行情回顾：
12日，沪锌冲高回落，沪铝低开震荡，收盘较上交易日皆有所回调。沪锌主力合约开盘为18850，盘中最高上涨至19115，午后最低回落至18765，最终收于18095。日成交量为1002288手，持仓量281788手。沪铝主力合约开盘价为16520，盘中最低下探至16400，终盘报收16465。日成交量110894手，持仓量125384手。
现货市场：
上海现货0#锌今报18200-18300元/吨，涨50元/吨，贴水640-贴水540元/吨；1#锌报18150-18250元/吨，涨50元/吨，贴水690-贴水590元/吨。A00 铝报在16010-16050元/吨，跌70元/吨，贴水70元/吨-贴水30元/吨。
消息面：
1.国际铅锌研究小组:全球2011年锌市将供应过剩161,000吨。国际铅锌研究小组(ILZSG)周一表示，明年全球精炼锌市场将供应过剩161,000吨，不及今年的过剩幅度。ILZSG在一份声明中称，预计今明两年全球精炼锌市场仍处于供应过剩当中。2010年过剩233,000吨，2011年过剩161,000吨。全球锌矿产量预计增长10.7%至1251万吨，主要是因为中国产量增长24%。印度、墨西哥和澳大利亚等其他国家的矿山产量预计同样增长。ILZSG表示，预计今年精炼锌产量增加10.9%至1253万吨，受到印度扩张产能、中国产量增长以及去年关闭的产能重新恢复生产等提振。明年锌产量预计增加5.6%至1323万吨。今年全球锌需求预计增加13.1%至1230万吨，主要受到欧洲需求强劲复苏23.7%和中国需求增长10.6%推动。ILZSG补充称，明年全球需求预计进一步扬升6.3%，至1307万吨。
2.全球2010年铝供应料过剩800,000吨。MF Global周一表示，明年铝的平均价格将达到每吨2,250美元，因资金流入和中国可能的减产对价格构成支撑。但MF Global资深商品分析师Edward Meir在LME周上表示，随着刺激措施逐渐消退，今年铝市将供应过剩800,000吨，全球库存将达到700万吨。Meir表示，过去一年半，价格和基本面的联系并不紧密。2009年迄今为止，铝库存已经翻番近两倍，但价格仍然大幅走升。明年，铝市将额外供应过剩600,000吨。LME铝库存约为430万吨，低于2010年1月创下的460万吨上方的纪录高位水准。在这种背景下，价格还会一直上涨的主要原因就是金融贸易。LME铝库存当中有很大比例和金融贸易有关。
技术面：
沪锌主力合约收出小阳线，并且上影线较长，表现市场受到获利回吐的压力。从均线来看，均线系统呈多头排列，且期价运行于均线之上，上涨形态良好。沪铝主力合约收出小阴线，同样是上方承压的信号。但均线及K线组合均显示，市场上涨趋势尚未破坏。从技术上看，锌铝经历短暂的回调巩固后，有望继续上行。
观点总结：
外盘强势带动内盘补涨，期价带动现货报价上行，但市场实际成交并不活跃。从基本面看，锌铝供求面并无多大改观，供求过剩的局面维持。另外，沪锌资金做多热情回升，但沪铝炒作资金相对谨慎。但从内外比价的角度看，铝的内外比价偏离程度较大，沪铝补涨需求要高于沪锌。操作建议：沪锌多单持有，止损位设在18500元/吨；沪铝多单持有，止损位16150元/吨。
瑞达期货研究院 夏学钊