行情回顾：
本周（11.7-11.11）沪铜主力合约1201在盘整8个交易日后，走出破位下行态势，并增仓带量杀跌，一周下跌3750点。
具我们数据统计：本周总成交606万手，同比上周减少36.3万手，总持仓43万2千手，增加34830 手，流入资金7.61亿元人民币，连续两周实现资金净流入13.59 亿元人民币，总持仓恢复到43万手水平，较总持仓最高峰10月20日创下48万9千手仍有一定差距，LME铜一周库存减少7825吨至410,025吨，连续六周下滑共减少6万3千吨。
周五反弹主要因:欧央行大幅度购买意大利国债以及蒙蒂成为意大利总理的热门人选，暂时缓解了市场过于恐慌的情绪，令意大利国债收益率回降，10年期国债收益率降至7%以下，随后标普表示维持法国AAA/A-1+评级，前景为稳定，市场情绪再次得到缓解。另外美国劳工部公布11月5日当周的首次申请失业救济人数减少，为4月2日当周以来的最低水平。
宏观环境：
欧债危机：从希腊公投闹剧，再到意大利债务。从希腊决定对欧盟会议决议举行全民公投、德法国家向希腊施压、到希腊取消公投，仅维持了短短几天，希腊危机暂告一段落。意大利已经成为欧债危机的关键，意大利总理承诺辞职在上半周缓解市场担忧，但本周三晚间因伦敦清算机构提高意大利国债交易保证金后，10年期意大利国债收益率盘中升至欧元问世以来新高7.476%水平，7%被视为判断一个国家是否可以持续偿债的水平线，国际清算银行(BIS)的数据显示，截至今年6月底，法国的金融机构持有的意大利政府和私人债务分别为1068亿美元和3096亿美元。意大利债务总额1.9万亿欧元(2.6万亿美元)，高于欧洲五国中其它四国债务总和，是仅次于美国、日本和德国的世界第四大债务国。债务占GDP的比率为120%，在欧洲仅次于希腊。在希腊，爱尔兰，葡萄牙国债过7%后，意味着该国融资成本难以为继，只有向国际市场请求援助，明年这笔巨额债务的五分之一即将到期，假如这接近四千亿欧元的债券全部换为收益率为7%的新国债，那么这对意大利来说将是无法承受的负担。那么意大利会不会成为下一个希腊呢？希腊人口一千一百万，国内生产总值占欧洲经济总量的2.8%。即使希腊被迫离开欧元区，对整个货币联盟的影响有限。意大利则不同，在欧元区内，这个人口六千万的南欧国家经济实力位居第三。如果意大利破产，任何规模的金融稳定基金都将无济于事。昨日欧洲央行正式下调欧洲17国未来经济增长预期，这也是首次官方承认欧洲出现衰退。
国内市场分析：
本周国内周三公布CPI 5.5%符合市场预期，但并没有超出市场预期，宏观调控松绑预期落空后，铜价在数据公布后应声而落，随后公布海关总署11月10日发布数据显示，中国10月未锻造铜及铜材进口38万3千吨，较上月上升0.8%；10月废铜进口38万吨，低于上月的42万吨。中国10月精炼铜产量达46.9万吨，同比增长16.4%，在济南召开的一个行业会议上，行业人士表示称：预计2012中国精炼铜产量增加速度可能会高于需求, 2012年可能成长9.1%至575万吨，今年精炼铜产量预计将按年增长15.1%至527万吨，2012年中国精炼铜消费增长6.4%，低于今年8.5%的成长率。而中国两位领导在本周先后发表评论：一个是控房价，一个是控物价，从目前基本面上分析：库存减少和国外矿山罢工所导致消费减少，已经被国内商品房销售下滑及汽车消费下滑利空所抵消，需求的减少及产量增加必然导致铜价保持向下运行格局。
操作建议：
宏观面欧债危机主导铜市，弱势不改；货币面：欧洲降息空间也非常有限，存款利率仅为0.5%，对经济刺激已经有限，产业面，下游消费是制约着铜价，成交方面：成交保持活跃，资金流入明显，空方主力低位放空，坚决看空后市，我们结合基本面，宏观面，技术面，成交情况及程序化交易给予：铜市未来一周维持震荡探底格局判断。
操作上，多单日内交易，中线资金逢高做空为主，上档压力位：56500 下档支撑位：55000-53500
下周数据预览：
2011-11-15 15:00 德国第三季度GDP季率终值 上期值：0.1
2011-11-15 17:30 英国10月消费者物价指数年率 上期值：5.2
2011-11-15 18:00 欧元区第三季度GDP季率初值 上期值：0.2%
2011-11-15 21:30 美国10月零售销售月率 上期值：1.1%
2011-11-16 21:30 美国10月消费者物价指数年率 上期值：3.9%
2011-11-17 21:30 美国10月新屋开工 上期值：65.8万
2011-11-17 21:30 美国10月营建许可 上期值：59.4万
江苏东华期货 市场部 贾钧
咨询热线：025—84460813
①注：保证金以交易所保证金计算，如加上各个期货公司增加保证金，流入或流出资金还有放大。