9月18日巴克莱（Barclays）评论

　　上周基本金属价格收盘涨跌互现，铝、锡和锌收低。铜持平，镍和铅收高。除了铝之外，整个市场稳步上涨，到目前为止铅表现最强劲，上周上涨12％。考虑到近期LME库存的大幅增加，铝的滞后表现并不令人意外。不过我们对迅速的过度看空铝保持谨慎，尽管铝市场预计将在今年下半年过剩，但我们认为近期库存增加许多是源于融资交易。交割至巴尔的摩的库存占到铝库存上周增加的2.87万吨中的52％，昨日又有8300吨交割至此地。不过只要库存在增加，铝价就将承压下跌。同时，铝的贴水继续扩大。铜上周上涨5％，收于7550美元，昨日上午小幅低开。铜价走势可能平稳，因市场在周二的FOMC会议之前停顿。远期铜价的近期涨幅已经超过近期铜价，63个月铜价仅比历史高点低50美元/吨。同时，截至9月11日当周的最新CFTC数据显示Comex铜市场的非商业净空头寸减少1000手，因新多头增加1000手。净空头头寸为4100手。尽管上周LME镍库存增加3300吨，但镍价收上28000美元，并且昨日早盘保持在此位。

　　国际镍研究组织（INSG）公布的最新数据显示7月全球精炼镍市场再度过剩1.45万吨。镍市场自今年3月以来连续过剩，迄今为止（1- 7月）累计过剩3.97万吨，而去年同期短缺3.28万吨。锌设法持稳在2800美元上方，并因LME库存的再度下降和注销仓单的上升获得进一步支撑，库存减少1500吨，注销仓单比例现在超过18％。除非LME价格上涨至足以吸引中国出口锌的水平，否则我们预计LME库存将进一步减少。最后，隔夜公布的中国贸易数据显示8月中国铜（阳极铜、精铜和铜合金）进口环比下降10％至10.48万吨。不过铜废料的进口大幅增加，环比增长26％至49.9万吨。同时铝（原铝和铝合金）出口升至5.43万吨，但半成品出口环比下降20％，可能是由于从8月1日起对挤压制品征收15％的出口关税，同时出口在税率调整之前井喷之后大幅回落。