10月12日瑞银（UBS）金属评论

　　我们仍然认为锌的短期前景没有市场人气和持仓所表现的那样黯淡。对需求走软、强劲的产量增长（尤其是中国）和隐性库存的担忧目前正影响着锌。但许多似乎已经在价格中体现，市场目前在3000 美元关口附近交投。价格反弹引发对已经处在历史性低位的LME库存进一步下降和中国的锌矿产量增长慢于预期的关注。今年中国的锌矿产量增长停滞，这导致精炼产量增长放缓，近期中国的贸易数据印证了这点——中国重新成为精炼锌的净进口国。如下图所示，全球锌矿产量可能在未来几年大幅增加，但未来6-9个月中国的锌矿和精炼锌产量增长可能令人失望。如果近期的趋势持续，并考虑到中国生产了全球33％的锌，那市场的过剩可能在今年和明年上半年大幅下降，从而对锌价提供强劲支撑。

　　广泛预期的伴随着LME年会的金属价格大幅波动还没有发生，最有可能的时间是在周三上午——在LME年会周二晚结束之后。价格仍然受到抑制，焦点保持在近期价差和现货/3个月的借入活动中。

　　铜摆脱秘鲁南方铜业罢工结束消息的影响，仍然接近8000 美元关口，受到近期借入兴趣和逢低买盘的支撑，看来可能重新测试8300美元的阻力。铝和锌都继续受到投机抛盘的打压，但缩减的消费商买盘形成支撑。镍保持在30000美元上方，但没有大幅远离此位时似乎脆弱，因LME库存的大幅上升没有出现放缓的信号，关键的不锈钢部门的需求仍然非常有限。最后，铅市场恐慌的空头平仓可能推动铅价突破4000美元，但也可能预示着市场接近顶点。

　　前日华尔街令人失望的表现损坏了对经济快速复苏的希望，并引发对美联储可能不得不进一步降息的预期。消费者信心疲软和市场的调整可能导致经济活动暂时下降，但整体的经济增长前景保持强劲。