本周，LME基本金属多数反弹。铝、铜、锌、铅上涨5.2%、1.5%、5.9%、0.2%， 镍、锡下跌1.9%、0.9%。本周多数金属呈现探底回升之势。周初，欧债危机的影响下，欧元大幅下跌，美元大幅攀升，金属价格承受较大压力；随后，高盛宣称看好大宗商品，建议买入原油、铜、锌，美元也冲高回落，支持金属反弹； 而最近公布的一些经济数据都不尽人意，美元再度走弱，金属需求前景也颇令人担忧，预计基本金属的反弹不具备持续性。
本周，贵金属继续反弹。现货金本周最高涨至1538.10美元/盎司、最低价为1503.70美元/盎司，收盘报1536.00美元/盎司。一周上涨24.50美元/盎司，涨幅1.62%。欧债危机的担忧情绪日益加剧，引发避险情绪升温，金价受到极大提振。此外，本周美国方面公布的经济数据大多表现疲软，提升了市场对于美联储在较长时期维持利率不变的预期，从而打压美元冲高回落，令金价受到支持。未来一段时间，美元和欧元区债务危机依然是左右黄金走势的关键因素。
稀有金属方面，稀土再度大幅上涨。本周，主要稀土产品价格继续上涨，涨幅普遍在10%左右。今年三月份以来，稀土产品价格保持一路上涨的态势，尤其4、5月份以来上涨节奏明显加快。今年以来，镧铈产品涨幅较大，镧铈氧化物的价格涨幅4倍左右，金属镧铈3倍以上；其余产品涨幅也都超过150%。价格大幅上涨的主要原因是上游矿资源供应收紧，出口配额大幅减少导致国内外价差持续扩大。在历经一个多月的快速上涨后，钨精矿价格连续两周出现回调，本周又下跌1.9%，贸易商由于之前低价囤了不少货，价格下跌时出货比较积极；与国内市场不同，国际钨价并未出现下跌。我们认为长期来看，钨矿供应依然紧张， 而在当前电价依然紧张以及湖南省开展矿产资源专项整顿的情况下，预计钨价不会出现大幅下跌。本周，锑价格有所企稳回升，在4月份以来，由于此前冷水江地区的部分锑厂商结束环保检查复产，导致锑价格小幅下跌，而长期来看锑供应极为紧张，锑价已有企稳回升迹象。
我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土、钨、锑、铟、锗等小金属品种长期政策红利机会。近期国务院出台稀土行业政策再度成为市场焦点， 后续各部委有望陆续细化执行，行业龙头将持续获益，建议关注包钢稀土、中色股份、安泰科技等。对于基本金属，我们继续建议关注资产整合、产能扩张等机会，如西藏城投、西部矿业、新疆众和、神火股份、西藏矿业。
风险提示：1)全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷； 2)中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3)流动性紧缩导致的估值下降。