度相对铜与锌而言较低，因而在盘中未像沪锌一样出现大幅冲高回落之势。
【要点提示】
1.2月23日，希腊议会批准了私人部门债权人债务互换法案，这项协议构成了1300亿欧元(约合1720亿美元)的第二项援助计划的核心部分。
2.欧盟委员会2月23日表示，2012年欧元区将再度陷入衰退，预计2012年第一季度欧元区实际GDP将下降0.3%，2012年整个欧盟的GDP将与2011年持平。
3.2月23日，美国总统奥巴马签署了国会此前通过的薪资税减税政策延期法案，该法案将延长薪资税减税政策至2012年末，同时延长失业救济领取期，并避免削减治疗参加医疗保险计划患者的医生收入。
4.世界银行（World Bank）拟于下周一（2月27日）发布名为“中国2030年”的经济报告，相关人士称，报告结论认为中国若不深化改革就会面临经济危机。
5.欧洲央行（ECB）行长德拉吉（Mario Draghi）2月23日发出警告称，负债累累的欧元区外围国家不能承受放弃削减预算目标努力的后果。
6.国际评级机构惠誉2月22日发布新闻稿，宣布将希腊长期外币和本币发行人违约评级(IDR)从CCC下调至C，并确认希腊的短期外币评级为C。C是惠誉评级系统中垃圾级的第11等，也就是最垃圾级。
7.德国政府发言人表示，德国认为没有必要扩大欧洲稳定机制(ESM)的贷款能力。目前ESM已经达成的贷款能力为5000亿欧元。
8.国际货币基金组织（IMF）高级官员表示，尽管希腊和欧盟国家本周早些时候达成了第二轮援助计划协议，这也使得希腊走向一条健康之路，但是希腊援助协议履行存在较高风险，这能毁掉整个援助计划。
9.欧盟委员会决定暂扣对匈牙利的4.95亿欧元资金援助，因为这个国家长期以来财政赤字违反目标。这是欧盟委员会首次因为其成员国赤字超标，暂扣发放欧洲发展基金。
10.2月21日美联储(FED)公布的最新地区联储贴现利率会议纪要显示，在所有12家地区联储中，10家投票支持维持贴现利率0.75%不变。
11.欧盟官员表示，欧盟财长周二（2月21日）早上已经就第二轮希腊援助计划达成协议，该协议包括向希腊提供1300亿欧元援助，以及计划在2020年时将希腊债务占GDP比例从现在的160%削减至121%。
12.据英国《金融时报》2月20日报道，一份在上周分发给欧元区官员的关于希腊债务预期机密报告显示，对希腊的救助计划已经偏离预定轨道，希腊无法借助第二轮救助计划走出债务黑洞，希腊政府可能马上需要第三轮救助。
13.德国财长朔伊布勒2月21日表示，欧盟财长和希腊达成的第二轮1300亿欧元援助协议成功与否取决于稍后私营部门投资者的反应。希腊计划于周三开始启动与私营部门之间的债券互换，预计到3月份的第二周将能完成规模最大的部分，4月份的第一周将全部正式完成。
14.意大利总理蒙蒂2月20日表示，即使意大利陷入经济衰退也没有必要实施进一步预算紧缩措施。此外，他还指出，希腊债务危机看上去已得到控制，因此，欧盟内7-8个国家已经联名上书欧盟领导人和欧盟委员会，提议刺激经济增长。
15.中国人民银行2月18日宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是年内央行首次下调存款准备金率。
16.工业和信息化部网站日前发布的有色金属工业2011年经济运行情况报告显示，预计2012年国内市场对有色金属的需求仍保持增长,有色金属工业仍呈平稳增长的态势，但有色金属全年平均价格可能略低于2011年平均价格，经济效益的增幅进一步回落，第一季度有可能出现负增长；产品出口难度加大，出口贸易额增幅将明显回落。
17.敦金属交易所(LME)可能接近获得在中国批准设立仓库网络的许可。据悉，LME为此进行了10余年的努力。LME可能在上海或北京首先获准设立仓库，最终的选择将取决于这两个城市港务部门的许可情况。
【评论】
本周市场的焦点除了希腊债务问题之外，还集中在中美欧三大经济体所公布的一系列经济数据的炒作上，对于希腊债务问题，市场受盲目乐观情绪的影响而忽略了其背后隐藏着的巨大风险：1）由于希腊当前政府财政空虚，为了尽快获得援助款项以解即将到期的3月债务问题而不得不实行新的樽节计划并以立法形式迫使私人部门的债权人进行债务互换－这必然在执行过程中会招致消极抵触；2）希腊还将面临4月的大选，希腊虽然获得第二轮援助，但在大选完成之前其只能获得部分援助资金以缓解债务到期的压力，而不能排除其继续违约的风险；3）欧盟虽同意进行第二轮的援助，但其前提条件是希腊必须在2月底前完成38项改革，而欧盟要求的38项改革涉及希腊民众的广大利益，因此在不到一周的时间里要想顺利实施其难度比登天还难；4）IMF与德国财长均表达出对希腊在履约方面的忧虑；5）根据一份发给欧元区官员的关于希腊债务预期机密报告来看，希腊的救助已经成为一个“吸金”的无底洞，当前的救助已无法填补其资金链的缺口；除此之外，希腊债务危机的下一个“多米诺骨牌效应”有可能会发生在匈牙利，根据目前匈牙利与IMF及欧盟的谈判来看，其很有可能会步希腊后尘；其次，本周中美欧三大经济体的数据好坏参半，但是在盲目乐观情绪及游资的炒作下，市场视中长期经济指标所反映出来的经济疲软问题而不顾，只将目光盯在短期经济指标的好转上，从全球经济的形势来看，中美欧三大经济体的中长期疲弱之势已经确认无疑，短期经济指标的好转并不能挽回其颓废之势，因此，炒作短期经济指标推高价格之势难以得到有效支撑；最后，从我国海关的一朋进出口数据来看，国内铅锌市场目前仍处于消费的低迷期，而工信部的报告则显示今年我国有色金属行业将面临巨大的挑战，行业的效益增幅进一步回落，金属价格也将呈回落之势。
【操作策略】
鉴于全球宏观经济整体走势及希腊危机的现状与发展、国内铅锌行业的现状，我们认为，短期的炒作已使铅锌价格出现了较大的诱多风险，短线可以观望，而中长线仍可继续空单持有。