上周铝锭持续下跌，上游冶炼厂亏损加剧，部分冶炼厂已经隐性减产。若铝价继续回落，则铝厂很难支撑，将出现实质性的大幅减产，供应量下降将对铝价带来一定的提振作用。
从宏观方面来看：德法意三国首脑会谈能给出利好消息的市场，等来的却是国际评级机构惠誉将葡萄牙主权信用评级降至“垃圾级”的噩耗。
惠誉当天将葡萄牙主权信用评级自“BBB-”下调至“BB+”的垃圾级别，前景为“负面”，意味着未来该机构可能进一步下调葡萄牙评级。惠誉在声明中表示，葡萄牙政府财政失衡、债务高企意味着该国的评级不再符合投资级要求。并称如果葡萄牙经济进一步疲弱，不排除再次下调其评级的可能。
据外媒称，知名金融机构摩根大通已同意收购日前破产的全球曼氏金融（MFGlobal）所持有的伦敦金属交易所（LME）全部股权。这意味着，摩根大通将取代高盛集团，成为LME的第一大股东。
广东省财政厅11月19日公布，规模69亿元的广东地方债招标工作已于18日完成，其中3年期与5年期品种票面利率分别落在3.08%和3.29%，较上海地方债低了1~2个基点，并且显着低于当日同期限的国债收益率；与此同时，这两个品种均获得了超过6倍的认购。
浙江省将招标67亿元地方债，3年期与5年期品种分别为33亿元和34亿元。市场预期，由于债市整体转暖格局不变，以及非市场化因素的存在，浙江地方债仍有望延续低利率与高认购。
在火电企业的连天叫亏声中，上网电价上调的预期越来越浓。据了解，国家有关部门上周一开始组织地方相关部门及电力企业代表共同商议电价调整方案。市场普遍预计，此次上网电价调整幅度在每千瓦时2分左右，调整覆盖的地区较广，方案可能近期对外公布。
从电监会也了解到，四季度和迎峰度冬期间，华北、华中、华东和南方等地区电力供应紧张，南方和华中部分地区用电形势严峻，全国电力缺口可能在2600万千瓦左右。预计今后一段时间煤价仍将维持高位运行，进一步上涨的风险较大，部分地区将出现电煤供应紧张的局面。如果电煤供应得不到保障以及遇到严寒气候条件，缺口有可能进一步扩大。
【市场综述】：
上海地区：上周上海铝锭现货成交价格由周一的15970价格一路下滑至15860，跌110，铝价的下跌，并没有影响近期铝锭的成交量，反而成交比较好。目前贸易商心态分歧明显：一部分认为对后市看法不太乐观，加上月底回笼资金的压力，以积极出货为主；另一部分认为南北价差拉大，可以适当囤货，心态较为乐观。
无锡地区：无锡铝锭现货成交价15950-15970元/吨，均价15960元/吨，跌25元/吨，市场成交比较好，由以前贴水10，到周三开始升水10-30出货，下游接货情绪高，商家出货积极，成交不错。
佛山市场：上周佛山地区铝锭价格从16180跌至16090，跌幅为0.7%，在主流城市中跌幅较低，铝锭的成交价格在均价上升水30-50，成交比较好。库存方面：南海地区的库存较上周减少了3000多吨，830和三眼桥减少最大。
北方地区：上周北方铝锭价格再创年内的新低15800元/吨，一周的跌幅超过达1%，面对近期铝价的持续下跌，很多冶炼厂已经降低产能，同时他们表示如果持续的维持在低位可能会有很多隐性的减产转化为大量的实质性减产。在下游加工企业方面，北方地区的大中型型材企业已经有过半数的减产。贸易商方面，目前他们尽可能的减少库存，大部分也是维持长单。然而当下在火电企业的连天叫亏声中，上网电价上调的预期越来越浓。这无疑增加了铝锭的生产成本。因此在市场消费疲软的环境下近期铝价将震荡盘整。
图一：全国主流城市现货铝锭成交价格表
图二：全国铝锭价格走势图
铝厂方面：近期部分铝厂的铝锭库存不多，山东地区的铝厂消化库存已经差不多了，目前有部分厂家铝锭的价格由前期的贴水50出售，现在调价至均价出货，这显示了当地库存减少，下游接货较多，铝价由以前贴水卖变为均价甚至升水出货。
河南地区的铝厂目前还未出现上调铝锭价格，但是，近期铝厂的库存不多，下游需求较好，尤其是山东、上海、江苏提货积极。在下游消费转好，铝锭库存减少，回笼资金的情况下，铝锭的价格将延续震荡反弹态势。厂家透露，如果不出意外，预计12月中旬的时候，货物可能会松点，短期来看，铝厂的铝锭库存偏紧；南方市场，尤其佛山南海一带，近期铝价一直持续升水30-50出货。有商家表示，年关将至，部分商家因回笼资金进行大举抛货，下游企业时刻关注市场机会，抓住时间点，准备收货。
综述，在内外需求疲软、资金政策不明朗的情况下，铝锭的价格将持续延续震荡；但是，电力成本，人力成本上升到情况下，铝价将受到支撑。
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