铜价回吐周四的一些涨幅。虽然基本面改善导致一些逢低买盘在较低的价位上出现，但逢高抛盘抑制了涨势。LME库存增加1400吨，欧洲仓库的库存增加，而亚洲仓库的库存减少。价差继续收紧，因此再度增加了远期曲线的坡度。
路透报道加工精炼费用低下迫使一些中国冶炼厂关闭。报道称由于选择使用废料和粗铜，中国的铜产量可能仍然没有受到影响。我们同意这样的一般观点，那就是高成本运营的冶炼厂将被迫重新思考他们的生存战略。中国政府控制过度产能的初衷也不会帮助他们。不过我们认为粗铜和废料并不是开采材料，它们的供应具有价格弹性，而且有限。因此我们认为冶炼产能闲置/关闭肯定将在中长期内影响铜的供应。
据报告亚洲的现货铜升水走强，因中国的需求增加。LME亚洲仓库的库存继续减少，上海铜价对LME价格升水，而且市场没有国储抛铜的报告，在低价位上重新建立库存的可能性很大。我们认为这一趋势可能进一步加强，未来几月中国的阴极铜进口可能走高。
在前两天上涨12％之后，周五镍价大幅下挫。镍价收低1050美元，尽管在低位上出现良好的买盘支撑。由于LME库存有超过三分之一的注销仓单，镍的基本面仍然强劲。
锌的注销仓单增加325吨，突破了长时间的下降趋势。未来几天需要关注这一数据。