国内经济增速可能继续放缓
汇丰昨日公布的5月份中国制造业PMI预览值为51.1，其中产出指数为50.9。以上指标均达到近10个月低点，并且逼近50这个分水岭，这加剧了市场关于中国经济将“硬着陆”的预期。我们认为，通胀压力并未缓解的同时经济增速放缓并不是紧缩货币政策的过错，而正反映了我国多年经济发展的痼疾，即市场经济体系不完善，加上非市场化的调控手段使得宏观经济总是出现结构性过热或者过冷状态。例如，货币紧缩的负面效应主要被中小企业所承担，而财政扩张的积极作用也大多被垄断企业占据。以上问题的解决需要相当长时间改革，而在目前经济增速下滑的背景下，未来一段时间的政策取向仍以控制通胀为主，同时减税可能作为新的财政刺激手段出台。