发改委：坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策
中国7月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理指数(PMI)为53.3,较上个月的53.2再度微升.
美国6月成屋待完成销售指数增加3.6%至94.6,连升五个月,为六年首见
美国7月非农就业人口减少24.7万人,降幅为2008年8月以来最小
奥巴马总统已签署扩大"旧车换现金"汽车销售刺激计划规模的法案.之前美国参议院已通过一项法案,将该计划规模扩大20亿美元.
美国白宫周五表示,奥巴马总统已签署扩大"旧车换现金"汽车销售刺激计划规模的法案.之前美国参议院已通过一项法案,将该计划规模扩大20亿美元
金属市场整体强势依旧
行情回顾
本周金属市场总体呈现强势运行，各国宽松的货币政策以及密集公布的良好的经济数据继续对金属市场构成支撑，市场升势得以保持。期铜周一升穿6,000美元至10个月高位,因在中国和美国公布强劲的制造业数据后,投资人对需求增加的希望升温. 三个月期锌升逾5%,至去年9月来最高的1,855美元,期铅和期镍分别触及1,961美元和18,849美元,也都是9月来最高位. 三个月期铝触及1,981美元的11月来高位,三个月期锡猛涨10%,至15,150美元,为今年6月中来最高,因市场担心9月多头仓位的规模.
美国公布的7月供应管理协会(ISM)制造业指数显示制造业萎缩步幅放缓,而6月建筑支出超过预期,上升0.3%. 中国物流与采购联合会周六公布,7月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理指数(PMI)为53.3,较上个月的53.2再度微升.分析师认为,这表明中国经济运行继续保持回升态势,预计未来仍将维持该回升势头. 期铜周二攀升至10个月高点,因对经济复苏和需求的信心加强,支撑对期铜将进一步上涨的预期. 三个月期铜收盘报6,050美元。全美不动产协会(NAR)周二公布,美国6月成屋待完成销售指数增加3.6%至94.6,连升五个月,为六年首见,预估为上升0.6%.消息进一步提振市场人气.
期铜周三触及10个月高点,因投资者在金属市场投入大量资金,押注全球经济增长和需求将会更强. 市场预期汽车制造商的需求上升,及铝近期供应短缺推升期铝升至去年11月以来最高的2,115美元,期镍跃升至20,410美元,此为去年8月以来首见. 三个月期铜盘中升至10月以来最高的6,235美元,收盘报6,199美元。美国商务部周三公布,美国6月工厂订单意外增加,且为连续三个月上升,令市场愈发审慎期望饱受衰退打击的经济开始好转. 三个月期铝大涨,报2,070美元,仅略低于日内高位。期铜周四结束涨势收低,投资者有较悲观的情绪,他们稍作喘息评估期铜最近的升势是否合理,因经济复苏可能未如价格所显示般强劲. 三个月期铜盘中下挫3.5%,至5,978美元日低,收报6,025美元。期铜周五上涨,美国政府的就业报告显示7月非农就业人口减少幅度小于预期,重燃对经济前景的乐观情绪.美国劳工部周四公布,美国7月非农就业人口减少24.7万人,降幅为2008年8月以来最小,预估为减少32.0万。"数据令人鼓舞,"花旗集团分析师David Thurtell说,"未来几天期铜和期铝可能轻易升至本周稍早触及的2009年高位."三个月期铜MCU3扭转稍早的跌势,收报6,150美元,高于周四收盘报6,025美元,尽管低于周三的10个月高点6,235美元.
美国白宫周五表示,奥巴马总统已签署扩大"旧车换现金"汽车销售刺激计划规模的法案.之前美国参议院已通过一项法案,将该计划规模扩大20亿美元.市场获得来自资金和经济层面的不断支持而保持整体的上升趋势。
前期观点回顾与评估
笔者在前期的报告中有关：“上海锌继续运行在本轮上升以来的上升通道中，结构上在短期调整后的再度上行表明其运行在延伸结构当中，短期内上方的阻力来自15000元一线。伦敦方面则运行在本轮上升的第三个推进波当中，短期内其上方阻力1850美元将接受市场的测试。上海铝在近期突破了本轮上升通道呈现加速运行状态，其上方15900元一线将对价格施加压力。上海铜价则继续运行在本轮上升以来的上升通道中，调整后的再度上行表明市场进入了延伸结构当中，短期内市场将对46000元一线进行测试。伦敦方面同样运行在上升通道当中，相应地，市场运行在本轮上升的延伸结构当中，其上方的主要阻力来自5930美元一线。”的观点与市场的实际运行基本一致，上海锌在本周的运行中测试了15000元阻力，而锌价也站立在1850美元之上，强势明显。上海铝价在向上方阻力进行测试后，在保值盘压力下出现回落，而伦敦市场则继续呈现强势运行。上海铜价快速上升超出了笔者预期的节奏，市场实现了对50000元一线进行测试后回落，而伦敦方面也同样以快速的节奏达到了年内新高6230美元之上后步入短线调整，强势明显。
本周市场焦点
宽松的货币政策持续给金属价格带来动力
近期密集公布的全球一系列经济数据给市场传递了这么一个信号，就是全球经济在各国政府大规模的救助行动拉动下出现整体性复苏的势头，虽然各国回升的程度不同，但脱离低谷已经成为普遍的共识。作为全球经济的引擎，在中国经济保持强劲的回升势头的情况下，美国也开始渐渐摆脱底部。在房地产市场回暖之后，失业率的降低再度增添了人们的信心，美国劳工部7日表示，美国7月就业人数减少，而失业率意外下降，为美国衰退接近底部提供了进一步的证明。7月非农就业人数减少24.7万人，为08年8月以来最小的下降。其经济自07年12月开始衰退以来已丧失了670万个就业岗位。7月失业率则下降0.1个百分点至9.4%，而同比则不到6%。制造业虽然不足美国经济的12%，但其庞大的绝对总量仍然是全球的瞩目中心，其接近扩张的数据也打动了市场，令美国股市回升。美国供应管理学会（ISM）3日公布的7月制造业指数从6月的44.8%升至48.9%，为去年9月以来最高值，该数据已经临近荣枯分水岭。显然，透过这些数据人们对美国经济复苏的预期明显增强，而同时，OECD的整体回升也令市场充满信心，其领先指标连续第四个月上升，经济前景出现更多改善信号。经合组织6月综合领先指标为95.7，6月意大利领先指标为103.3，6月日本领先指标为89.5，6月美国领先指标为93.9，欧元区领先指标98.7，5月为97.2，月加拿大领先指标为95.9，6月法国领先指标为101.6，英国6月份领先指标为92.3。
在全球经济复苏的预期下，市场最为关注的是在经济衰退的背景下萌发的各国宽松的货币政策是否会发生改变，市场能否继续享受这种政策下所带来的投资美餐。近期，美联储、欧洲央行、英国央行、澳大利亚央行分别召开了货币政策会议。市场关注的是在大规模经济刺激计划中所释放的超额流动性是否会由于货币政策的改变而出现紧缩，从而打击正在上升中的商品价格。从各国央行会议的公告看，在当前形势下，短时间内改变宽松货币政策的可能性不大，商品价格因此受到大的压力也难以出现。首先，欧洲两大央行都宣布继续维持利率在历史低位，而英国央行则意外宣布将现有债券收购的规模增加500亿英镑，政策取向十分明显。英国央行宣布维持利率在0.5%的历史低点不变，并且在现有的债券收购计划基础上增加收购500亿英镑。至此，央行可以收购的债券总额将达到1750亿英镑。 欧洲央行也宣布，维持利率在1.0%的历史低点不变，与市场预期一致，宽松政策得到了维持。而同样出现制造业复苏的日本也将继续保持宽松的货币政策，对通缩的担忧可能迫使日本央行推迟撤出当前极度宽松的货币政策。在预定于10月份发布的一份重要报告中，日本央行很可能修改对经济形势的判断，改称通货紧缩的状况可能延续到2011年。在这种情况下，日本央行可能不得不将当前接近于零的利率一直维持到2010年。在上月15日的例会上，日本央行宣布维持基准利率在0.1%的历史低位不变。其他一些央行也继续采取刺激性的货币政策。捷克央行宣布降息25基点，至1.25%。罗马尼亚国家银行也宣布降息50几点，为今年以来第四次下调基准利率。印尼将其基准利率下调25基点，至6.50%。澳大利亚央行8月4日宣布将基准利率维持在3%不变，该行已经连续第四个月维持基准利率不变，由于澳大利亚央行此次并没有提及还存在进一步放松货币政策的空间，促使市场对该行加息的预期空前高涨。澳大利亚国库部长韦恩·斯旺进一步表示，澳大利亚利率水平已达近半个世纪以来的最低点，但澳经济正在从全球经济衰退中复苏，利率未来将会上调，国际资本市场的借贷成本也将随之上升。斯旺说，为应对国际金融危机，澳大利亚实行了宽松的货币政策，利率水平目前已触底，将在未来某个时点反弹。
美国曾经被市场认为最先收紧货币政策的国家，市场也因此担忧经济复苏的势头会遭到损害，但美联储显然是没有改变政策取向的意愿，在6月24日议息会议结束后的声明中不仅宣布将基准利率维持在近零利率区间不变，反称在更长时间中维持这种低利率水平。在国会作证时，美联储主席伯南克表示，美国经济已显露出暂时企稳的迹象，但央行仍将在更长时间内维持超宽松货币政策。在下周，美联储将召开下半年的首次例行货币政策会议，将对目前量化宽松的货币政策尽心讨论，市场将给予高度的关注。
中国方面今年的货币投放占据GDP的总量的比例为全球之首，而在中国方面率先摆脱经济金融危机的束缚，制造业连续呈现扩张的情况下，其宽松的货币政策能否保持是市场极为关注的事情。近期一些部门对货币政策的不同观点已经引起了全球市场的剧烈动荡，而中国央行以及国务院有关部门坚定的立场令市场的信心不断树立。央行副行长苏宁7日在国新办发布会上表示，中国现在还不存在通货膨胀的问题。苏宁说，从目前看，适度宽松的货币政策在我国得到了有效的成效，货币信贷总量快速增长、信贷结构继续优化，对提振市场信心、扩大内需，促进经济回升发挥了十分重要的作用。从总体效果比较来看，中国的政策，也包括中国适度宽松的货币政策，应该说是最成功的。苏宁表示，至于说到通货膨胀问题，今年1-6月份，中国CPI指数是负1.1%，下降了1.1%，工业品出厂价格比去年同期下降5.9%，现在还不存在通货膨胀问题。面对一些有关政策变化的市场传闻，国务院新闻办公室定于2009年8月7日下午举行新闻发布会，
国家发改委副主任朱之鑫在发布会上透露，根据党中央、国务院的决策和部署，下一步要继续保持政策的连续性和稳定性。宏观政策的取向不能改变，调控工作不能放松，调控的重点要更加突出。继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首位任务，坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。全面落实和充实完善一揽子计划和相关的政策措施，巩固经济企稳回升的势头。
显然，在全球经济露出复苏的势头，经济数据不断造好的情况下，各国政府致力于经济救助的行动并没有发生改变，宽松的货币政策将继续推动经济回升，同时也为包括金属在内的商品市场提供持续的动力。
国际主流机构观点：
美林：随着全球经济日益改善，供应问题可能再度浮现，因此上调对基本金属的价格预估，其中铜价的预估由3,900美元/吨上调至4,730美元/吨；铝价预估从1,500美元/吨上调至1,660美元/吨；锌价预估从1,400美元/吨上调至1,480美元/吨。预测在2010年，铜、铝、锌的价格将分别达到7,000美元/吨、1,750美元/吨和1,800美元/吨。
智利矿业部长：2009年全球铜价可能平均为每磅大约2美元，发出铜价在从2008年创下的纪录高点下滑之后企稳的信号。 鉴于上个月的价格涨幅，价格将为2美元左右。
Marex：铜。目前牛市形态保持完整，虽然近期快速上涨潜在的大幅修正风险越来越大，但还没有迹象显示已经见顶。目前强劲的上涨动力瞄准的下一目标6280/6300，若有效突破，在卖盘出现前将攻向6500/20。近期支撑位6030/50然后5900/20，跌破此位将扩大跌幅至5750/70。交易策略：价格加速攻向下一目标，暂时观望。铝。中期技术形态保持牛势，更高的阻力位已经突破，未来几周有望攻向2110/30然后2230/50。不过近期快速上涨短期来看需要修正或整固。目前支撑位1980/200然后1910/30或被测试，若跌破，并引发更深的跌幅至1840/50。注意：若未来继续上涨，需要有进一步的筑底过程来支撑价格。交易策略：未来调整低点建立多头。锌。中期走势保持牛势，近期修正/整固阶段支撑未来有更高目标。1980/2000或被挑战，虽然近期快速、大幅的上涨后，越来越可能经历较大的修正过程。近期支撑位1840/50，若跌破，在买盘出现前，将引发更深的跌幅至重要的1750/70。注意：突破2000将攻向2100/20。交易策略：未来调整新低重新建立多头。
苏克敦金融：中国央行发表评论暗示将对货币政策实施动态微调，可能意味着未来政策或将收紧。消息公布后，中国股市应声下跌，金属也受到拖累，铜跌至6010。欧洲时段，铜在6135至5985间震荡，市场开始走出近期的超买行情。其余金属也出现回落，未来可能有进一步下跌，因市场开始修正盘整。
巴克莱：镍矿和铜矿供应进一步紧缺，未来价格可能继续上涨。金属导报报道，在罢工继续进行之时，淡水河谷强行从Sudbury厂运送镍矿。该罢工影响了15.5万吨的产量（占全球镍矿产出的10%），同时加拿大的Voisey’s Bay也受到影响。Sudbury和Voisey’s Bay同时还生产铜精矿。罢工影响了Voisey’s Bay大约4万吨的铜矿产出，并暂缓了Sudbury原定于8月份的12万吨产能的重启。近期铜供应面问题依然困扰着市场，利智Escondida铜矿的SAG厂维修使产出减少了10万吨，而Collahuasi铜矿的电力问题也减少了近2万吨产出。今日Equinox矿厂宣布由于各方面原因，其位于赞比亚的Lumawna矿厂将仅生产11至12万吨铜精矿。这使得铜精矿供应进一步紧缺，中国冶炼商年中加工精炼费减半也证实了这一点。
综合分析
越来越多的数据证实了一点，就是各国政府高度一致的宽松货币政策主导下的经济运行渐渐脱离的全球性衰退，步入复苏的征途。同时，由于本轮由金融危机所引发的经济衰退对全球消费信心的打击沉重，而在金融危机的根源-美国次级债仍然趴在美国的金融系统，其有毒资产并没有由于经济的复苏而消失的情况下，经济回升的基础仍然是脆弱的，持续的回升仍然要仰仗着较为宽松的货币政策，因此在目前情况下，各国政府能否放弃对超额流动性的担忧，持续性的采取宽松的货币政策对经济进行扶持是市场较为关心的问题。从近期各国央行的态度可以基本得出这样的政策取向没有发生根本改变的结论。而流动性充裕是本轮商品市场回升的基础，在市场对通胀的预期下，资金进入商品市场推动价格十分明显，在这种条件没有丧失的情况下，包括金属市场在内的全球商品市场整体的强势得到维系。
我们看看周边市场和相关品种的市场表现。道琼斯工业指数以及标准普尔500指数在突破前期高点之后强势运行，其每次调整都是较为短暂的，表明目前全球经济的复苏得到了市场的高度认可，而这种势头将得到保持。值得注意的是近期波罗的海航运指数出现了连续的回落，在经济复苏的背景下，其回落无疑对目前的状况产生负面影响，表明经济运行的活跃程度降低，存在短期内反复的可能，而从其运行看，其回落的趋势并没有确立，不久将有可能出现回升，需密切关注。美元指数在中期下降通道内运行，市场在本次回落的第五浪回落中出现反弹，但没有对下降通道构成破坏，而其反弹将在一定程度上打击商品价格。而与之相反的是全球商品综合指数正运行在本轮上升的推动5浪中，从其运行上看，整体上行的趋势保持完好，没有发生改变的迹象。而文华中国商品指数则表现明显强于全球市场，在第一个推进波完成之后，市场出现了一段时间的整固，目前正运行在第二个上升推进波当中，短期内出现了一些调整，但显然没有改变其整体的趋势。国际原油市场同样运行在本轮上升的推进波中，第三个上升波行进中，整体强势依旧。黄金白银也在近期的上升波当中，短期内面临上方的压力区，而整体上构筑高位的持续形态过程中，目前没有看到逆转的迹象。
金属市场自身看，铅价在突破长期下降通道后始终保持强势运行，目前市场运行在本轮上升的延伸结构当中，强势依旧。锡价则在近期完成了一个4浪性质的整理后再度回升，运行本轮上升的第五浪上涨，其势头没有发生改变。镍价也同样运行在本轮上升的第五浪冲击行情中，短期看，其势头也没有发生改变的迹象。上海锌运行在本轮上升的延伸结构当中，短期内其调整应该不会对整体上升趋势构成破坏，在完成目前的整固之后，市场将向上方16200元一线进行测试。伦敦方面也同样在完成近期的调整行情后再度上升，其上方阻力2050美元将接受市场的测试。上海铝价在突破了前期上升通道后呈现加速状态，近期在保值盘进场的情况下压力显现，但其上升结构并没有遭到破坏，调整之后将再度向上方15600元一线发动攻击。伦敦方面也将在调整结束后再度测试上方2120美元。上海铜价在实现了6月22日以来的上升结构之后，步入调整行情当中，短期内市场将出现震荡巩固的运行态势，但整体上的上升结构并没有发生改变。伦敦市场也在实现了6月22日以来的上升结构之后，市场进入巩固行情当中，属于强势整理的范畴，在完成调整行情之后，市场将再度上行。