行情回顾：
国内有色金属延续调整，铜价领跌。沪铜早盘大幅低开，价格虽有反弹，但较为乏力，沪铜1112 合约收盘至60260元/吨， 下跌2230 元/吨， 成交 589184 手， 持仓量增加14424 手至 223062 手； 沪铝稍显坚挺， 沪铝 1112 合约收盘至16980元/吨，下跌120 元，成交51364 手，持仓量增加 8822 手至107680 手；沪锌低开后反弹，沪锌 1112 合约收盘15855 元/吨，下跌 465 元/吨，成交397524 手，持仓量增加21836 手至210332 手；沪铅大跌4%，沪铅 1111 合约报 15245 元/吨，下跌635元。
操作策略：
国内铜市表现疲软，虽然暴跌曾引发空头获利和抄底盘进入，但最终空头抛盘还是将价格压了下来。总体来看，难有新的政策出台令宏观前景越加悲观，铜的消费与经济密切相关，基本面前景也受到质疑。基本面上，虽然价格下跌导致现货升水，但现货买盘并不涌跃，可见市场人气已经受到重创。我们倾向于铜价已经转势，短期仍有继续向 58000 元甚至 53000 元下行的可能。交易上空单持有；沪铝波动加剧，但较周边品种稍显抗跌。短期市场氛围依然偏空，预计沪铝震荡偏弱格局仍将维持，操作上观望；沪锌早盘低开，盘中达到年内最低点 15405 元，短期内，锌价主要受到宏观经济的影响，震荡偏空思路对待， 16000 元支撑位已破， 有可能继续下探；沪铅大幅下挫， 主力 1111 合约盘中最低触及 15020元期货上市以来新低。在欧洲债务问题没有缓解前，铅价延续弱势概率大，仍以偏空思路对待。
影响因素：
隔夜LME 有色金属走势分化，LME 三个月铜价探底反弹，幅度达1%，铅价再度大跌，跌幅接近 3%，铝锌价格弱势震荡。美国联邦储备委员会周三表示，将维持 0-0.25%息率不变，并宣布采取扭曲操作，即计划到 2012 年 6 月，出售剩余期限为 3 年及以下的 4000 亿美元中短期国债，同时购买相同数量的剩余期限为 6 年至 30 年的中长期国债，以压低长期利率刺激经济增长。此举相当于在不增加净买债券的前提下，延长持有的国债期限。市场对此并未买账，美股出现较大幅度的下跌。美国房地产数据好于市场预期，美国商务部公布数据显示，8 月美国成屋销售年率为 503 万户，预估为471万户，8 月成屋销售增长 7.7%，预估为增长 1.4%。欧洲债务问题仍存较大不定性，希腊财长表示，希腊经济正处于崩溃的边缘，而对当地银行业流动性的担忧仍笼罩市场，短期宏观面仍处于偏空的氛围之中。
品种基本面：
铜：国内铜现货市场成交状况一般，受期价大跌影响，现货铜升水走高。上海电解铜现货报价升水 100 元/吨至升水250 元/吨，平水铜成交价格 61100-61700 元/吨，升水铜成交价格 61150-61850 元/吨。世界金属统计局(WBMS)9 月 21 日表示，2011 年 1-7 月，全球铜市供应剩余 260,500 吨。2010 年全年铜市供应过剩为 76,000 吨。WBMS 在一份声明中称，2011 年前七个月，全球消费量为 1095 万吨，2010 年全年消费量为 1909 万吨。同期，中国铜市表观消费量下滑 27.2 万吨至412 万吨，占全球需求总量的37.6%。7 月全球精炼铜产量为161.2 万吨，消费量为 154.5 万吨。消息面上，因薪资协议未达成一致，秘鲁 Cerro Verde 铜矿工人计划于下周三举行罢工，该矿铜产量占全球总产量的2%。
铝：国内铝现货市场成交状况一般，上海铝现货成交价格为17500-17540元/吨，升水120-升水160元/吨，低铁铝17580-17620元/吨，无锡现货成交价格17500-17520元/吨。中国海关数据显示，8月中国铝土矿进口385.15万吨，同比上涨54.94%，环比上涨2.9%，7月中国铝土矿进口总量为374.31万吨。年初至今，铝土矿进口总量达2829.53万吨，同比上涨达44.62%。
锌：国内锌现货市场成交状况一般，0号锌主流成交价在15950-16000元/吨区间，对11月合约贴水缩窄至平水或贴水10元/吨低位，1号锌成交价在15900-15950元/吨区间。世界金属统计局（WBMS）9月21日公布的数据显示，2011年前七个月，全球锌市供应过剩385,000吨。2010年全年为过剩395,000吨。WBMS未提供2011年前七个月精炼锌消费量及产量数据，但称全球锌需求同比增加74,200吨。1-7月期间，日本锌需求为289,400吨，较2010年同期减少4.1%。中国表观需求为301万吨，约占全球精炼锌总需求的42%。
铅：国内铅现货市场较昨日稍有好转。南方、驰宏锌锗、豫光15350-15400元/吨，对1111铅期货合约主力贴水50-100元/吨。海关数据显示，8月中国进口精炼铅258吨，一改前两月环比减少之势，8月精铅进口环比增1.98%。同比仍延续减少趋势，8月精铅进口同比减93.56%。从8月精铅进口来源国看，与7月份类似，韩国仍为主要进口国家，8月从韩国进口精炼铅250吨，其余部分来源于日本。