进入9月期铜反弹行情戛然而止，因对欧洲债务危机的忧虑加深以及迟滞的全球经济增长使得避险情绪升温。G7 会议并无实质进展，希腊债务面临违约，市场忧虑债务危机蔓延，股市商品哀鸿遍野。欧元兑美元跌至七个月新低，期铜则跌至一个月低点。市场对欧美联合救市的预期升温，下周美联储议息会议或将给铜市指引，在消费旺季及中国铜进口不断增加的趋势下，未来铜价走势如何？
*经济平稳减速实现软着陆 通胀回落不改政策维稳*
中国国家统计局9日公布数据显示，8月CPI同比上涨6.2%,较上月创下的37个月新高6.5%回落。通胀回落但仍维持高位，调控政策持续生效及翘尾因素影响，有望推动CPI年内续降，但由于新涨价因素未见回落，物价上涨压力并未得到根本缓解。
近期公布的新增贷款等数据显示政策紧缩效应仍在持续显现，央行9月11日公布的数据显示,8月新增人民币贷款5,485亿元人民币,而当月末广义货币供应量(M2)同比增长13.5%,中国8月新增人民币贷款高于预期。
中国物价指数高位徘徊，而8月工业及投资增速继续平稳减速，仍在调控范围内，数据显示中国经济进入整体平稳减速状态，显示中国经济正在软着陆，或为宏观调控争取更多空间。中国官方此前多次表态,稳定物价仍是宏观调控的首要任务,要保持调控政策的稳定性。
业内人士多表示,在目前内外经济形势下,政策会保持稳定,短期内不会出现实质性的放松。
上海中期分析师方俊峰认为，短期看，收紧货币政策的可能性不大，但CPI维持在高位。央行可能会观察一段时间经济的表现然后再决定进一步的货币政策。
*QE3未见动静 欧债危机担忧加剧*
美联储主席贝南克对于QE3未给出任何暗示。而美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔12日则表示,美国经济复苏饱受国内外问题的困扰，美联储目前对此无能为力，并称他认为政治人士对於解决财政问题义不容辞。总统奥巴马同日将他的就业议案提交国会,并建议其中所需经费通过取消4,670亿美元的富裕阶层和企业税惠来筹措,此提议立即遭到共和党人的反对。该计划未能增加投资者对风险资产的需求，许多经济学家都悲观的认为，总统奥巴马最新推出的4,500亿美元就业计划恐怕无法大举拉低高达9.1%的失业率。美国8月就业增长停滞不前,市场因此揣测美联储本月稍晚将提出某种形式的扩大宽松货币政策。
而欧洲阻止债务危机的努力看来面临的危险益发升高，就在六周前，欧元区领导人才齐聚在布鲁塞尔，同意了新的反危机举措，其中包括对希腊提供二次紓困案及赋予欧元区紓困基金新的权限，如今这些策略看来将土崩瓦解。因意大利及希腊未能实现其财政承诺，希腊在财政改革上进度落后，其面临新救援资金失去着落的危险。而意大利则被惠誉和标普双双调降了评级，有机构称穆迪料本周下调意大利的Aa2主权信用评等。中秋假期间，欧债危机担忧升级，救援迫在眉睫，金融时报12日在其网站报导称，意大利已经邀请中国"大量"购买其债券。希腊副财长表示，政府现金只能支应到下个月，这突显出下一批紧急贷款需求的急迫性。希腊政府11日宣布开征随电费征收的新房地产税作为讨好国外债权人的最后努力,然而希腊电力工人扬言要进行破坏。而法国银行业者和保险业者不仅是希腊政府债券的最大外国持有者，而且还是意大利的主要债权人，而后者日益成为市场的关注点。
此前被市场寄予厚望的周末G7会议亦未能重振低迷的经济信心。七国集团(G7)财经首脑9日承诺将采取协同行动，应对全球经济放缓，但未就采取协同的货币宽松举措达成任何协议。并对欧洲债务危机的意见存在分歧。美国敦促欧洲最强大的经济体向弱国给予“明确”
金融支持，以克服威胁全球经济复苏的债务危机，但德国则强调当务之急是削减赤字。另外欧洲央行(ECB)管委史塔克因其对央行通过购买政府债券来支持意大利与西班牙的政策持有异议而请辞，令对希腊债务违约担忧升级，这暴露出欧洲内部在如何解决债务危机上存在的深重分歧。中证期货分析师潘景华表示，意大利虽大幅修改减赤计划以换取资金援助，但只能解燃眉之急。希腊亦如此，欧洲央行9月第一周购买了140亿欧元国债，高于前周，表明当前欧债危机升级。最终希腊违约将成为大概率事件。
*库存下降趋势缓慢 旺季消费何时开启？*
2011年铜市场供应增长缓慢。在缺乏大型铜矿投产的背景下，主要铜矿接二连三的罢工事件很大程度上影响了全球铜精矿的供给。智利2011年7月产铜37.3万吨，同比下降18%；1-7月份产铜295万吨，同比下降4.2%。Freeport McMoRan Copper & Gold旗下的Grasberg铜矿工人将于9月15日至10月15日举行罢工，除非该公司满足其加薪要求。
但全球经济因欧美等发达国家低迷拖累面临二次衰退的大背景下，铜需求前景迷雾重重。有报导称，智利Codelco表示，一些欧美客户要求取消订单,因担忧全球金融动荡可能导致需求下降，增加铜需求增长的不确定性。数据显示，LME铜库存下降100吨至465,125吨，仍较2010年12月高约三分之一。上周上期所铜库存增加5.1%至113,300吨。
然而在中国，下半年铜进口持续增加及9月份消费旺季似乎都为市场描绘了一个美好的消费前景。中国海关9月10日称，8月未锻造铜及铜材进口340,398吨，较上月的306,626吨上升11. 0%。不过人气依旧低迷。据统计，2011年前7个月，中国共进口了127.8万吨精炼铜，较去年同期的178万吨下降了28.2%。从数据来看，中国的精铜采购量大幅缩减。但事实上，中国的精铜表观消费量并没有明显放缓。2011年前7个月中国共消费了439万吨精铜，较去年同期的443万吨仅小幅下降0.9%。因国内在09、10年进口庞大形成大量隐形库存，随着2011年信贷环境的进一步收紧，回流资金成为这些库存重新释放到市场上的一个推力。从过去五年的情况来看，下半年中国对全球铜的采购量会超过上半年的采购量。
面临欧债危机持续恶化及美国经济不振的现状，铜市需求面亦存在不确定性。如今9月消费旺季已经过去一半，铜价能否摆脱一个月低位实现咸鱼翻身？未来走势如何演绎？东亚期货分析师贾铮称，在当前欧债危机重重的背景下，铜由于其特有的金融属性，也有较大的影响，而如果欧债持续或者出现某个银行或者主权国家的危机，那么铜价将会出现震荡向下的走势。危机不得到解决，铜价很难出现像样的上涨。