沪铜减仓反弹，受空头主动平仓推动
外盘走势：隔夜伦铜自亚洲市收盘后，自低位开始逐步回升，削减当天跌幅，尾盘收平至7288，较日内低点6800回升7.18%，今日亚洲市伦铜于7465-7275区间演绎振荡走势，23日伦铜持仓连续第二日大幅增加6436至27696，暗示暴跌之后的铜价吸引了部分多头进场捞底。
现货方面：上海金属网铜现货报价为55050-55850元/吨，较26日下跌400元/吨，现货较期货升水200，较26日小幅缩窄。今日沪期铜随外盘起伏较大，早市伦铜企稳回升，市场信心回暖，逢低买盘活跃；不过随着期铜回落，恐慌心理再次回升，持货商加大抛售力度，升水与盘面快速共降，成交先扬后抑。
内盘走势：今日沪铜主力合约1112大幅高开2580至55550，日内走势较复杂，其运行区间为55900-54320，尾盘收涨3.23%至55040。今日沪铜持仓量大幅减少14976至390780，而成交量连续第二日大幅增加33.7万至1120358。沪铜减仓放量反弹，表明价格的上涨主要由空方主动平仓导致，目前多方仍心有余悸，做多信心不足。后期若想出现反弹走势，则继续配合持仓量的减少即空方逐步减仓出局。
市场因素分析：今日铜市出现了久违的反弹走势，主要受基本面和技术面的双重力量推动。其中隔夜有消息称IMF以及欧元区领导人正探讨各种抑制危机的措施，包括将欧洲救助基金杠杆化，但暂时仍无共识，市场恐慌情绪得到改善。技术面上，昨日伦铜一度跌至6800，回到去年7月中旬上涨之前的底部区间，因其底部花费了2个多月的时间构筑，且铜价跌至上涨趋势线处。不管从基本面还是技术面来看，目前的反弹基础十分不牢，暂难言铜价就此触底。
行情研判：今日铜价受晚间伦铜上涨带动，重回55000处。在铜价反弹之际，沪铜指数持仓量大幅减少，表明空头主动性平仓，后期铜价若想继续反弹，则持仓量需继续减少，表明空头主动认输。由于今日铜价受到基本面和技术面的双重推动而实现反弹，但由于欧元区并未出台实质性的“救市”措施，且铜价暴跌之后，要想重拾上涨，需要较长时间的消化整理，因此投资者以反弹减持部分空头为主，上方如果突破58000，则完全平仓。
瑞达期货研究院：林设
恐慌情绪改善，沪铅震荡上行
外盘走势：昨亚洲交易时段伦铅两度跳水最低触及1800美元/吨，但之后因美元回落及美股上扬提振伦铅收复盘中跌幅，但因德国9月企业景气指数107.5连续第三个月下跌以及美国8月新屋销售环比下跌2.3%，市场仍然对宏观经济堪忧，伦铅尾盘下行终收1902美元/吨。
现货市场：沪铅跳空高开后绕日均线维稳运行，国内现货品牌铅南方、驰宏锌锗跟铅期货合约主力1111平水报价，价格围绕14250-14300元/吨，铅价稍有企稳，市场相对保持谨慎，以观望为主，成交不及昨日。
内盘走势：今日沪铅1111合约开盘于14205元/吨，之后震荡上行，最后1111合约收于14385元/吨。沪铅今日波动率为915元，高于26日真实波动率306元。沪铅1111全天成交量2360手，较上个交易日有所减少；持仓量3152手，较上个交易日减少90手。
基本面分析：市场传言欧洲政府正在积极筹划欧元区救助计划，EFSF规模可能会扩张到2万亿欧元，但是笔者对此持保留态度。EFSF由目前的2680亿欧元的规模扩张到2万亿欧元，由谁买单是个较大悬念。在欧美本身经济不佳的情况下，只能扩张欧洲央行的资产负债表。但这应该不会是一个选项。
行情研判：伦铅周一晚间冲高回落，跌势稍缓。相关市场为：伦铜上涨，黄金回升，美元下跌，道指大涨，总体转强。沪铅周二震荡上行，收出一根阳线。全球恐慌情绪稍减，VIX指数回落至40下方，股市和大宗商品市场超跌反弹，美元也大幅下跌，但判断反转还为时尚早，建议沪铅1111日内逢高短空为主，前期空单继续持有。
欧洲利好消息传来，沪锌跌势稍缓
外盘走势：昨亚洲时段美元强劲上行，令伦锌无力招架再度创下年内新低，触及1821美元/吨低点，后美元冲高回落，伦锌低 位获得买盘支撑逐步收回失地，夜间因有传欧洲央行下周可能讨论恢复购买担保债券事宜以及其他措施，以向欧洲银行注入流动性，另有消息表明欧洲央行于10月 降息的可能性上升，利好言论安抚市场情绪，美股全线收涨提振伦锌夜间再度上行，最终收报1885美元/吨，跌21美元/吨。
现货市场：沪锌主力因受隔夜伦锌良好表现提振，小幅高开回到15000元/吨附近争夺，但反弹无力午盘小幅回落，现货市场0号锌成交价在14850-14900元/吨区间，对12月主力合约贴水在20-30元/吨区间，1号锌成交于14850元/吨附近，锌价反弹无力市场信心仍旧不足，下游接货谨慎，整体成交一般。
内盘走势：今日主力合约沪锌1112开盘于14925元/吨，开盘后沪锌区间震荡，最后1112合约收于14975元。全天沪锌1112合约波动率885元，高于26日真实波动率359元。沪锌1112成交量544936手，较上个交易日有所减少；持仓量216132手，减仓14010手。
基本面分析：市场传言欧洲政府正在积极筹划欧元区救助计划，EFSF规模可能会扩张到2万亿欧元，但是笔者对此持保留态度。EFSF由目前的2680亿欧元的规模扩张到2万亿欧元，由谁买单是个较大悬念。在欧美本身经济不佳的情况下，只能扩张欧洲央行的资产负债表。但这应该不会是一个选项。
行情研判：伦锌周一晚间震荡上行，跌势稍缓；沪锌周二区间震荡，收出一根十字星线。欧洲的利好传言对市场氛围改善有所帮助，但是如果欧元区仅仅是口头干预，而不采取实际行动，那么市场最终将会非常失望，从而迎来大跌，建议沪锌1112合约前期空单继续持有，日内操作以做空为主。
瑞达期货研究院：沈琳翔
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