铜本周铜价低位反弹，大幅飙升，LME 铜由7100 美元一线一度触及8000美元，收报7892美元，上涨幅度达8.56%，沪铜则由54000 一线涨至58000一线，受阻于60 日均线强压力位。铜价上行主要受国内央行降低存款准备金率以及全球六大央行向全球金融市场注资影响，不仅如此，本周初意大利将获IMF 金融救助的消息也助推欧元，欧元区财长会议确定欧洲金融稳定机制(EFSF)扩容细节，欧盟支持提高IMF 的资源，这些均助推风险资产上涨，周五的美国非农数据也相当出色，再次提振金属价格。
短期看，因流动性释放，且欧元区国债标售情况稍有好转，看似最坏的时候已经过去。
然而不可忽视的是，中国和欧元区的经济数据也相对疲软，PMI 指数均出现较大的下滑，下周9 日的欧盟会议如果依然不能出什么实质性的利多消息，市场这种亢奋情绪或难持续。下周将有四大央行公布利率决议，其中澳洲联储和欧洲央行可能降息，这将对相关货币产生重要影响。另外评级机构有也可能随时调降一些国家的主权评级，中期市场要平稳上行依然面临较大的压力。现货升水在期价上行的同时大幅缩窄，成交清淡，追高意愿不强。不过目前资金稍有放松，企业或有补库需求，且加工费持续低迷，精矿供应紧张，12月的整体电解铜供应或偏紧，这方面应该是支撑价格的。因此在外围环境稍好转的时候，铜价或能维持反弹。但也需谨慎欧元区这个麻烦，没有持续利多，市场很难顺利上涨，上方58000-60000 是压力区，如果未能有效突破，则以逢高抛空思维，如果强势突破，则前期亏损空头需先止损出局观望。
锌中国的下调存款准备金和全球主要央行的联手救市双重利好的刺激下，大宗商品大涨。
在此背景下，金属也似乎一扫前期的郁闷，以接近涨停开盘，本周内沪锌指数上涨947 点或6.38%，LME 上涨148.5 美元或7.83%。不过指标不治本的消息并不能从根本上推动金属价格的上涨，基本面的疲软使得沪锌上方的压力仍是重重。
从技术上看，周线上沪锌在5 周处获得支持，上方压力位置移至20 周均线，即16400一线。而在日线级别上看，沪锌在利好的刺激下突破前期的下降通道，将有一定的上涨空间，不过从成交量上看，量能配合一般，因此，后市仍有可能继续回调整体。因此，操作上近期处于一种混乱状态，操作的难度要较前期加大。不过如果是按照前期笔者的操作策略的话则相对简单，做好及时止盈即可。因为，从基本面上看，无法支撑沪锌大幅的反弹，同时从宏观面上看，12 月的欧债问题仍将是一个相当令市场头疼的顽疾。所以，操作上追多肯定是不明智的。这点可以在周五的外盘看出，美国就业数据相当利好，但沪锌仍只是微涨。
具体操作策略上本周没有太多的建议，前期的底单继续持有，注意及时止盈，在15600、16000、16400 等关键位置适当尝试，多空皆可，注意止损和仓位。或者干脆观望等待趋势明朗。
铝本周，宏观面有两大实质性利好，周三晚间中国央行宣布下调存款准备金率0.5%，三年内首次放松货币政策；国家发改委宣布上调销售电价和上网电价，其中销售电价全国平均每千瓦时3 分钱，上网电价对煤电企业是(每千瓦时)2 分6，这意味着对使用网电的电解铝企业来说，每吨成本增加350 元以上。受此利好带动，沪铝主力合约从15800 元/吨一线涨至16200 一线，盘中最高达16440 元/吨，触及11 月初来最高水平。周四，国内11 月PMI 数据萎缩至荣枯线下方，多头获利了结，16300 元/吨阻力较强，在其下方窄幅整理。
目前来看，电价上调所带来的反弹已基本到位，16300 以上继续反弹压力重重。有市场人士认为，电价上调后将会引发铝企大规模亏损，从而引发铝价的一波大反弹。但我们认为，这需要一个规模性限产停产的阶段，导致供给量下降从而促使价格反弹。一方面，我们需关注现货限停产消息，另一方面，比较简便的方法是观察现货的升水状态，若有规模性减产，现货升水将会扩大，历史经验来看每吨至少能达百元以上，而目前来看，现货处于平水或小幅升水状态。
操作上，电价上调引发的反弹已基本到位，16300 以上继续反弹压力重重。欧洲仍处困境，而11 月中国的制造业数据处于经济枯荣线下方，沪铝中长线维持偏空思维，除非因成本上涨出现规模性减停产。（刘碧沅 李栋华 程伟）