今日商品市场呈现弱势，还在消化上周央行调高央票利率和美国非农就业数据的利空影响。尽管下午盘随股市大涨而收复大部分跌幅，但整个商品市场弱势依然十分明显。
最新消息称，中国央行上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行自2008年底以来首次调整准备金率。上调时点大大超出市场预期。这种超出预期的小概率事件发生将对行情带来大大的影响。一直以来，大宗商品走势已经与其基本面背离，以铜为例，尽管库存回升至纪录水平、低迷的现货需求和历史低位的贴水水平，指数基金调整持仓权重等利空因素存在，但流动性对通胀的炒作毅然决然地推动价格走高，全然不顾基本面压力。而当前央行带来的强烈的紧缩预期将使商品价格重归基本面。
那么多高的价格反映的是真实合理的基本面呢？笔者认为，从3-6个月中级别的周期来看，一般商品的价格要和库存水平、期现价差以及现货或者期货需求水平，政策支持等等状况相符。放在相似的历史环境对比看，一次是07年4月19日铜价触及75500点，日内出现3200点的振幅。还有一次06年5月17日，铜价创出84649的历史高点之后，单日振幅打到5700点。每次都是阶段性的顶部。随后都出现了时间连续几周的调整，高低点振幅都超过了30%。也出现其他几次类似但可比性并不是如此明显的情况。
现在已经失去了继续看多的理由，做空还要一些勇气。技术上看，铜这次调整的第一目标是7000美元或55000元/吨左右。这一线支撑是铜价牛熊分界线。预计铝、锌调整空间相似。铝可能更小一些。
建议投资者大胆分批抛空，以今日收盘价止损。中级别调整行情，并不是趋势反转。稳健的投资者买铝抛锌（或铜）套利。