上周LME 期铜在高位出现震荡走势。全周期价收盘于8347.25 美元/吨，较之前一周下跌64.75 美元/吨。沪铜主力合约收盘于62790 元/吨，较之前一周下跌1100 元/吨。
2010 年新年伊始，经过前一年的单边大幅上涨，铜价在何处止步变得难以判断。1 月12 日，以央行在危机过后首次提高存款准备金为标志的流动性收紧措施实施，铜价的涨势终告一段落。当时，全球铜市处在供过于求的状态中。世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球铜市2009 年1-12 月供应过剩24.65 万吨。可以说1 月7 日的顶部几乎由铜市金融属性推动，完全脱离了供求基本面。
4 月中旬的高点发生在20 余个震荡交易日后的小幅突破，最终期价未能成功站上8000美元/吨的整数关口。期间实体经济的复苏以及铜市的金融属性共同推动了价格走强。在这一阶段，全球铜市供过于求的情况有所好转。世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示，全球铜市2010 年1-3 月供应过剩13.5 万吨。
10 月初高点的形成依然离不开金融属性这一因素。美联储或将启动的第二轮量化宽松货币政策成为推动十一长假期间外盘金属走强的最主要力量。但这一次摸高却有了较强的供求面支撑。全球铜市场的供求关系已经剧烈的过度至供给短缺的状态。世界金属统计局(WBMS)的数据显示，全球铜市2010 年1-7 月供应缺口7 万吨。
整体看来，铜价的三次摸高都离不开铜市金融属性，但这一作用力在弱化。而供求关系对铜价的影响正在逐渐增强。真实消费的支撑是铜价能一浪高过一浪的重要原因。
上周LME 期铜呈现震荡走势。宏观面上，中国政府在10 月19 日的意外加息一度令金属市场大幅下挫，但市场对美联储展开二轮量化宽松货币政策的预期盖过了中国加息这一不利事件。且上周稍后交易时间段，中国市场上发布的宏观经济数据再度证明了中国经济的强劲增长。
铜市基本面上，供求关系依然呈现出趋紧的的态势。国际铜业研究组织（ICSG）最新公布的一份报告称，全球1-7 月精炼铜供应缺口35.6 万吨，上年同期为缺口16.4 万吨。
鉴于偏紧的供求关系以及宽松的货币政策，我们维持对铜价处在上涨通道中的中长线观点。短期内，经过上周的短暂回调，下周期价的运行重心有望进一步抬升，建议多单继续持有。