今日市场
1. 今日上海期铝价格小幅下跌。全日成交39526手，持仓量减少4418手至263162手。主力12月合约，以16705元/吨高开，盘中震荡走低，以16665元/吨收盘，下跌45元。此合约全日成交21850手，持仓量减少628手至96516手。
上海现货国产铝今报在16970-17010元/吨，较10月12日下跌10元/吨，升水40-升水80元/吨。由于终端需求低迷，无法拉升铝价，因此，尽管今日现货低于17000，现货商较为惜售，但整体成交呈现下滑。今日沪铝仓单增加1169吨至12143吨。
2.伦铝电3截止国内收盘震荡走弱，近日国际宏观无重大利空，伦铝在长期债务危机的阴影下弱势向下。今日LME铝库存减少4025吨至4551675吨。
持仓分析
今日沪铝继续减仓减量，持仓多头减持979手；空头减持1543手，且空头减持较为集中。其中先融期货减持742手，上海中期减持362手。今日沪铝资金维持净流出0.66亿元。期货价格在区间16500-17000间已回落至偏低位置，但显然多头还是没有足够的动力入场，而空头则部分获利出场。资金继续流出，难有大行情。
基本分析
1.昨日（10月12日），温家宝主持召开国务院常务会议，研究确定支持小型和微型企业发展的多项金融、财税政策措施。其中既有税收方面的“减法”，也有贷款速度和贷款数量、准入门槛等方面的“加法”。
“减法”：三税有望减免。国务院常务会议昨日重点研究确定了财税支持小型微型企业发展的具体措施：提高小型微型企业增值税和营业税起征点，将小型微利企业减半征收企业所得税政策延长至2015年底并扩大范围。还将符合条件的国家中小企业公共技术服务示范平台，纳入科技开发用品进口税收优惠政策范围。
“加法”：提高贷款不良率容忍度。常务会议要求银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，增量高于上年同期水平，对达到要求的小金融机构，继续执行较低存款准备金率。同时，对商业银行发行金融债所对应的单户500万元以下的小型微型企业贷款，在计算存贷比时可不纳入考核范围。允许商业银行将单户授信500万元以下的小型微型企业贷款视同零售贷款计算风险权重，降低资本占用。适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度。
调查显示，中小企业的综合税费率达30%左右。粗略统计，目前向中小企业征收行政性收费的部门有18个，收费项目达69大类。一些中小企业表示不偷税漏税已无法生存。尽管具体的减税办法尚未出台，但按照温州的最新标准，今年内，对年应纳税所得额低于3万元（含3万元）的小型微利企业，其所得减按50%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。此外，提高坏账容忍度也将有效解决中小企业融资难。此次国务院对中小企业的扶持政策可谓符合当初定向宽松政策的预期。但能否视作货币政策松口的信号呢？中国人民大学经济学院副院长刘元春分析认为，货币政策放松主要取决于信贷规模调整，而目前只是结构调整，此外，具体减税幅度将由财税部门商定，由于涉及许多部委之间的利益关系，料减免幅度应该不会太大。因此，此次出台的政策将在一定程度上缓解民间借贷风险，但尚不可视为宏观调控转向的“信号弹”，后续也将继续关注温州中小企业债务问题的解决情况。
2. 中国佛山市放宽楼市限购措施的举措出台几小时即被紧急叫停，表明中国领导层调控楼市的信念依然坚定。11日上午，佛山市出台名为《关于进一步加强我市房地产市场调控有关问题的通知》的楼市调控新政，从12日起放宽限购。而当晚23点，佛山市宣布暂缓执行该通知并解释，之前发布放宽限购的文件，原意是想在佛山市现行住房限购政策框架下进行完善和补充，是为确保完成佛山全年房价控制目标而制定的。所谓“春江水暖鸭先知”，佛山这次就扮演了鸭的角色。一旦放开房地产限购，即意味着本次调控将有不了了之的结果，这对房地产调控的公信力也形成了严峻的挑战。历经10年的调整，这次是真正兑现房价回归到合理价位的政治承诺的最后决战期。因此，佛山的试水显然看出了政府对房市调控的坚决力度。房市的清淡恐已成定局，在此方面的铝材终端消费料将继续低迷。
后市展望
节后的市场震荡比起节前的暴跌平静了许多。前期我们曾分析，国家的破产不如08年雷曼的破产来的容易，或者说，尽管欧元区国家债务重重甚至违约，破产的可能性也是很小的。那么在急速恶化的金融市场中这是不理性的，因此，节后部分品种的反弹也实属正常。欧债危机是一个长期的问题，随着希腊第六笔救援贷款将在11月初获得以及国内中小企业扶持政策的出台，料在短期内恐慌性的暴跌行情会告一段落，甚至带来一轮小幅反弹，但仅仅只是反弹而非反转。基于沪铝滞涨抗跌的特性，料短期内难有大行情，维持弱势震荡。
操作建议
操作上，套保企业可为规避系统性风险进行适量保值，而投机者由于无资金关注操作难度大，不建议入市。
万达期货重庆营业部 翁丽娟
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