【市场回顾】
上期所铜主力1204合约上一交易日总体走势呈现低开低走格局。开盘价60100元，收盘价59500元，较上日结算价下跌1.62%。 LME铜3个月远期合约上一交易日总体走势呈现先抑后扬并震荡冲高的走势。开盘价8352美元，收盘价8449.75美元，较上日收盘价上涨1.30%。 上海有色网1#铜均价59025元，较前日下跌425元。 上期所铝主力1204合约上一交易日总体走势呈现低开后小幅反弹回落走势。开盘价16245元，收盘价16215元，较上日结算价下跌0.58%。 LME铝3个月远期合约上一交易日总体走势也跟随铜价呈现宽幅震荡尾盘拉高的行情。开盘价2254美元，收盘价2271美元，较上日收盘价上涨1.02%。 上海有色网A00铝均价15945元，较前日下跌25元。
【铜】据报道，智利政府统计机构1月30日表示，虽然智利2011年12月份的铜产量同比增长2.2%至50.9万吨，但该国2011年全年的铜产量同比回落3.2%至525万吨。该机构称，天气恶劣、工人罢工及矿石品级下降是智利全年铜产量下降的主要原因。不过从墨西哥方面面转来的消息，由于其第一大矿产商Grupo Mexico SAB增加了其北部Buenavista的开采，所以墨西哥去年11月铜产量增长94%至37728吨。我们认为智利铜产量下降已然体现在1月铜价上涨走势之中，但从市场对于2012年普遍预期来看，投资及开采数量的增长可能将使得今年铜产出得以增长。 据报道，日本财务省1月30日公布的数据显示，2011年12月份，日本出口精炼铜39309吨，低于前一个月的出口量，但同比增加了26%，得益于向中国的阴极铜销售跳增40%。数据显示，2011年12月，中国精炼铜进口量环比增加18.3%至纪录高位，因出于融资目的的进口增加。据悉，中国、中国台湾地区和印尼是日本精炼铜的重要出口市场。 引自高盛及JP摩根的报道，虽然中国的大力进口使得铜价自2008年以来快速上涨，但在今后的几个月，中国铜进口量可能出现减少。我们认为高盛和摩根由此预期并不奇怪，但中国铜进口量是否会出现明显回落仍然需要看经济软着陆的具体情况，仅从已有数据来看，中国年初进口量大幅回落的可能性不大。进口处于高位震荡仍是大概率事件。
【铝】据工业和信息化部发布的《铝工业“十二五”发展规划》指出，预计到2015年我国电解铝消费量将达到2400万吨左右，年均增长约8.6%，电解铝产量2400万吨左右，年均增长8.8%。
【基本面分析】
针对目前我国电解铝行业供大于需、行业竞争激烈、市场价格低位徘徊、企业盈利能力下降等矛盾，《规划》提出，铝工业发展要坚持总量控制的原则，以满足国内需求为主，继续严格控制电解铝产能扩张，不鼓励出口。将严格执行产业政策和准入条件，控制电解铝产能盲目扩张；按期淘汰100千安及以下预焙槽电解铝和落后再生铝产能；限制氧化铝产能无序扩张。严格控制能源资源不具备条件地区的氧化铝和电解铝产能。我们认为政府希望在十二五中扭转国内铝供大于求并达到节能减排的提法是一个非常好的目标，关键仍然在于如何控制产出。如果最终达成目标，那么我国电解铝供需局面将出现转变结合由此导致的成本将对于长期铝价起到支撑作用。
【中国】2012年1月份，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月回升0.2个百分点。 从11个分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、购进价格指数、原材料库存指数上升，其余各指数下降。其中，购进价格指数、原材料库存指数上升幅度较大，超过1个百分点；积压订单指数、产成品库存指数、进口指数下降明显，降幅超过2个百分点。我们认为PMI的连续反弹及上涨分项的种类可能预示着年初我国经济仍然维持稳定增长，并对金融市场及商品起到一定利好作用。
【欧洲】希腊政府发言人Pantelis Kapsis2月1日称，希腊总理卢卡斯·帕帕季莫斯（Lucas Papademos）几天后将与组建联合政府的三大政党领袖会晤，希望得到希腊三大政党领袖的支持。Kapsis暗示，新1300亿欧元贷款方案的达成几乎已成定局。 此外，Markit数据编撰机构2月1日公布的数据显示，欧元区1月制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.8，创5个月以来的高点，2011年12月为46.9。德国和奥地利显现复苏迹象，意大利、西班牙收缩程度放缓，荷兰进口成本4个月以来首次上升。欧元区PMI上升是因为制造业产出的改善，自2011年7月开始产量首次增加。在德国的带领下，欧元区外围成员国荷兰和奥地利的出口收益有一定改善，意大利和西班牙出口收缩急剧放缓，但是法国和爱尔兰表现糟糕。希腊表现最为差劲，制造业产出创计入调查以来最快跌速。德国1月Markit/BME制造业采购经理人指数（PMI）终值升至51.0，高于预期的50.9，较12月终值的48.4亦有显着改善，自去年9月以来首次高于荣枯分水岭50，且为2011年6月以来最大增幅。 我们认为欧元区经济出现增长可能将使得投资者对于欧债问题暂时松一口气，但意大利和西班牙的经济复苏状况仍然不甚乐观，因此这也导致关于欧债救助的谈判仍会继续。
【经济数据】周三美国经济数据面，1月份的ADP私营部门就业人数增加17万人。 美东时间上午10点，供应管理协会(ISM)宣布1月份制造业指数攀升至54.1%。12月数据被向下修正为53.1%。目前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将从53.9%攀升至54.5%。 美国商务部宣布，12月份的营建开支环比增长1.5%，为去年8月份以来的最大增幅。据彭博社的调查，经济学家对12月营建开支的平均预期为环比增0.4%。11月营建开支环比增长1.2%。 我们认为美国已然成为新一轮经济复苏的主力军，当然这和其坚定的宽松货币政策密不可分，因此这也使得我们更加期待其就业状况出现实质性的复苏并使得工业商品得到新一轮的增长。
【宏观面分析】
【铜】从技术分析角度来看，价格从布林通道线上沿出现回落说明短期内价格上冲动力不足并触及10日均线。结合其他相关指标，我们认为铜价短期内可能出现震荡，但继续大幅冲高可能性不大，如果价格顺利突破10日均线，则投资者短线可以继续适当做空，下方第一目标位57000元。