7月3日巴克莱（Barclays）评论

　　铜在昨日早盘走强至7650美元附近，铜价受到罢工（和罢工威胁）以及LME库存下降的支撑。铜的现货/3个月升水继续扩大，并在昨日早盘升至126美元，而LME铜库存减少2100吨，来自欧洲（400吨）、亚洲（500吨）和美国（1200吨）的仓库。注销仓单减少300吨，但29450吨的注销仓单继续占到总库存的26％。铜市场出现的众多罢工和罢工威胁加剧了在库存水平下降的情况下对供应中断的担忧。 Xstrata年产37万吨的CCR铜精炼厂的罢工从6月11日开始，当地钢铁工人联合工会（USW）的主席表示CCR精炼厂没能运转35％的产能。他表示，“我们听说工厂从来没有获得35％的产能，事态进展的非常缓慢，”他预计在即将来临的加拿大假期（7月2日）之前不会举行任何的会面。相反，CCR精炼厂的总经理表示精炼生产达到35％的产能生产速度――在罢工开始时该厂希望达到这一水平。另外，路透报道Codelco在转包合同工抗议导致生产中断之后检修下属Radomiro Tomic铜矿的电解冶炼工厂。Codelco在声明中表示Radomiro Tomic铜矿厂的抗议导致12.4万吨的产量损失，这些损失以及对湿法冶炼厂造成的价值13.1万美元的物资损失总价值在930万美元左右。此次事件在旗下El Teniente矿发生暴力抗议之后发生，El Teniente的抗议导致价值1000万美元的产量损失，还有1000万美元的物资损失。Codelco表示公司在检修Radomiro Tomic的电解冶炼厂，以求损失降到最小。铜工人联盟（CTC）的发言人表示如果Codelco不同意在谈判桌上与工会会面，那抗议可能逐步升级。其他罢工的相关消息，Platts报道Collahuasi已经申请与计划罢工的工会工人调解谈判，调解可以将罢工推后五个工作日至7月9日。
　　最新的截至6月26日当周的CFTC数据显示投机者增加Comex铜市场上的净空头头寸。Comex铜的净空头头寸增加600手至8900手，因多头平仓 400手，空头新增100手。另外美国6月的ISM制造业指数预计从5月的55.0升至56.0。我们的经济学家指出制造业部门的数据继续显示生产活动在第二季度上升，6月的费城联邦制造业指数上升，同时5月的ISM新订单指数增加，显示全国的商业活动将在6月进一步改善。

　　周五镍价收于36200美元，创下市场中的最大跌幅，下跌1.5％。昨日早盘镍价走强至37400美元附近，毫无疑问近期市场人气受到LME镍库存减少156吨的支撑。虽然近期价格走势和人气继续受到LME库存的带动，但我们认为亚洲仓库的镍库存近期增加，加上欧洲和美国的不锈钢生产活动减缓将打压镍价。路透报道印尼的PT Aneka Tambang在下属一家冶炼厂的镍泄漏之后可能达不到2007年的镍产量目标。公司最初计划在2007年生产2万吨镍铁。另外澳大利亚的Mincor Resources表示将在六个月内决定是否继续进行两个新储量――位于澳大利亚西部的McMahon和Durkin的开发，决定将取决于可行性研究的结果。

　　锡价继续在宽幅震荡形态内交投。周五锡价收平在13900美元，并在昨日早盘重返14000美元关口附近。从6月中旬的高点下降的现货/3个月升水开始回升，昨日早盘达到80美元。同时LME锡库存增加225吨，而注销仓单仍然非常少，总计85吨，表明库存的下降有限。

　　上周铅上涨5％，并在昨日早盘进一步上涨，突破2700美元关口。LME库存增加50吨，有100吨交割进入欧洲，考虑到高价和该地区的需求缺乏生气，我们并不感到意外。不过中国的情况不同，国内价格天天上涨凸现市场的极端紧张。尽管出口下降将意味着国内供应的增加，但事实上中国的情况相反。这有两个原因。首先是国内的消费非常强劲，将吸收增加的供应。其次是根据中国生产商的报告精炼铅的产量将回落。生产商在努力确保足够的精矿来满足供应，但LME价格高企意味着精矿的进口昂贵。据安泰科报告，一些生产商认为他们可能不得不关闭，这只会加剧已经紧张的供应问题。由于精矿市场看来将在更长时间内进一步吃紧，中国的出口可能进一步下降，因此我们认为第三季度LME铅价将进一步上涨。

　　上周锌的表现完全与铅相反。锌价下跌6％，尽管LME库存下降，昨日库存又下降600吨。昨日早盘锌价走强，并重新突破3400美元。LME价格的下跌吸引了亚洲的买盘兴趣，而过去两天来沪锌价格上涨。也许这说明不只是我们认为近期下跌过度。

　　过去两天来铝缓慢攀高，跟随其他金属走强，达到2730美元。上周LME库存下降3825吨，但我们预计夏季铝库存将有所增加。