2月1日巴克莱（Barclays）评论

　　基本金属继续大幅波动。前日大部分基本金属的价格进一步走软，但此后反弹，并在昨日早盘保持坚挺。与今年年初铜价滞后于整个基本金属市场的走势相反，前日铜价的表现最为强劲，收高1％至5640美元。BHP Billiton位于智利的年产11.5万吨Cerro Colorado湿法阴极铜矿有88.9％的投标支持罢工可能使铜价受到支撑，不过在罢工开始之前谈判将持续到下周二。尽管铜库存增加1400吨，但铜价持稳在5700美元关口附近。LME铜库存延续近期趋势，欧洲仓库的库存增加：里沃纳（500吨）、鹿特丹（2575吨），亚洲仓库的库存减少：釜山（800吨）、新加坡（625吨）和光阳港（250吨）。Norddeutsche Affinerie表示电价高企再度成为公司2007年运营面临的问题。对于铜市场，公司表示“铜价走低，但仍然处在高位。这种局面预计将持续，因为全球经济增长将使铜需求保持强劲，尤其是亚洲和欧洲的经济。”公司预计铜精矿会有稳定的盈利，不过铜废料市场可能维持震荡，这要取决于亚洲交易商在欧洲市场介入的程度如何。公司还表示其他再生原材料市场非常可能强劲发展。在这方面，2006年中国的铜废料需求非常强劲，中国的金属贸易数据显示2006年下半年铜废料进口走强，并在11月创下55.4万吨的历史新高。 

　　镍――2007年迄今为止基本金属市场的明星品种，前日在基本金属市场中的跌幅最大，下跌4.5％收于35700美元。昨日早盘镍价走高至36400美元附近，LME镍库存进一步下降306吨（仓单库存只有2400吨）为镍价提供支撑。在劳动合同到期之前Xstrata和年产5.5万吨萨德伯里镍厂工会之间的谈判继续，双方分歧的主要部分是合同工的使用及其地位。前日CAW工会向Xstrata提出了新的提案，公司在昨日作出回应。镍的现货/3个月升水从3250美元小幅下滑至2950美元。 

　　在前日小幅走低收于2696美元之后，铝价在昨日早盘走强至2715美元附近。虽然铝的现货/3个月升水小幅收窄至95美元，但仍然处在高位，从而吸引铝库存回流。消息方面，Rusal宣布2006年原铝产量增长2％至277万吨，因其位于西伯利亚的冶炼厂――Bratsk、Krasnoyarsk、Novokuznetsk和Sayanogors进行现代化改造。Rusal预计在西伯利亚和尼日利亚的冶炼厂投产之后公司2007年的铝产量将增长7.2％至300万吨左右。公司总裁表示Rusal四大铝冶炼厂的增长可能非常有限，它们都在产能极限水平附近运营，因此预计增加的20万吨产量可能来自位于西伯利亚的Khakassia冶炼厂（在2006年12月投产）以及位于尼日利亚计划重启的Alscon冶炼厂。对于2007年的铝价预期，公司总裁表示铝价不会剧烈波动――只比2006年的价格水平波动200美元/吨左右。另外他表示Rusal不计划大幅增加氧化铝产量，但可能实现10万吨的增长，主要是因为位于几内亚的Friguia精炼厂的能源问题解决。 

　　对于将要公布的宏观经济数据，我们预计芝加哥PMI将从12月的51.6回升至1月的52.0。制造业的许多指标已经改善。还将公布的美国营建支出，我们预计持平，11月该指标下降0.2％。同时与市场预期一致，我们预计联邦基金利率维持不变。考虑到近期经济数据改善，FOMC的会后声明可能对经济增长给出一些乐观的表态，而且FOMC也可能承认第四季度核心通胀的速度减慢，但可能继续强调核心通胀的风险仍然存在。