在今天的报告中，我们将看一下锌和铅的中国价格和LME价格的差异，两个市场显示出竭然不同的信号。
对于锌，中国出口强劲使得2006年底国内价格高于LME锌价，导致出口价格和国内价格价差扩大。LME锌价近几个月的下跌使得相对于卖到本地市场，出口的吸引力大大减弱，我们预期在第二季度中国锌出口将明显放缓。
99.99%以上纯度的锌有5%的出口退税，出口仍然有小幅盈利，然而相对于2006年底及2007年初仍然价差已经大大缩小了。
近几日LME锌价的强劲使价差再度扩大。如果锌继续反弹（到昨天为止已经上涨了6%），价差扩大将会再度刺激出口。
如下图所示，短期内出口利润的减少使得中国精炼锌出口将远低于年初的水平。我们认为中国贸易的变化将在底部支撑锌价。然而，也会在顶部制约锌价，如果价格上涨的太快的话，中国的生产商将如2006年第四季度一样扩大产量。
中国本地铅价和出口价格图表看起来很像2006年底的锌---LME价格激增，但是中国本地价格受压制，使得价差扩大，从而刺激出口
两市价差（滞后两个月）和中国精炼锌净出口有着很强的相关性，二月出口量出人意料的减少，然而，价差和出口相关性说明我们应该关注近期中国铅出口的强劲增长。