上周，我们曾指出大幅上涨过后的金属必然调整，但是温和“振荡”还是较宽幅度地“震荡”，因没有出现导致系统性下滑的理由，我们对这周金属走势的看法选择了倾向“振荡”，认为有色金属将主要在节后形成的空间调整，例如沪铜我们给出的调整区间在6.2-6.4万间。
不过，昨晚七点中国央行意外升息，正在压制金属短期下滑。由于有色金属自7月以来累计了相当大的涨幅，以铜为例，伦铜由6500美元上涨到接近8500美元，且没有经历超过3%的周调整，央行的升息，已经成为有色金属，包括其他大宗商品，借机回吐、走出调整的诱因。即将在11月初可能公布新一轮刺激规模的美元，也因前期快速超跌，在中国升息消息的推动下创出两个多月来最大的反弹幅度。市场正在密切关注央行升息对大宗商品的打压，以及市场情绪的变动。
我们认为， 大宗商品因货币存量，低息环境而被长期看好，国内的意外加息只是引发震荡的一个因素成真。由于人民币汇率牵制，房地产调控触底，央行年内加息的空间相对有限。升息必然诱发大宗商品的全线下调，但对于下调的幅度、以及持续的时间，需持审慎态度，保持灵活。
特别需要注意的是这种情况，即市场短期下调后，情绪转为利空出尽，快速出现吸货反弹。在9月，国内市场已经经历了两次日内较大幅度的波动。股市对升息的消化也将提供指引。国外投行，对加息的看法，基本认为短期对市场形成打压是必然的，但加息也强化了中国自身对经济的信心。
结合操作，昨晚伦铜下滑幅度达到2.83%，最低跌破8200美元。技术上，今日国内沪铜主力有填补6.13-6.18万节假开盘缺口的可能，也有可能在6.1万上下承压疲弱。这要观察金融市场整体对中国初步加息，特别是政策后续空间的解读。国内在6.3-6.4万间介入的卖保头寸，建议灵活对待盈利头寸，以铜为例，短期下跌4%-5%，就需密切关注情绪变动。因中国意外初步的加息，被快速消化为利空出尽的可能性也存在。