高盛JBWere商品研究团队日前将2010年镍价预测上调了9.6%至8.58美元/磅，但因供
应过剩而维持长期负面的看法不变。
由于不锈钢生产商的库存回补以及供应短缺，今年以来镍价已经上涨了
38%至11.54美元/磅。然而，专家并不认为此轮上涨行情具有可持续性，因为业内
调研表明库存回补需求可能即将结束。
此外，即便是2010年国内不锈钢产量预计将同比增长20%，但专家并不认为这会显著
提高镍需求，因为大部分新产能都将集中在含镍量低的不锈钢产品上。
另一方面，不锈钢行业的供应过剩仍是主要的担忧。根据安泰科的预测，2010年不锈
钢的供应将同比增长20%，而消费量同比增幅将仅为 10%，这可能意味着200万吨的过剩量
。因此，专家认为供应过剩可能会限制不锈钢价格的上行空间。
此外，不锈钢的主要原料铬铁的价格上涨（年初至今上涨15%）可能进一步加大不锈
钢生产商的利润率压力，从而导致太钢不锈的估值向下重估。
在计入新的镍价假设后，专家基于更高的产品价格预期将吉恩镍业的2010年净利润预
测上调了4%，但将其2011/2012年的每股盈利预测调整了0%/5%以反映长期价格的正常化以
及可预见性的缺乏。专家预计吉恩镍业的12个月目标价为人民币30.2元（昨日该股收于 2
9.26元）。
专家将太钢不锈2010/2011/2012年每股盈利预测上调了3%/2%/1%，以反映年初至今不
锈钢价格上涨22%，但因供应过剩风险导致价格上行空间有限的综合影响，专家仍认为镍
行业和不锈钢行业的供应过剩局面将给利润率带来压力。专家对太钢不锈的12个月价目标
价看在8.7元（昨日该股收于8.09元）。