根据国际铝业协会上周公布的铝产量数据,我们可以计算出2005年全年氧化铝市场的供/需平衡。数据显示：2005年全年氧化铝市场的供需缺口超过120万吨――这一供需缺口一直维持到2005年年底。
氧化铝季度供/需平衡与现货价格
中国铝的产量与氧化铝供应（国内产量加上进口量）数据表明，中国的氧化铝仍存在较大的供需缺口。尽管数据的准确性值得怀疑――特别是在近期一些新的小氧化铝冶炼厂重新启用的情况下，有迹象表明在2001-2003年间建立起来的氧化铝库存正在逐渐被消耗。但我们对于2006年氧化铝市场的供需缺口是否能缩小仍感到怀疑。
中国氧化铝供给/需求
现在市场最新的报告显示，氧化铝现货价格继续上涨――澳大利亚离岸价格为$650/t――主要受牙买加及其他地区一系列小型的供应中断影响。
全年澳大利亚氧化铝的出口数据显示，澳大利亚的氧化铝出口商从现货氧化铝市场的强劲中获利不小，尽管其中长期的供应合同占了很大的一部分。2005年平均的出口价格为$246/t,而2004年的平均出口价格为$221/t。出口价格占LME铝价的比例小幅上升，2003年为12.7%，2004年为13.1%,2005年为13.3%。
澳大利亚氧化铝出口价格――占LME3月期铝价格比例
随着今年冶炼产能的扩张（Pinjarra,Worsley,Alunorte,Gove以及中国的一些在建工程）今年氧化铝的供应可能较为宽松，尽管正如我们在去年的铜市中所看到的，计划的产量与实际产量往往是不吻合的。
市场对于供应的中断相当敏感――特别是在过去的两年中工厂几乎处于满负荷生产的情况下。由于氧化铝仍然相当紧张，所以我们预期任何供应的中断都可能对铝的产量产生明显影响。
我们预期2006年中国氧化铝的产量将增加250万吨，其中大部分来自于中铝以外其他公司的产量。我们将继续关注这些氧化铝厂的产能扩张是否能颇有成就。
Comalco在澳大利亚Queensland州CAR冶炼厂为我们提供了一个冶炼厂如何难以全速生产的案例。该冶炼厂的产能为年产140万吨，在2004年第四季度开始生产，到2005第四季度，该冶炼厂的实际年产只有86.3万吨――产能的利用率只有62%。
我们最新的供需分析表明，2006年冶炼厂仍必须保持全速的生产，才能使得供应量与需求量的基本平衡。甚至到2007年，要达到氧化铝市场的供需平衡，冶炼厂的产能必须维持在96%。而到了2008年，氧化铝市场才稍稍好转，并转向供需过剩。我们对于2006年的氧化铝现货价格预测看起来显得还是有些偏低。
全球氧化铝市场供/需预测
