一、宏观经济
1．美国非农就业率
美国12月非农就业人数较前月增加20万人，11月非农就业人数从最初公布的增加12万人下修至增加10万人，为2009年2月以来最低水平，好于经济学家预期的8.7%。分析师认为，美国就业人口已经连续15个月实现增加，好于大家预期，显示了美国劳动力市场的强劲，一定程度上印证了美国经济的复苏，利好基本金属。
2．法国评级已亮红灯
惠誉12日公布对欧洲主权国家、银行业和其他借贷方的信用评级展望，而另一大评级机构标普也预计将于本月内公布对欧元区15国评级的最新评估结果。分析师认为，目前市场对2012年初欧洲系列评级可能大面积遭降的担忧仍未消除，尤其是核心国家法国的AAA评级。
3．欧洲央行保持利率不变
欧洲央行12日举行例行议息会议，决定将再融资和存款等利率保持不变，会议决定中没有公布新的长期再融资项目。分析师认为，欧洲央行保持利率不变符合多数人预期，因需要一段 时间来观察降息和注入流动性等措施的效果，而且也是为了避免过高的通胀压力，因为在预期之中所以对基本金属走势影响不明显。
4．欧盟数据
欧盟统计局公布2011年11月欧盟工业生产环比下降0.1%，同比下降0.3%。分析师认为，欧盟工业生产数据环比和同比都小幅下滑，显示欧元区经济仍萎靡不振，危险的衰退态势时刻威胁着市场，利空基本金属。
二、期货市场
1．LME持仓与价格回顾
图1：LME三月锡与持仓对比图
本周美元指数转向下行，欧元呈探底回调走势，欧美股市表现均不赖，因而有色金属整体走强。
本周关注的焦点主要在于法、德、意、西的公债标售和中国经济数据。而其结果均令市场振奋。
欧央行行长德拉吉暗示保留调整利率政策的可能性，希腊目前就债务协议进行的谈判成果无伤大局，希腊问题的主要风险在于迫于压力或法德停止救援后单独退出欧元区造成的市场集体信心缺失以及对后续欧元国家可能带来的连锁反应。目前主要的焦点在于意大利近3个月约有1400多亿欧元的债务集中到期，若其新发行公债维持高收益率，意味着其还债成本极高，其新成长的GDP将不得不部分贡献于旧债利息，所幸本周其公债标售顺利进行，且现阶段其GDP增长率尚足以支付债务的高额利息。但我们必须清楚此番债务问题是一个长期问题而非暂时的流动性缺失，除非债务国均维持高经济增长率，或者欧元区各国连成一气，这意味着各国需牺牲一定的财政权力来向欧元信誉的“主心骨”德国保证其借来的钱不会胡乱花掉。眼前暂无近忧。
因而下周伦锡更可能的走势是跟随中国春节前后上涨的节奏再度冲高，虽然我们怀疑盘中是否有足够的做多动力。总体来看下周伦锡或需稍作盘整积蓄动能，主要运行区间看20000-22000美元。
２．库存与注销仓单分析
图2：LME锡库存
本周库存小幅缩减，注销仓单增多，结合印尼出口量增大，市场买盘事实上有所好转，形成一定支撑支撑。
三、现货市场
1．沪锡市场
图3：上海1#锡价格图（单位：元/吨）
本周市场货源很少，因很多厂家进入春节休假期或停产整修，贸易商持货惜售因而价格一再上行。下周料难再度向上突破，运行区间17.1-17.5万。
2．锡精矿市场
图4：锡精矿行情走势图（单位：元/吨）
本周锡精矿上行幅度无法与成品现货想提并论，云南40度锡精矿价格在11.4-12.3万。广西、湖南70度锡精矿在13.3万附近。近期采购者成交一般，主要成交来自于看涨投机性囤积，而急涨另厂家及部分较保守贸易商愿意再多作观望。如前期所述，因冶炼厂提前完成清库过程，建议近期可适量采购囤积。
3．广东废锡市场
图5：广东环保锡块价格均价趋势图（单位：元/公斤）
广东废锡市场涨幅较大，年前囤货及锡价回调勾起采购热情，但货源略显稀少。环保锡块成交价位在13-14万附近，含银锡在28万上方。节后锡价高企，废锡市场整体将继续供不应求，建议商家入市采购。
四、调研
图6：锡商家对后市现货锡锭的看法
春节将至，沪锡市场货源出现短缺，我们针对下周锡价走势对商家进行了调研。结果显示25%的商家认为下周将继续上行，17%的商家看跌，因认为本轮急涨有些不合理之处，另58%的商家认为下周锡价涨跌幅将有限，因大部分商家备货已完毕。市场对后期锡市看法整体情绪偏乐观。
五、总结及预测
本周美元指数转向下行，欧元呈探底回调走势，欧美股市表现均不赖，因而有色金属整体走强。下周伦锡更可能的走势是跟随中国春节前后上涨的节奏再度冲高，虽然我们怀疑盘中是否有足够的做多动力。总体来看下周伦锡或需稍作盘整积蓄动能，主要运行区间看20000-22000美元。下周现货料难再度向上突破，运行区间17.1-17.5万。