昨日，笔者的主题是铜价下跌关乎节假操作。从市场表现看，周二内外盘金属表现以暂时企稳、窄幅震荡为主。
铜品种，昨晚伦铜继续在60日均线上方暂时稳定，但价格依然处在关键技术区5800-6000美元间；国内铜主力完成换月，盘中1001虽跌破4.6万，但结算价两日来持稳于4.6万上方。我们认为，沪铜主力仅从技术上看有填补下方4.5-4.6万缺口的可能，且价格下方跌幅空间也可能打开至4.4万元水平。然而，我们对铜价的看法仍不十分悲观。尽管形态趋弱，但节前铜价表现仍好于上证。由于保证金水平较高，市场人气受到影响。周内铜价的下跌正在吸引投机者对于长假期间持有少量多头的思考与尝试。在这方面，对抗险能力较强的投资者，我们认为可以考虑逢低少量参与。
技术上，伦铜上涨趋势线愈发接近5800水平，短期仍需关注这一水平的支撑力度。假若有效跌破，外盘铜价有向5500美元继续下跌的可能。题材上，除关注库存及中国需求乏力外，投行正在注意南美铜矿薪资谈判问题。秘鲁可能再次举行全国性罢工，经验上，我们认为不会带来太大影响，因每次这样的罢工时间短暂。另外，投行表示未来半年内，需要进行新的劳资谈判的智利铜矿总产能约达270万吨/年，包括眼下谈判不利的Spence铜矿以及全球最大的Escondida铜矿。
实际上，节假期间金属走势相当难测，因月份交替期间指标变动敏感，且市场对美元、道指的看法细微变化多。美国股市近期虽以高位震荡为主，但调整人气尚不浓厚；美元指数昨日仍在反弹，但上方易在下跌趋势线附近遭遇压制。
经济指标将在这两周受到关注，尤其是新一轮制造业PMI指数。今日日本工业产出数据倾向乐观，日本8月工业产出月率成长1.8%，虽然略逊此前1.9%的预期增幅，但9月PMI指数收录三年来最高水平，因越来越多的经济复苏迹象，令国内外新订单增多。美国数据，昨晚好坏不一。房地产方面，7月S&P/CS房价指数增长1.6%，涨幅超过预期，支持房市历经三年低迷后正在回升的看法。但美国9月谘商会消费者信心指数低于预期。接下来，周内指标公布的密集度将加大，金融市场有可能在好坏不一的指标回复过程中保持震荡。
外盘铝锌我们强调价格在1800水平的抗跌。三月期铝在前日跌破1800后，经过两日调整重新升至1850水平，外盘锌价震荡区间依然在1800-2000美元间，目前仍在1900美元上下徘徊。国内铝锌这两日表现也已抗跌为主，沪锌主力昨日主动上行至1.5万上方，锌上涨趋势线支撑在1.48-1.5万间，形态良好。具体看，我们仍认为锌价下跌空间需要铝来打开，而对铝我们认为现货价格还是拥有一定韧性，且外盘抗跌。因此，继续关注铝锌下方支撑。国内沪铝昨日在1.46万水平调整上行。
整体，尽管金属技术全线疲弱，但笔者对跌幅的态度尚不悲观。周内指标密集，美元指数压力渐显，人气细微变化多。节中操作大体仍以轻仓为主。市场有没有可能在长假期间走出向春节那样的反复震荡值得关注。十一过后，进入价格传统疲弱的四季度，金属价格的上涨将主要依靠国外买盘力量的恢复，而库存，尤其是注销仓单指标就成为了走势关键。